日元走強已成年內一大 “確定性交易”？

據一位市場策略師稱，未來幾個月，美元兑日元可能繼續走低，尤其是隨着日元融資的 “套利交易” 可能還有很大的上漲空間。

美銀美林高級歐洲、中東和非洲市場策略師 Geoffrey Yu 週三表示，預計美元兑多數主要貨幣的弱勢將持續到年底。

他的言論是在週二美元再次遭遇拋售之後發表的，市場參與者正在等待晚些時候公佈的 2024 年 3 月的非農就業人數初步修正值。荷蘭國際銀行（ING）的分析師表示，這一數據可能會對美元構成 “下行風險”。

此前美元兑日元匯率曾跌破自 1 月 6 日以來的 145 日元關口，日元近幾周大幅上漲，表明套利交易的持續逆轉。套利交易是指投資者計入低利率貨幣，然後將所得資金再投資於其他高收益資產的操作。

近年來，這一外匯策略非常流行，尤其是當投資者預計日元將保持低位，而日本利率將保持低位時。

當被問及美元兑日元可能跌至多少時，Yu 回覆説，“隨便選一個數字吧，我們很樂意看到它跌至 130 水平，至少在年底前如此，所以還有很大的下行空間。”

他補充説，“根據我們的數據，日元實際上仍然嚴重被低估。我認為，歐元兑美元至 1.05 可能是更合理的水平，儘管按照目前的標準來説，這仍然非常激進。但那將是我在年底的目標，因為數據確實開始出現負面變化。但美元兑高收益貨幣，例如墨西哥比索，我認為美元實際上會表現出色。”

自本月早些時候日本央行加息，日元走強，並導致全球市場大幅下跌以來，日元融資套利交易開始急劇逆轉。策略師此後一直不願對套利交易快速瓦解一事給出明確信號，他們警告投資者，逆轉遠未結束。

美銀美林的 Yu 週三也表達了這種觀點，他説，“我們的數據顯示，市場仍然存在大量的日元空頭頭寸，我們在 8 月初確實看到日元現金需求，流動性需求激增，但這已經基本穩定下來。” 他補充説：

“我認為，一旦美聯儲的降息路徑被完全體現在價格中，我們就會面臨日本政府換屆的問題，屆時這可能會引發進一步的套利交易平倉，但不會發生像兩週前那樣的劇烈波動。”