別太期待！經濟學家：鮑威爾週五肯定又 “耍太極”

經濟學家表示，美聯儲將在懷俄明州傑克遜霍爾召開的會議上，概述從 9 月中旬會議開始的漸進式降息計劃。為期兩天的討論將於週五開始。

美聯儲的計劃與市場參與者在本月初公佈的疲軟的 7 月就業報告後所預期的激進降息大相徑庭。加拿大豐業銀行經濟學副總裁 Derek Holt 説，“本次會議的主題詞可能是 ‘漸進’。”

經濟學家表示，美聯儲主席鮑威爾在週五發表的講話中，僅會以籠統的方式發出未來降息的綠燈。在他發表講話之前，其他美聯儲官員已開始勾勒出可能的政策路徑。

舊金山聯儲主席戴利支持漸進的降息步伐。她説，“漸進不等於軟弱，不等於緩慢，不等於落後——它只是代表謹慎。”

美銀證券美國高級經濟學家 Aditya Bhave 認為，漸進意味着美聯儲今年將降息兩次，每次降息 25 個基點，然後明年每個季度降息一次，每次降息 25 個基點。

美聯儲的基準利率目前為 5.25%-5.5%，且自去年 7 月以來一直保持在這個水平。

衍生品市場交易員並不贊同這種所謂的 “漸進” 觀點。他們認為美聯儲到 12 月將降息 100 個基點，到明年 6 月將降息 200 個基點。Bhave 説，“目前很難預測市場預期。”

他表示，美國經濟有兩種主要情景。第一種是經濟繼續以 2% 的速度增長，就業崗位持續增加。另一種是經濟衰退，這將導致快速降息。他説，“市場必須對這兩種情景進行加權平均，因此它們會落在中間的某個地方。”

BMO Capital Markets 首席經濟學家 Doug Porter 表示，他預計美聯儲會進行一系列降息，將基準利率降至 4% 的區間，然後放緩降息步伐，直到利率在 2026 年降至 3%，這是一箇中性利率水平。這意味着美聯儲將總共降息 9 次。

北方信託首席經濟學家 Carl Tannenbaum 表示，鮑威爾將向投資者傳遞另一個信息，告訴他們 “不要對數據反應過度”。

本月初的非農就業報告震動了全球金融市場，Tannenbaum 表示，“我認為，對就業報告的反應是我在很長一段時間內見過的最糟糕的市場過度反應之一，市場爭相接受經濟正在衰退的觀念，而這僅僅只是基於一個數據點。他們只是在尋找一個敍事，然後他們基於一個就業數據創造了一個。”

就業報告發布後的短暫時間裏，曾有關於一系列 50 個基點降息和美聯儲緊急降息的討論。在過去的兩週裏，情緒已經平息。

Tannenbaum 表示，鮑威爾將強調經濟仍然非常強勁，並暗示 9 月份將降息 25 個基點。他説：

“鮑威爾還會使用一些措辭，表明這種幅度的降息可能是目前合適的，除非發生不可預見的事情，否則考慮更大規模的降息可能為時過早。”

Tannenbaum 預計，鮑威爾還將強調美聯儲沒有放棄對通脹的擔憂，他預計美聯儲今年將降息 3 次，每次 25 個基點，但對於明年，他説，“明年的前景仍然過於模糊，無法做出準確的預測，但我認為沒有必要大幅降息。”