正式上線前，《黑神話：悟空》（下稱 “《黑神話》”）的超高熱度正在讓各路資本按耐不住。8 月 19 日，瑞幸咖啡（LKNCY.PINK）正式上線《黑神話》聯名飲品 “騰雲美式”，券後 11.02 元/杯。這是熱衷於通過聯名維持品牌熱度的瑞幸首次與遊戲 IP 進行合作。此前瑞幸與遊戲行業的唯一一次聯動是在 2022 年與電競俱樂部 EDG 聯名合作，在上海徐彙區的 TPY 中心開出了一家聯名主題店。據信風（ID：TradeWind01）不完全統計，在瑞幸去年 20 多次聯名活動中，大致可分為四類。其一是與哆啦 A 夢、《鏢人》、TOM&Jerry 等動畫 IP 的合作；其二是與韓美林、馮唐、羅翔等知名 KOL 的合作；其三則是與維多利亞的秘密、貴州茅台等消費品牌的合作；其四則是與鼓浪嶼音樂節、《這！就是街舞 6》等線下活動或綜藝的合作。從聯名效果來看，去年瑞幸最為重磅的當屬與貴州茅台合作的醬香拿鐵產品，首日 546 萬杯的銷量至今仍是瑞幸的新品銷售記錄保持者，併成為了運營至今的常駐菜單產品。但上述四類中尚未有遊戲 IP。去年 8 月，瑞幸的老對手庫迪咖啡則攜手王者榮耀推出四款限定飲品。信風（ID：TradeWind01）詢問瑞幸咖啡相關人士，與《黑神話》的合作時長等問題，對方表示暫時還不清楚。誰在獲益不止瑞幸，更早之前《黑神話》的開發商深圳市遊戲科學互動科技有限公司（下稱 “遊戲科學”）已有諸多 IP 變現動作。今年 4 月，海信視像（600060.SH）與《黑神話》達成官方全球合作伙伴。二者將在海信 U8、E8、U7、E7 等系列電視，以及海信顯示器 27G7K Pro 進行技術合作。8 月，第三方遊戲手柄廠商八位堂官宣成為《黑神話》的全球官方合作伙伴，推出的聯名款手柄於 8 月 18 日上線京東售賣，目前該款產品的有線款顯示缺貨。聯名產品銷售的火熱帶動八位堂的供應商致尚科技（301486.SZ）近日股價走勢強勁。8 月 13 日至 16 日，致尚科技連漲四個交易日，漲幅達 14.45%。信風（ID：TradeWind01）從華東券商傳媒分析師處瞭解到，在遊戲科學的長期規劃中，《黑神話》會是一個系列 IP。該人士預計，未來遊戲科學會有更多的開發 IP 的動作，因為《黑神話》在發售之初就已經在賣限量實體手辦。另一個被二級市場熱炒的是《黑神話》的出版審核商浙版傳媒（601921.SH）。今年以來股價已漲超 20%。浙版傳媒僅是作為出版方，並不會參與後續遊戲發售的分成。從股東結構來看，深圳市遊戲科學互動科技有限公司（下稱 “遊戲科學”）為《黑神話》的開發製作廠商。目前遊戲科學由創始人馮驥持股 44.1%，為公司實控人。唯二的外部股東英雄互娛和騰訊自身就是遊戲廠商。在天使輪融資進入的英雄互娛通過全資子公司持股 19%；騰訊則通過創投平台廣西騰訊創業投資有限公司持股 5%。不過此前有消息稱，英雄互娛已在 2022 年將遊戲科學股權售出，轉讓對價為 4.8 億元。其中 2.8 億元在當年收到並完成交割，另外 2 億元不早於 2025 年 4 月 1 日支付。英雄互娛未披露交易對手方。這意味着若上述交易完成，目前持股英雄互娛 5.17% 的華誼兄弟（300027.SZ）可能已經痛失 “黑神話概念股” 身份。不過天眼查信息顯示，目前遊戲科學的股權結構並未發生上述變動，也未搜索到股權交割記錄。目前在英雄互娛的官網上，遊戲科學仍作為其對外投資經典案例之一呈現。這一疑點似乎並不影響二級市場的熱情。8 月 19 日，華誼兄弟封死漲停板，收漲 19.9% 於 2.47 元/股。前景幾何作為中國第一款真正意義上的 3A 大作，《黑神話》備受矚目的原因在於，其被視為國內遊戲行業的 3A“獨苗”。一般來説，"3A 遊戲"泛指高成本和高質量遊戲。由於中國遊戲產業的發展起步相對較晚，早期遊戲市場主要以網頁遊戲和移動遊戲為主，這些遊戲的開發成本和技術要求通常低於 3A 遊戲。前索尼互動娛樂 CEO Shawn Layden 曾公開表示，2020 年 3A 遊戲的製作成本高達 8000 萬至 1.5 億美元，製作時長約為 5 年。《黑神話》不僅承載了國內遊戲玩家對國產 3A 大作的期待，或也影響着國內遊戲產業投資的風向。始於 2017 年的《黑神話》的，在 2020 年 8 月對發佈了一段實機演示視頻。由此測算，其研發週期長達 4-7 年。馮驥曾公開表示，《黑神話》的玩家每小時體驗的開發成本約為 1500 萬元至 2000 萬元。團隊預估整體遊戲時長將達到 15 個小時以上，而實際研發時長是這個時間的 1.5 倍以上。由此測算，《黑神話》的研發投入約在 3.38 億元至 4.5 億元之間。渠道方面，目前《黑神話》首發上線的平台包括 PC 端的 Steam、Wgame、Epic Games，以及主機端的 PlayStation。上述四個平台的渠道抽成比例分別為 20%、30%、12% 和 30%。截至 7 月 19 日，《黑神話》預售銷量達到 120 萬份，預售銷售額近 4 億。若排除渠道費用和宣發費用，其基本實現對研發費用的覆蓋，不過距離回本尚有相當的距離。據信風（ID：TradeWind01）從另一華東券商傳媒分析師處瞭解的測算，《黑神話》銷售 400 萬套可達到盈虧平衡。該人士認為，如果《黑神話》首周（包括預售）總銷量能達到 400 萬套，其有機會挑戰全球銷量最高的 3A 大作，比如在 Steam 平台總銷量 1990 萬套的《賽博朋克 2077》、1810 萬套的《荒野大鏢客 2》等。從國內外媒體給出的評測分數來看，各家對《黑神話》的評價褒貶不一。其中 IGN 中國打出了滿分 10 分，全球知名評分網站 Metacritic 上 54 家測評機構打出 82 分（滿分 100 分）。作為對比，Metacritic 給《賽博朋克 2077》和《艾爾登法環》打出的均分分別為 91 分和 97 分。
