對沖基金再度入場 曾引爆市場的日元套利交易有望捲土重來？

智通財經 APP 獲悉，以日元為中心的套利交易似乎正在悄然復甦。野村國際觀察到，各類投資者開始再次借入日元，將所得資金投資於其他更高收益的資產。這表明，一直熱衷於套利交易的企業客户和對沖基金正重新參與這些交易。

自 8 月 5 日以來，日元兑美元匯率已下跌逾 5%，此前日本鷹派貨幣政策的變動、對美國企業收益的不安情緒以及疲弱的就業報告將日元推至七個月高點。

野村證券駐倫敦的 10 國集團 (G10) 現貨交易主管安東尼•福斯特 (Antony Foster) 表示，在美國零售銷售數據好於預期後，套利交易 “出現了明顯迴歸”。他説，多個賬户已經賣出日元買入澳元和英鎊。

過去一週，ATFX Global Markets 的日元空頭增加了約 30% 至 40%，其中很大一部分是由對沖基金和高淨值投資者客户所推動。

Brandywine Global Investment Management 投資組合副經理 William Vaughan 在談到套息交易和參與該交易的投資者時表示：“人們的記憶力相當差，在這類領域有很多動量交易員。”

對仍在場外觀望套息交易的投資者來説，一個關鍵問題是日本央行今年是否會再次加息。日本央行副行長內田真一 (Shinichi Uchida) 已經表示，如果金融市場不穩定，政策制定者將不會進一步加息。

如果日本央行按兵不動，那麼重新進入匯率市場的誘惑力將會增強。

日本央行行長植田和男將於 8 月 23 日在國會發表講話，交易商本週或得以進一步瞭解日元走勢。如果美聯儲主席鮑威爾在同一天的傑克遜霍爾 (Jackson Hole) 演講中反駁部分交易員的押注，即美聯儲將在 9 月降息 50 個基點，交易商的膽子可能會更大。

自 8 月 5 日觸及 1 美元兑 141.70 日元以來，日元已下滑至 1 美元兑 149 日元，但鑑於本月稍早日元突然飆升，投資者仍對拋售日元持謹慎態度。野村證券的福斯特表示:“大量過剩日元空頭頭寸已被清除，但這個市場極其脆弱。”

脆弱性已有所體現，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的最新數據顯示，截至 8 月 6 日當週，投機交易商大幅回撤做空日元的押注。

儘管植田和男和鮑威爾的言論為投資者進入市場鋪平了道路，但這並不意味着他們將急於這麼行動。M&G Investment Management 已經削減了部分日元看漲頭寸，該公司表示，雖然日元被低估，但這種情況可能還會持續一段時間。

英國最知名的債券投資者之一、M&G 固定收益部門主管吉姆•利維斯 (Jim Leaviss) 表示，日元 “確實很便宜，但我們不會愚蠢到認為它會很快回到公允價值。”

ATFX 的尼克•特維代爾 (Nick Twidale) 認為，已經有證據表明，投資者正在重新買入日元空頭，作為購買高收益資產策略的一部分。駐悉尼首席分析師表示，“套利交易仍然非常重要”。