<div id="readability-page-1">本週三晚 22 點，美國勞工統計局將公佈 2024 年第一季度非農就業和工資普查初步報告（QCEW），投行和機構都警告就業數據大幅下修的可能性。此次數據涉及 2023 年 4 月至 2024 年 3 月這一年的勞動力市場表現。 高盛在其研報中提出，此次的年度修訂可能會導致非農就業數據累計下修 60 萬到 100 萬。彭博經濟研究團隊則認為，本次向下修正的幅度將達到 80 萬，而且今年 4 月和 7 月的非農人口未來很可能會被修正至接近零水平，預計美國的失業率最早會在 10 月份升到 4.5%。 金融博客零對沖指出，如果下調幅度高達 100 萬，這將意味着過去一年中所有 “超出預期” 的就業數據都是錯誤的，美國就業市場的狀況比政府承認的要糟糕得多。 隨着投資者認為美聯儲的焦點已經從抗通脹轉向保就業，如此大幅度的下修肯定會引發市場對就業疲軟程度的擔憂。市場分析師 Ben Woodward 也在社交媒體上稱，就業的預測每年都會以 QCEW 的綜合數據為基準，大幅修正可能表明勞工統計局此前的數據誇大了就業市場的表現，實際上要疲弱得多，這可能繼而對適當的經濟政策和市場情緒產生廣泛影響。 彭博經濟研究團隊還指出，QCEW 數據將顯示，勞動力市場從 2023 年 7 月就已經開始大幅降温。如果確實這樣，那麼鮑威爾本週在傑克遜霍爾的講話，恐怕就要考慮到就業市場早已大幅降温的問題了。QCEW 數據所顯示的修正主要集中在從 2023 年 7 月開始的九個月內，這更加準確地反映了美國勞動力市場的表現，也表明就業市場的放緩勢頭從 2023 年底開始減弱。 此前加州就出現過就業數據被大幅修正的案例。今年 6 月，無黨派加州立法分析辦公室（LAO）發佈的報告顯示，“根據最新發布的早期基準，從 2023 年 9 月到 2023 年 12 月，工資職位其實減少了 3.2 萬個。但初步月度報告卻顯示，2023 年 12 月就業增長強勁，新增了 11.7 萬個崗位。” 這實際上意味着，“經過第四季度的修訂，2023 日曆年基本上沒有淨就業增長”。 零對沖當時指出，儘管勞工統計局將能夠在 2025 年初維持 “就業強勁增長” 的假象，但慘淡的現實早已在加州這個美國最大的勞動力市場上顯現出來。 但是，高盛認為，下修的幅度可能會過於誇大實際情況，呼籲不要過度解讀。高盛在週末將美國經濟衰退的概率從 25% 下調至 20%，其首席經濟學家指出，如果 9 月 6 日公佈的非農就業報告表現良好，可能會將衰退的可能性進一步下調至 15%。彭博經濟研究團隊則沒有那麼樂觀，認為將於11 月 20 日公佈的二季度 QCEW 報告出現的下修幅度可能會再次超過 100 萬。 美國勞動力市場的形態已經正在發生變化，就業增速正在放緩。週一公佈的新調查數據顯示，美國人開始對這一切感到越來越不安。 紐約聯儲最新的消費者勞動力市場體驗和預期調查顯示，7 月份對工作、工資和福利滿意度均下降。此外，調查還顯示，就業人數減少，尋找工作的人數比例創歷史新高，預期自己四個月內可能失業的人口比例升至 4.4%，這也是該調查自 10 年前開始以來的最高記錄。 下一份非農就業報告將於 9 月 6 日發佈，但勞工統計局週三公佈的數據修正可能有助於揭示過去一年實際的就業增長情況。</div>

本週三晚，美國勞工統計局將公佈 2024 年第一季度的非農就業和工資普查初步報告，市場普遍擔憂數據會被大幅修正。高盛預計，非農就業數據可能修正 60 萬到 100 萬，而彭博經濟研究團隊預期修正幅度在 80 萬，指出就業市場狀況可能遠比政府所承認的要糟糕。這將促使投資者對美聯儲的政策方向產生新的擔憂，尤其是就業市場的疲軟。

- 美國勞工統計局將公佈 2024 年第一季度非農就業和工資普查初步報告，投行和機構警告就業數據可能大幅下修。
- 高盛預計年度修訂或導致非農就業數據下修 60 萬到 100 萬，彭博經濟研究團隊認為向下修正幅度可能達到 80 萬。
- 預計美國失業率最早會在 10 月份升至 4.5%，市場對就業疲軟程度的擔憂日益加劇。

就業數據恐將下修超百萬！美聯儲的 “噩夢” 來了？