與市場預期 “唱反調”！多家資管巨頭繼續押注日本央行將再次加息

智通財經 APP 獲悉，少數知名投資者仍在押注日本未來幾個月將進一步加息，儘管在最近一輪拋售後，市場對日本可能進一步收緊政策的預期大幅下調，但他們仍堅持自己的立場。全球第二大資產管理公司 Vanguard 將其在日本政府債券上的空頭頭寸增加了一倍，因為該公司仍認為日本央行有可能在 12 月前再加息 50 個基點。再次加息的前景也促使 M&amp;G Investment Management 繼續增加做空日本國債的頭寸，同時增持日元。RBC BlueBay Asset Management 繼續拋售日本 10 年期主權債券。這些頭寸與隔夜掉期市場的走勢不一致。從隔夜掉期市場的走勢來看，日本央行在年底前將利率從 0.25% 上調的可能性約為 34%，低於本月初的約 63%。他們的觀點也與聯博集團 (AllianceBernstein) 等機構形成鮮明對比，聯博表示，除非日元兑美元匯率跌至 160 以上，否則日本央行將很難在 2024 年進一步加息。但如果上述三家機構被證明是正確的，緊縮政策可能會刺激日元進一步升值，同時日本國債收益率也會持續逐步上升。雖然日本央行行長植田和男在 7 月 31 日曾表示，在當天加息後，利率可能會繼續上升，但對進一步緊縮的預期很快就被下調了。一系列疲弱的美國數據引發了一波對高風險投資的拋售，包括日元融資的套利交易，而日本央行副行長內田真一的評論暗示，當市場不穩定時，政策制定者將避免加息，這被許多投資者視為鴿派信號。隨後，日本執政黨的領導權爭奪戰進一步給近期加息的前景蒙上了陰影。加息預期的急劇逆轉，引發 10 年期日本國債收益率本月大跌。但 BlueBay 首席投資官、長期看跌日本國債的 Mark Dowding 仍在尋求加大對該期限債券的看跌押注，因預期日本央行將再次加息。“過去幾周，日本的交易讓我們付出了代價，” 他表示，但 “我們沒有被迫平倉。”Dowding 稱：“數據和新聞支持我們的論點。因此，這告訴我們，我們希望對這一立場保持耐心。” 他預計下一次加息將在明年 1 月。Vanguard 國際利率主管 Ales Koutny 與 BlueBay 持類似觀點，並重新增持了日本國債空頭頭寸。這位資產管理公司一直在減持日本國債，因為它認為日本央行將需要比預期更快地加息。Koutny 表示：“有些人認為內田真一的言論意味着日本央行不會再加息，但我認為這是對市場的保證。” 他補充道，在日本結束了長達數十年的對抗物價持平和下跌的鬥爭後，工資上漲可以提振國內經濟，併為今年最多再加息兩次敞開大門。儘管如此，Koutny 承認，在市場不穩定時期，日本央行可能會推遲加息。在這三家投資公司押注較短期日本國債收益率上升之際，他們開始進行曲線趨平交易，買入 30 年期或期限更長的債券，因為他們認為 10 年期國債收益率在目前水平上仍然過低。M&amp;G 也仍然增持日元。M&amp;G 基金經理 Eva Sun Wai 表示：“我們認為日本央行的態度可能會比市場希望的更為鷹派。如果我們在年底前再次小幅加息，我不會感到驚訝。”