美股多頭迎來好消息：新冠疫情爆發以來最慘重的美股拋售已經告終，現在，跟蹤趨勢的量化基金準備重返美股市場。
研究資金流的專家、高盛的全球市場部董事總經理 Scott Rubner 指出，過去一個月，所謂的系統性基金、即根據市場信號和波動率走勢而非公司基本面購買股票的基金大舉拋售美股，以美元計價，他們拋售美股的規模創四年來新高。
但現在，市場已經平靜下來。評論指出，被稱為 “恐慌指數” 的芝加哥期權交易所 Cboe 衡量美股波動率指數 VIX 交投於 15 左右，且經濟數據表明美聯儲可能接近實現軟着陸，系統性基金料將再次買入美股。
巴克萊的策略師在本週一給客户的報告中寫道：“如果市場穩定下來，數據變得更好，基金可能會更顯著地增加買盤的壓力。” 以倉位和實際波動率相反的波動率控制基金為例，以巴克萊表示，上週 VIX 飆升引發了波動率控制基金的大規模拋售，其股票配置比重從 110% 降至約 50%。現在，隨着 VIX 回到大拋售前的水平，波動率控制基金預計將重新建立這些頭寸。
通常，波動率控制基金拋售很迅速，重新建倉卻需要一些時間。而最近波動率暴漲來得快也去得快，這類基金就可能比以往更迅速建倉。巴克萊的歐洲衍生品和全球 QIS 負責人 Anshul Gupta 預計，這次這類基金倉位迴歸正常的時間將只有幾周，而不是幾個月。
巴克萊表示，商品交易顧問（CTA）也可能增加買盤壓力。之前擔心經濟增長，他們所有的股票多頭頭寸幾乎都已平倉。對 CTA 而言，最重要的是市場的方向及其發出的諸多信號，他們會跟蹤指數移動均線，並在達到特定閾值時調整頭寸。價格趨勢越看漲，CTA 的倉位就越大，觸發拋售的條件就越嚴格。
Gupta 説評價 CTA 稱：“他們只希望看到資產價格上漲。如果市場繼續反彈，他們就可能更快重建多頭頭寸。”
上週波動升高及股市下跌期間，風險平價基金大幅削減股票配置規模，同時他們配置的債券規模可能企穩，因為這類基金往往需要儘可能降低波動率以及與特定資產類別的相關性。隨着市場企穩，這類基金應該也會開始買入美股。
本週四公佈的美國 7 月零售銷售超預期環比增長 1%，上週美國首次申請失業救濟人數不增反降，連降兩週至一個多月來新低，均緩解了投資者對美國恐陷入經濟衰退的擔憂。週四當日美股大盤繼續上行，標普 500 指數最近六個交易日累漲 6.6%，創 2022 年 11 月以來最大六日漲幅，並且抹平包括上週 “黑色星期一” 在內的本月內所有跌幅，收創 7 月 23 日以來新高。
評論認為，股指逐步上漲和系統性基金的資金逐步流入可能意味着，美股的買盤需要一段時間才會體現在移動均線上。但野村的跨資產策略師 Charlie McElligott 表示，長遠來看，基金買入的資金流是巨大的。野村預計，標普未來一個月內若日均波動 0.5%，會帶來約 590 億美元的基金單月買入資金。如果時間拉長到三個月，同樣的標普波動可能 “吸金” 將近 1910 億美元。

標普 500 指數

道瓊斯指數

納斯達克綜合指數

最近的波動率暴漲來得快也去得快，波動率控制基金料將比以往更迅速重新建倉做多美股。如果市場持續反彈，看重市場方向、跟蹤指數移動均線的 CTA 就可能更快重建多倉。

- 美股多頭迎來好消息，系統性基金準備重返市場，VIX 波動率指數交投於 15 左右，經濟數據顯示美聯儲或實現軟着陸。
- 波動率控制基金預計重新建立頭寸，CTA 可能增加買盤壓力，風險平價基金削減股票配置規模。
- 美國零售銷售增長超預期，首次失業救濟人數下降，美股持續上漲，標普 500 指數創 2022 年以來最大漲幅，預計未來資金流將巨大。

美股利好：疫情以來最大規模拋售已結束，量化基金準備重返市場