摩根資產管理：A 股估值具有持續吸引力，全年 A 股的盈利增長仍有望保持正值

近期，全球金融市場突現震盪，這是否會為國內市場帶來轉機？ 2024 年下半年投資如何應對？一時成為場內投資者關心的話題。日前，在摩根資管環球市場縱覽三季度策略會上，相關分析師發表了全球宏觀經濟、中國市場機會、全球資產配置趨勢的最新觀點。 摩根資產管理中國資深環球市場策略師朱超平在會上表示，本輪全球股市震盪，是在美股估值較高的背景下，疊加日元套利交易反轉、以及經濟衰退預期上升等多重因素導致的。 同期，歐洲股市及國內 A 股波動幅度較小，日韓美股及其他亞洲股市波動較深，由此可以看出在過去套利交易的資產組合中，日韓和美股市場的比重可能較大，因此受到套利交易反轉的影響也較大。 鑑於國內 A 股受套利交易的影響可能較小，伴隨國內市場的積極因素逐步積累，在全球市場經歷調整後，A 股的估值在全球的橫向比較上仍然持續具有一定的吸引力。 展望下半年，摩根資產管理中國資深環球市場策略師蔣先威認為，今年全年 A 股的盈利增長仍有望保持正值，比較值得關注的行業板塊包括四個方面：國內有短板的產業鏈，例如芯片、電腦作業系統等；延續國內的優勢產業，尤其出口表現亮眼的 “新三大件”，包括新能源車、光伏、鋰電池等；新舊動能轉換產業；在新質生產力指導下創造新興產業的機會，包括人工智能產業鏈、低空經濟產業鏈等。 另外，去年以來國內開始關注的高股息策略，在國內經濟持續復甦、未知風險可能存在的情況下，下半年仍值得關注。 針對國內債市，摩根資產管理指出，外資對於國內債市的增持一直沒有結束。這主要是基於中國全球規模第二大債券市場的地位，以及海外資產分散風險配置和基於匯率做避險對沖的需求。海外對於中國債市的配置仍有望保持增長。