在英文的投資世界裏，巴菲特是 “俠一般的所在”。投資能力極高，樂於教導普通人，還捐錢做慈善。在中文的投資論壇裏，段永平是最接近 “巴菲特” 的形象。他有公認的投資能力和財富（雖然底數外界也不知道），也樂於和投資者分享自己認知，並答疑解惑。在中文網絡越來越有名氣的段永平最近連續遇到了兩件事情：一是，他在投資論壇裏又一次公佈了實盤交易，試着賣了一點騰訊的認沽期權（類似於買入股票，段永平一直用着此種方法買入騰訊）。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5a82a54e6510ee257b0f788ebba0f3f3?x-oss-process=style/lg" width="640" height="161" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5a82a54e6510ee257b0f788ebba0f3f3"/></figure>另外一個消息是，最新公佈的 H&amp;H International Investment, LLC 的機構（以下簡稱 “H&amp;H 投資”），最新美股持倉規模為 166.32 億美元，相比年初增值近 22 億美元，約合 157 億元人民幣。持倉上千億資金，卻能持續大額 “投資盈利”，段永平可能是過去半年內賺錢能力最強的華人投資者了。<h2 id="ocnp8haajr">總持倉近 1200 億元規模</h2>據美國證監會 SEC 公開披露的信息：截至 2024 年 6 月 30 日，一家名叫 H&amp;H International Investment, LLC 的機構（以下簡稱 “H&amp;H 投資”），最新美股持倉規模為 166.32 億美元。這家機構的資產規模相當於近 1200 億元人民幣。申報文件顯示：這家機構由 Eric Hu 擔任首席合規官，從名字來看是一位華人。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3b9c6763a82dc00a111540fd56fc4b81?x-oss-process=style/lg" width="640" height="285" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3b9c6763a82dc00a111540fd56fc4b81"/></figure>這家投資機構在其他平台的工商資料中，註明了公司有兩位所有人，除了上述人士，還包括 YONGPING DUAN。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/de1e1f911ea9ea33afe984be6c687209?x-oss-process=style/lg" width="640" height="343" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/de1e1f911ea9ea33afe984be6c687209"/></figure>從名字的拼寫來看，與知名華人投資家段永平一致，而且後者從未在公開場合確認或否認二者之間的關係。<h2 id="tmc89j5en">規模不斷增長</h2>梳理 H&amp;H 投資的披露文件，則會發現該機構的資金實力十分雄厚。這家機構首次向 SEC 披露美股持倉的時點，追溯至 2018 年四季度末，當時對應規模為 8.36 億美元。僅僅過了兩年時間（2020 年四季度末），H&amp;H 投資的持倉規模增長至 70.17 億美元。截至 2022 年四季度末，H&amp;H 投資突破百億美元大關，之後規模持續膨脹。一家僅僅有兩位員工的投資公司，其發展曲線有着如此驚人的攀升速度，讓外界充滿驚奇和期待。<h2 id="8lutnxqb5">資金來源何方？</h2>觀察該基金的歷史持倉可以發現，其規模膨脹主要來源於兩個方面，一是機構外部資金的注入，一是持倉品種的盈利。資金的注入中，在從 2018 到 2020 年這個階段，H&amp;H 投資的規模增長了八倍，對於如此大規模的資金而言，兩年翻九倍可能有點要求過高，期間有資金注入當是合理解釋。但從 2024 年上半年的角度看，該機構管理資產的絕大部分增值應該來自於投資盈利。很簡單以其第一大重倉股（持倉佔比超 80%）的蘋果股價看，今年上半年增值 10%。第二大重倉股 BKR（巴菲特的投資旗艦）漲幅近 13%。在算上其他重倉股（下圖），已經非常接近該機構資產的增速了。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a506a08963c29a9e6614f6adecef9c89?x-oss-process=style/lg" width="640" height="201" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a506a08963c29a9e6614f6adecef9c89"/></figure><h2 id="d88e92ga">為何押注蘋果</h2>那 H&amp;H 為何押注蘋果呢？段永平近日在中文投資社區裏岑表示：“我們拿着蘋果······這麼多年，老是有人在旁邊一直説：你好難啊！我難嗎？！難在哪裏了？什麼事情比這個更容易呢？”他還曾表示，投資蘋果是在某一天 “突然悟道” 後的決策，因為對這個票的投資，他也梳理出了自己的選股標準——商業模式、企業文化和價格。<h2 id="t0ngpit4">硬剛 “巴菲特”</h2>還有個有趣的細節是，雖然被譽為中國巴菲特，但段永平在 2024 年 2 季度裏，操作和本尊巴菲特拉開了差距。當季度裏，巴菲特別人管理的哈撒韋公司減持了近一半的蘋果持倉，累計起來，巴菲特在今年合計減持了超過 5 億股蘋果股票，價值約 840 億美元。但相較於 2024 年一季度末，段永平治下的 H&amp;H 僅僅減持了約 1% 的蘋果持倉。<h2 id="01qkty8zl">看上騰訊阿里？</h2>喜歡長期持有的段永平，在持倉上大幅增持了阿里巴巴，但在論壇上，他還是更推崇騰訊。段永平在社交媒體上多次提及，他購入過這家公司，但又説實際持倉額度比較低。今年 1 月份，他曾發聲説：十年以後還在的公司中，蘋果、茅台和騰訊，應該都還在。數日前，段永平還通過網絡表達了某種 “遺憾”：“美股騰訊沒有 Option”。他意在強調騰訊 ADR 沒有期權品種，令他無法對持續看好的公司進行期權操作。再往前看，2022 年 8 月，段永平在騰訊不斷下跌之時，在其 ADR 價格 37 美元附近至少買了 10 萬股。2023 年 12 月，他表示買入 20 萬股騰訊 ADR，成本在 41 美元附近。他同時還表示會繼續買。2023 年 12 月，他亦表示：“騰訊不能賣 put 看跌期權，難下手很多。南非大股東大概率是會在未來相當長的時間裏一直減持的，要是能賣點 put 的話就好了。”今年 8 月 15 日，段永平時隔大半年後再次發帖亮出自己操作：“剛剛買了點騰訊。沒有賣 put 可以用，實在是折騰人，改了好幾次單，每次下單連一萬股都買不到。”兜來轉去，他又開始買入騰訊了。

納斯達克綜合指數

標普 500 指數

道瓊斯指數

騰訊控股

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

阿里巴巴

阿里巴巴-W

蘋果

持倉上千億資金，卻能持續大額 “投資盈利”，段永平可能是過去半年內賺錢能力最強的華人投資者了。

- 段永平是中文投資界的 “巴菲特”，以高投資能力和慈善著稱。
- H&H 投資最新美股持倉規模達 166.32 億美元，年初增值近 22 億美元。
- 段永平持續增持阿里巴巴，但更看好騰訊，近期再次增持騰訊股票。

“中國巴菲特” 半年又賺 150 億！