財報 2024 丨亞瑪芬體育上半年扭虧，欲將中國 DTC 模式到全球

全球運動服飾市場的清庫週期，沒有影響到始祖鳥們。

8 月 20 日，始祖鳥母公司亞瑪芬體育（AS.NYSE）發佈 2024 年第二季度業績，實現營收 9.94 億美元，同比增長 16%；錄得淨虧損 400 萬美元，同比減虧 98%；經調淨利潤 2500 萬美元，同比增長 129%。

這意味着，當期收入遠超此前預期的 10%，利潤表現也超出期待。

結合一季度數據，上半年亞瑪芬體育共實現營收 21.77 億美元，實現淨利潤 510 萬美元，同比扭虧，去年同期公司淨虧損達到 7810 萬美元。

業績發佈後，亞瑪芬體育上調了全年預期：營收預計同比增長 15%-17%；毛利率上調 0.5 個百分點至 54.5%。

大中華區和亞太地區為亞瑪芬體育的增長支柱，上半年分別同比增長 52% 至 5.99 億美元以及同比增長 39% 至 2.1 億美元。

一名亞瑪芬體育高管在説明會上表示，二季度亞瑪芬在中國市場的門店和電商渠道業務增速超過 54%。

其特別提及，始祖鳥和薩洛蒙兩個品牌在中國的常規店鋪幾乎沒有折扣，奧特萊斯折扣也僅為 20% 到 25%。

“公司還遇到供應短缺的問題，我們對未來在中國市場的業務趨勢持樂觀態度” 上述高管補充到。

信風（ID：TradeWind01）詢問亞瑪芬對於接下來在中國市場開店的預期和擴張的方向，對方表示目前可以透露的是 Salomon 年內將在上海新天地開店。

亞瑪芬主要依靠 DTC（直營）渠道進行擴張。上半年批發渠道持平，貢獻 12.39 億美元營收，DTC 渠道則同比增長 40% 至 9.38 億元。

由於毛利率更高的 DTC 渠道佔比提高，帶動亞瑪芬體育的毛利率同比增長 1.62 個百分點至 54.66%。

截至 2024 年 6 月末，亞瑪芬體育旗下自有零售門店數量達到 391 家。

在安踏（2020.HK）2019 年完成對亞瑪芬體育收購後，其在中國市場開始了對始祖鳥的 DTC 改造。

始祖鳥目前在中國市場的大多數門店為直營門店，導致大中華區營業利潤率也比其他地區要更高。

如今，亞瑪芬體育要將這一經驗在其他品牌以及其他地區複用。

亞瑪芬體育上述高管表示：“中國的成功經驗讓我們將這一模式擴展到日本和亞太地區，並從今年五月開始在巴黎試水歐洲市場。儘管在中國以外的市場仍處於初期階段，但我們在大阪和巴黎開設的店鋪表現優異，增強了我們繼續嘗試這種模式的信心。”

高盛發佈報告認為，在整體消費疲軟、多家運動服裝公司（如李寧/特步下調全年收入指引，耐克對中國前景也持謹慎態度）展望趨於謹慎的背景下，亞瑪芬體育持續強勁的勢頭，管理層對户外品類的樂觀展望令人振奮，這為母公司安踏的户外業務帶來積極信號。

業績發佈後，亞瑪芬體育當日收漲 10.36% 於 13.63 美元/股，年內跌幅 7.91%。