智通財經 APP 獲悉，8 月 15 日，富達發文指出，各央行（尤其是美聯儲）預計將在 2024 年最後數月減息，這不可避免會影響到固定收益市場。因此，富達國際認為，追求收益的債券投資者需要重新評估本身的固定收益資產配置，以根據不斷變化的政策環境調整投資組合。在嘗試判斷利率走向時，央行既要展望未來，亦要回顧過去。利率決策存在滯後性，這意味着政策官員需要在經濟狀況潛在變化之前的 6 至 12 個月調整借貸成本。因此，在全面評估利率走向時，必需分析前瞻性指標。然而，富達預計美聯儲在 2024 年結束前的減息幅度將不足 50 個基點，從勞動市場及消費者數據來看，這減息幅度未能反映經濟增長所面臨風險。美國的通脹目前似乎已經得到控制，2024 年 6 月份的消費者相關數據樂觀，也支持減息預期，因此美聯儲的重點正在轉向勞動市場。然而，事實證明，非農業就業調查數據在反映就業情況方面變得越來越不可靠，主要原因是回應率已跌至 30 年來最低水平，反而是政府及教育部門推高了非農數據。富達認為，非農數據未能反映中小企業正在大規模裁減員工的情況。這類趨勢往往會蔓延至整體美國經濟，如經濟真的受到打擊，很可能促使美聯儲較預期更快採取行動，市場現時所預期的減息週期或會加速。美國消費者仍是推動中短期經濟增長的支柱。然而，在現階段，富達認為開支仍有可能放緩。較低收入的消費者已經受壓一段時間，且無家可歸者及貧困率都急升。此外，從事兩份工作來貼補收入的人數也正在增加。因此，在嘗試準確評估美國經濟的健康狀況時，富達聚焦於中高收入人士，而中高收入人士正是可自由支配開支統計數據當中的重要一環。富達的分析顯示，消費有進一步受壓的跡象。最新的消費者信心調查報告顯示，儘管整體美國經濟保持正增長，但消費者信心已跌至經濟衰退的相應水平。富達提示，在這種環境下，債券投資者在尋找投資機會的同時，也需要保持前瞻性部署，例如投資者可以投資美國存續期爭取回報，同時透過多元化的投資組合把握收益機會。美國企業債券市場在 2024 年的表現出乎意料強勁，而根據富達評估美國經濟在未來六個月所面臨的風險，政府債券收益率仍然存在價值，尤其是中長期債券（5 至 7 年期）。此外，在已經啓動減息週期的地區，例如歐元區及加拿大，投資者可以建立技術性的長存續期持倉。隨着美國總統大選臨近，預計美國市場將會更加波動，投資者也可以考慮美元債券市場以外的環球收益策略。富達表示，歐洲央行已經開始減息，富達在歐洲發掘到債券投資機會，既可以提供實質回報，也令環球收益策略更多元化。最後，由於利率變動或會影響貨幣估值，繼而影響各種固定收益策略的吸引力，貨幣對沖策略仍然至關重要。

富達預計美聯儲在 2024 年結束前將僅減息 50 個基點，認為當前減息幅度難以反映經濟風險。富達警示固定收益市場受政策變動影響，債券投資者需調整資產配置。雖然美國通脹得到控制，但中小企業裁員及低收入消費者壓力加大，消費可能放緩，影響經濟增長。市場需關注中高收入人士的消費趨勢。

- 各央行（尤其是美聯儲）預計將在 2024 年最後數月減息，影響固定收益市場。
- 美聯儲減息幅度預計不足 50 個基點，未能反映經濟增長風險。
- 富達建議債券投資者重新評估資產配置，關注美國消費者支出放緩跡象。

富達：預計美聯儲在 2024 年結束前只會減息 50 個基點