近 3 年首現營收下滑，華潤啤酒不 “降級”

8 月 19 日，華潤啤酒（0291.HK）發佈 2024 年中期業績，實現營收 237.44 億元，同比減少 0.53%；實現歸母淨利 47.05 億元，同比增長 1.2%。

自 2020 年以來，華潤啤酒首次出現營收同比下滑。

業績發佈後，華潤啤酒宣佈中期派息 0.373 元/股，同比增長 30%，股利支付率達 25.71%，同比增長 5.78 個百分點。

大摩和高盛均稱華潤啤酒的淨利潤表現略低於預期。

分產品看，今年上半年啤酒業務為華潤啤酒貢獻 收入 225.66 億元，同比下滑 1.43%，貢獻息税前利潤 63.65 億元，同比增長 2.63%。

拆分量價，華潤啤酒的啤酒業務延續了 “量減價升” 的趨勢。全年實現銷量 634.8 萬千升，同比下滑 3.4%；實現噸價 3554.8 元，同比增長 2%。

華潤啤酒表示，中檔以上啤酒銷量佔比超 50%，次高端及以上銷量個位數增長，高檔及以上實現 10% 增長，其中喜力、老雪、紅爵等品牌實現 20% 以上的銷量增長。

不過在零售終端，經常能看到不足 5 元/瓶的喜力和百威在貨架上堆積。

對於終端促銷，董事會主席侯孝海解釋稱，這是為了吸引人流在促銷，非廠商主動行為。

“這種降級不是（消費）降級，而是終端 ‘價格戰’”。

白酒方面，擔綱增長的金沙酒業貢獻營收 11.78 億元，同比增長 20.6%，次高端單品摘要銷量同比增長超 50%，貢獻白酒業務約 70% 的營收。

儘管營收有所增長，但白酒業務未計息税、折舊攤銷前利潤僅為 4.13 億元，同比微增 4.56%。

按此估算，金沙酒業的營業利潤率僅有 35.06%，低於同在港股上市的珍酒李渡（6979.HK）。

信風（ID：TradeWind01）詢問華潤啤酒相關人士白酒業務利潤率下滑的原因，不過截至發稿對方暫未回覆。

一名華潤啤酒高管表示，未來希望把金沙酒業另一低端單品 “回沙酒” 做起來，低端產品回沙酒與摘要在白酒業務中的營收佔比預計做到四六開。

8 月 19 日，華潤啤酒低開高走，最終收漲於 24 港元/股。