去年被空頭 “血洗” 不冤：美 SEC 曝光 “狼王” 伊坎 “隱匿” 50 億美元保證金貸款

美國證監會 SEC 最新披露的和解協議顯示，去年被大空頭 Hindenburg 狙擊的華爾街 “狼王” 伊坎（Carl Icahn）的確有隱匿不報的鉅額保證金貸款。

SEC 美東時間 8 月 19 日週一公佈，針對 SEC 指控伊坎未披露他以旗下投資公司 Icahn Enterprises（IEP）股份作為抵押獲得個人保證金貸款的信息，伊坎及 IEP 同 SEC 達成和解，同意支付 200 萬美元和解金，其中包括伊坎本人的 50 萬美元和 IEP 的 150 萬美元。這些抵押品幫助伊坎與多家貸款方達成了數十億美元的保證金貸款協議。

根據 SEC 週一披露的和解協議，至少從 2018 年 12 月 31 日起至今，作為 IEP 控股股東及董事會主席的伊坎就質押了約 51% 到 82% 的 IEP 流動股，以此獲得價值數十億美元保證金貸款，卻沒有向股東或美國聯邦政府監管機構披露這一事實。其中，2018 年到 2022 年期間就有 65% 的 IEP 股份被質押，作為交換，伊坎從各家貸款方獲得高達 51 億美元的個人保證金貸款。

和解協議指出，伊坎和 IEP 均配合 SEC 的調查提供了相關信息和文件，伊坎和 IEP 均既不承認也不否認 SEC 的調查結果，但同意停止新批違規行為。

SEC 公佈和解當天，本週一 IEP 股價收跌的 4.7%，在上週五反彈至 8 月 2 日以來收盤高位後回落至 8 月 9 日以來低位，盤後又跌超 1%。

華爾街見聞曾提到，去年伊坎流年不利，遭到空頭 Hindenburg 狙擊、司法機關調查以及被曝做空鉅虧一系列打擊。而本週一 SEC 公佈的調查指控就始於 Hindenburg 的沽空報告。

去年 5 月 3 日 Hindenburg 發佈報告指 IEP 誇大資產估值，資產估值虛高，在持續虧損的同時，該司過度槓桿化，現金流和投資業績不支持現有的高股息收益率。IEP 的上市股票交易價較資產淨值（NAV）溢價超過 200%，高得不同尋常，而包括兩名對沖基金大佬 Dan Loeb 和 Bill Ackman 旗下基金在內，其他封閉式控股公司的交易價相對 NAV 都是折價。

Hindenburg 的報告發布後，IEP 股價四天內累計跌超 40%。到 5 月下旬有媒體估算，伊坎的個人財富已較被 Hindenburg 狙擊前縮水了 150 億美元。

Hindenburg 上述報告發布一週後的 5 月 10 日，IEP 在遞交 SEC 的文件中披露，美國司法部紐約南區的檢察官 5 月 3 日和 IEP 聯繫，要求該司及某些附屬公司，提供有關企業管理、資本化、證券發行、股息、估值、市場營銷材料、盡職調查等資料的信息。

約一週後的 5 月 18 日，Icahn 在接受一家媒體採訪時承認，由於他錯誤押注市場會崩盤，IEP 過去六年損失將近 90 億美元。該媒體分析，Icahn 2017 年因對沖頭寸損失了約 18 億美元，如果資產價格暴跌，這些頭寸本可以獲得回報，2018 年至去年第一季度，Icahn 又損失了 70 億美元。伊坎當時説，他以為市場在新冠疫情爆發後遇到大麻煩，但美聯儲注入了數萬億美元救市，正如老話所説，他的教訓就是 “不要和美聯儲作對。”

而由於伊坎的做空導致 IEP 流失數十億美元資金，他將個人的近 40 億美元投入公司，維持投資組合價值穩定。媒體稱，伊坎為籌資提取了一筆 2022 年初首次披露的保證金貸款。伊坎以 IEP 60% 的股份為低壓，獲得了摩根士丹利的保證金貸款。Hindenberg 報告稱，伊坎將所持 65% 的 IEP 股權作為保證金貸款的抵押品，未説明貸款具體用途，如果 IEP 股價暴跌導致追加保證金，並迫使伊坎清算股份，IEP 的業務可能分崩離析。

爆出以上採訪後，去年 5 月下旬，因在 2020 年疫情期間三週內狂賺 26 億美元被封為 “疫情戰神” 的對沖基金大佬阿克曼（Bill Ackman）評論稱，Hindenburg 的報告揭穿經營 IEP 的 “底褲”，伊坎使用保證金貸款來沖銷他在 IEP 中的股份，IEP 讓他某種程度上想起 2021 年爆倉損失上百億美元的對沖基金 Archegos。

去年 7 月，IEP 在遞交 SEC 的文件中披露，伊坎同美國銀行、摩根士丹利等五家銀行達成協議，重組了 37 億美元的所有個人貸款。新協議將伊坎的貸款和 IEP 的股價做了切割，追加保證金通知不會與股價掛鈎。本週一 SEC 公佈的和解協議顯示，直到去年 7 月，伊坎才在修改後的遞交 SEC 文件中描述了他的個人協議和對 IEP 證券的質押情況。