<div id="readability-page-1">市場敍事變化如此之快，很容易讓人感到措手不及。在過去的一週裏，交易員們擔憂美國經濟正在放緩至令人擔憂的程度，這為美聯儲從下個月開始大幅降息提供了理由。 昨日的數據似乎表面上挑戰了這一觀點。零售銷售數據超出所有預期，失業救濟申請人數下降，沃爾瑪公司上調了其前景，顯示出消費者沒有表現出疲軟跡象。市場的初步反應是：美債收益率飆升，美股上漲。 即便如此，摩根大通全球研究主管Joyce Chang 仍然認為美聯儲有理由在年底前將基準借貸成本下調 100 個基點。 Joyce Chang 在接受採訪時説：“對於接下來的六個月，路徑實際上現在更加清晰了，我們所看到的看反通脹趨勢與就業路徑相結合意味着他們對採取更為激進的措施感到更自在，我認為這就是進入傑克遜霍爾會議前的信息。” PGIM 固定收益首席美國經濟學家湯姆·波切利（Tom Porcelli）持有類似的觀點，他強調目前 5.3% 的聯邦基金利率與當前低於 3% 的消費者價格通脹率相比顯得相對較高。 波切利説：“即使降息 100 個基點，美聯儲的政策仍然偏緊縮，政策是根據顯著較高的通脹率和顯著較低的失業率來校準的，但這些情況已經發生了變化。” 在其他方面相對平靜的八月週中，關於美聯儲的爭論激烈進行着，這似乎更像是交易員們習慣於夏季月份看到的情況。雖然一些公司表示消費者變得更加謹慎，但包括沃爾瑪在內的其他公司表明消費者仍有足夠的消費意願和能力。 挪威郵輪控股公司總裁兼首席執行官哈里·索默（HarrySommer）表示他公司的行業表現強勁，指出由於需求旺盛，今年一直到2025 年的價格 “絕對會上漲”。他還在談論訂購船隻直到 2030 年代的事情。 約翰·漢考克公司的馬特·米斯金（MattMiskin）在全國各地交談的大多數投資者都對增長惡化感到擔憂，但他反駁了劇烈降息所暗示的經濟疲弱程度。 他説：“這是降息週期的開始，但我們並不認為目前的經濟狀況迫切需要降息。”</div>

美聯儲的利率政策受到關注，即使降息 100 個基點，政策仍顯緊縮。摩根大通研究主管 Joyce Chang 認為美聯儲將於年底前調降基準利率，反映出抗通脹與就業情況。PGIM 經濟學家湯姆·波切利指出，當前 5.3% 的聯邦基金利率相對較高，降息後政策仍偏緊。此外，儘管有些公司顯示消費者更加謹慎，其他如沃爾瑪則表明消費意願依然強勁。

- 美國經濟放緩引發擔憂，美聯儲或將大幅降息。零售銷售數據超預期，失業救濟申請下降，沃爾瑪前景樂觀，消費者表現強勁，美債收益率飆升，美股上漲。
- 摩根大通主管認為美聯儲有理由在年底前降息 100 個基點，看反通脹趨勢與就業路徑相結合。PGIM 首席經濟學家支持降息，認為當前政策偏緊縮。
- 消費者消費意願強勁，挪威郵輪控股公司預測價格將上漲，約翰·漢考克公司投資者擔憂增長惡化，但不認為經濟迫切需要降息。

萬億美元資管巨頭：美聯儲即使降息 100 個基點，利率仍然偏緊！