交易員在傑克遜霍爾央行年會前做空美元，日元漲聲一片

週一美元跌至七個月低點，日元創下逾一週新高。交易員在等待美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）本週的言論，預計這些言論將發出美聯儲將於 9 月開始降息的信號。另一個主要焦點將是鮑威爾是否表示今後每次會議都可能降息，但市場可能高估了美聯儲可能採取行動的程度和速度。鮑威爾本週可能仍不願就任何細節做出承諾，因為在美聯儲 9 月會議之前，8 月份的通脹和就業數據仍有待公佈。 根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），交易員認為 9 月降息 50 個基點的概率為 23%，低於一週前的 50%，而降息 25 個基點的概率為 77%。預計到 2025 年底將降息約 210 個基點。 週三公佈的數據將顯示 2023 年 4 月至 2024 年 3 月政府就業數據的修正，這可能會影響鮑威爾週五的言論。 “鮑威爾已經表示，美聯儲正在仔細監測勞動力市場是否出現惡化跡象，並隨時準備在必要時進行干預，” LPL Financial 首席全球策略師昆西 - 克羅斯比（Quincy Krosby）週一在一份説明中説。他説：“如果報告顯示創造的就業崗位數量大大少於最初在月度就業報告中公佈的數量，鮑威爾的擔憂可能會在他的評論中被放大。” 即將公佈的7 月 FOMC 會議紀要也將被仔細研究，以尋找有關其預期利率軌跡的新線索。 目前期權交易員押注美元將進一步下跌，因預期鮑威爾將在傑克遜霍爾央行年會上強化降息的理由。 一籃子美元主要貿易伙伴的貨幣對風險逆轉指數顯示，交易員為在未來一週或一個月內美元下跌時受益的期權支付的價格高於那些尋求上漲的期權。 對沖美元下跌的成本高於對沖美元上漲的成本 這意味着交易員們正準備在傑克遜霍爾央行年會和美聯儲 9 月貨幣政策聲明公佈之前迎接美元下跌。彭博社的美元匯率指標顯示，8 月份迄今已下跌 1.6%，週一觸及五個月來的最低水平。 同時，新興市場貨幣指數週一攀升至創紀錄高位。巴克萊駐紐約策略師埃裏克•馬丁內斯（Erick Martinez）表示：“根據美國的最新數據，我們又回到了美國軟着陸的情景。我們看到，在對美國經濟衰退的擔憂加劇時被拋售的貨幣出現反彈。” 德國商業銀行外匯研究主管 Ulrich Leuchtmann 在一份報告中表示：“每個人都期待的降息週期不應該是一個特別相關的事情。但事實的確如此——因為一切都與降息速度有關。” 跟進賣盤推動美元兑幾乎所有 G10 貨幣和新興市場貨幣走低。正當一些觀察家在談論日元套利交易的恢復時，日元卻突然上漲。 Amundi 表示，隨着歷史性疲軟的結束，日元將升值至 140 週一，日元兑美元匯率盤中攀升 1.7% 至 145.19，隨後漲幅收窄。Amundi 表示，隨着歷史性疲軟的結束，日元兑美元將升值至 140。 這家歐洲最大的資產管理公司日本分部首席投資官 Shinichiro Arie 説，隨着日本和美國收益率差距的縮小，日元兑美元的匯率在未來 12 個月內可能達到 140。他説：“我們認為未來日元不會走軟。” 他認為，美聯儲可能開始降息為建立日元多頭頭寸提供了機會，他説日本央行今年可能會再加息一次。但他説，由於貨幣的波動性，最好不要立即大量持有日元頭寸。 在 Amundi 發出這一呼籲之際，對沖基金自 2021 年以來首次轉而看漲日元，此前以日元為中心的套利交易已經爆倉。First Eagle Investment Management LLC 預計日本央行今年將再次加息，該公司認為利差已經見頂，因此放棄了對日元的對沖。M&G 投資管理公司對日元的持倉仍然偏高。