中銀國際：下調小鵬汽車目標價至 46 港元 下調今明年銷量預測
中銀國際發表報告指，小鵬汽車第二季收入按季提升 23.9%，略高於預期，主要得益於大眾技術服務收入按季提升約 2 億。雖然產品結構下移導致單車均價按季明顯回落，但第二季整車毛利率好於該行預期，而綜合毛利率亦恢復到歷史高位 14%。但另一方面，現金流表現低於預期，導致季度淨現金減少約 40 億元。報告指，小鵬第三季收入指引隱含單車均價環比下降高達 5 萬元，低於預期，主要由於經濟型 MONA 銷量飯佔比的擴大和海外渠道由經銷模式轉變為總代模式。但預計得益於海外銷量佔比的提升、規模效應的進一步增強、P7+ 降本目標的實現以及 P5 停產相關費用的影響逐步消除，下半年整車毛利率的提升仍有空間。中銀國際將小鵬今明年銷量預測下調至 17 萬和 30 萬台，今年經調整淨虧損預測微調至 48 億元，基本維持明年淨虧損預測 33 億元。該行將其目標價削至 46 港元，維持 “買入” 評級，認為投資者信心恢復可能需要在新車訂單及銷量恢復勢能上的確定性信息。 
