<p><strong>福特汽車</strong>(F 1.59%) 一直是一個巨大的失望。在過去的十年中，其股票總回報僅為 3%。相比之下，投資於跟蹤 <strong>標普 500 指數</strong> 的指數基金的投資者，他們的資本增長了驚人的 235%。</p>
<p>但是，隨着今年這隻汽車股票下跌了 28%，對於長期投資者來説，現在是一個明智的購買時機嗎？讓我們考慮一下福特的利空和利好情況。</p>
<h2>福特利好觀點</h2>
<p>福特引人注目的估值是一個明顯的積極因素。截至目前，股價的前瞻市盈率僅為 5.6。相比之下，標普 500 指數的市盈率約為 22.5 的四倍。看到一隻看起來如此便宜的股票，特別是當市場接近歷史高位時，很難不感到興奮。</p>
<p>低估值也意味着福特目前的股息率為 5.7%。那些優先從所擁有的公司中獲得收入的投資者可能會遇到更糟糕的情況。</p>
<p>福特在第二季度（截至 6 月 30 日）報告的調整後每股稀釋收益為 0.47 美元，嚴重低於華爾街的預期。更高的保修成本是主要原因，因為業務被迫在儲備金中留更多資本。</p>
<p>但管理層持樂觀態度。最新新聞稿中寫道：“提高新產品質量的努力開始見效，對客户滿意度和福特的運營表現產生積極影響。” 這裏的改進可能為近期利潤增長帶來助力。</p>
<p>福特內的一個亮點是專業部門，銷售商用車輛和軟件解決方案。上個季度收入增長了 9%，遠遠快於整個業務。該部門的運營利潤率達到了出色的 15.1%。</p>
<p>“福特專業部門是粘性、高利潤、非週期性收入的原型，” 首席財務官約翰·勞勒在 2024 年第二季度財報電話會議上表示。</p>
<h2>福特利空觀點</h2>
<p>福特的利空因素有幾個。我認為這些問題並不新鮮。</p>
<p>首先，福特沒有強大的財務狀況。其盈利能力非常令人失望。在過去的 10 年中，營運利潤率平均為 1.9%。</p>
<p>這反映了汽車行業的特性。這是一個非常資本密集型的行業，福特對許多成本幾乎沒有控制權，如勞動力或生產投入。此外，它必須始終在研發和營銷方面投入大量資金。</p>
<p>更糟糕的是，這個行業沒有太多有意義的增長。福特在 2023 年的總收入為 1,760 億美元，僅比 2013 年高出 20%。考慮到全球汽車銷量在 2010 年至 2022 年間以 1% 的年均增長率增加，這並不為福特這樣的公司提供一個強勁的發展背景。這種情況可能會持續下去。</p>
<p>電動車領域，即 Model e，正面臨巨大困難。第二季度銷售增長了 37%，但在今年前六個月，營運虧損累計達到了令人擔憂的 25 億美元。隨着消費者需求減弱，很難預測電動車部門何時會從主要阻力轉變為助力。</p>
<p>沃倫·巴菲特推廣了 “經濟護城河” 這一概念。那些長期抵禦競爭對手的高質量公司擁有這種可持續的競爭優勢。不幸的是，福特不屬於這一類別。</p>
<p>有人可能會認為其品牌和規模是優勢。然而，我不同意。有更大、更強大的全球汽車品牌，它們在所有與福特相同的因素上競爭。考慮到其驚人低的資本回報率為 8.2%，很容易相信這是一個吸收資本的次優業務。</p>
<p>我認為利空觀點更具説服力。因此，我認為現在不是購買福特股票的明智選擇。</p>

福特汽車

<p>福特汽車股票表現不佳，過去十年僅實現了 3% 的回報，而標普 500 指數則達到了 235%。儘管福特的股票交易市盈率低至 5.6，並提供 5.7% 的股息率，但對其薄弱財務狀況的擔憂仍然存在，平均營運利潤率僅為 1.9%。該公司的電動車業務面臨着鉅額虧損的困境。雖然一些人認為存在積極跡象，比如商用車領域收入增加，但總體分析表明，目前可能不建議購買福特股票</p>

<p><strong>Ford</strong>(F 1.59%) has been a huge disappointment. In the past decade, shares have produced a total return of just 3%. Investors who put money in an index fund tracking the <strong>S&amp;P 500</strong>, on the other hand, would've grown their capital by an astonishing 235%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>福特汽車</strong>(F 1.59%) 一直是一個巨大的失望。在過去的十年中，其股票總回報僅為 3%。相比之下，投資於跟蹤 <strong>標普 500 指數</strong> 的指數基金的投資者，他們的資本增長了驚人的 235%。</p>
</div><p>But as this auto stock trades down 28% this year, is it a smart buy right now for long-term investors? Let's consider the bull and bear cases for Ford.</p>
<div class="lb-trans"><p>但是，隨着今年這隻汽車股票下跌了 28%，對於長期投資者來説，現在是一個明智的購買時機嗎？讓我們考慮一下福特的利空和利好情況。</p>
</div><h2>What Ford bulls say</h2>
<div class="lb-trans"><h2>福特利好觀點</h2>
</div><p>Ford's compelling valuation is one obvious positive to highlight. As of this writing, shares trade at a forward price-to-earnings ratio of only 5.6. In comparison, the S&amp;P 500's multiple is about four times that at 22.5. It's hard not to get excited about a stock that looks so cheap, particularly when the market is near all-time highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特引人注目的估值是一個明顯的積極因素。截至目前，股價的前瞻市盈率僅為 5.6。相比之下，標普 500 指數的市盈率約為 22.5 的四倍。看到一隻看起來如此便宜的股票，特別是當市場接近歷史高位時，很難不感到興奮。</p>
</div><p>The low valuation also means that Ford currently has a dividend yield of 5.7%. Investors who prioritize earning income from the companies they own could do far worse.</p>
<div class="lb-trans"><p>低估值也意味着福特目前的股息率為 5.7%。那些優先從所擁有的公司中獲得收入的投資者可能會遇到更糟糕的情況。</p>
</div><p>Ford reported adjusted diluted earnings per share of $0.47 in the second quarter (ended June 30), severely missing Wall Street estimates. Higher warranty costs were the key culprit, as the business was forced to set more capital aside in reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特在第二季度（截至 6 月 30 日）報告的調整後每股稀釋收益為 0.47 美元，嚴重低於華爾街的預期。更高的保修成本是主要原因，因為業務被迫在儲備金中留更多資本。</p>
</div><p>But management is optimistic. &#34;Efforts to lift the quality of new products are starting to pay off, with positive implications for customer satisfaction and Ford's operating performance,&#34; the latest press release reads. Improvements here could provide a near-term profit tailwind.</p>
<div class="lb-trans"><p>但管理層持樂觀態度。最新新聞稿中寫道：“提高新產品質量的努力開始見效，對客户滿意度和福特的運營表現產生積極影響。” 這裏的改進可能為近期利潤增長帶來助力。</p>
</div><p>A bright spot within Ford is the pro segment, which sells commercial vehicles and software solutions. Revenue was up 9% last quarter, much faster than the business overall. And this division generated a fine 15.1% operating margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特內的一個亮點是專業部門，銷售商用車輛和軟件解決方案。上個季度收入增長了 9%，遠遠快於整個業務。該部門的運營利潤率達到了出色的 15.1%。</p>
</div><p>&#34;Ford Pro is the prototype for sticky, high-margin noncyclical revenue,&#34; CFO John Lawler said on the Q2 2024 earnings call.</p>
<div class="lb-trans"><p>“福特專業部門是粘性、高利潤、非週期性收入的原型，” 首席財務官約翰·勞勒在 2024 年第二季度財報電話會議上表示。</p>
</div><h2>What Ford bears say</h2>
<div class="lb-trans"><h2>福特利空觀點</h2>
</div><p>Ford bears can point to several negative factors. And I think these issues are nothing new.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特的利空因素有幾個。我認為這些問題並不新鮮。</p>
</div><p>For starters, Ford doesn't possess a robust financial profile. Its profitability is extremely disappointing. In the past 10 years, the operating margin has averaged 1.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，福特沒有強大的財務狀況。其盈利能力非常令人失望。在過去的 10 年中，營運利潤率平均為 1.9%。</p>
</div><p>This points to the nature of the auto industry. It's very capital-intensive, and there are many costs that Ford has minimal control over, like labor or production inputs. Moreover, it must always spend a lot on research and development as well as marketing.</p>
<div class="lb-trans"><p>這反映了汽車行業的特性。這是一個非常資本密集型的行業，福特對許多成本幾乎沒有控制權，如勞動力或生產投入。此外，它必須始終在研發和營銷方面投入大量資金。</p>
</div><p>Even worse, the industry doesn't experience much meaningful growth. Ford's 2023 total revenue of $176 billion was just 20% higher than in 2013. Given that the number of cars sold worldwide increased at an annualized pace of 1% between 2010 and 2022, it doesn't provide a robust backdrop for a company like Ford to flourish. This will likely remain the case moving forward.</p>
<div class="lb-trans"><p>更糟糕的是，這個行業沒有太多有意義的增長。福特在 2023 年的總收入為 1,760 億美元，僅比 2013 年高出 20%。考慮到全球汽車銷量在 2010 年至 2022 年間以 1% 的年均增長率增加，這並不為福特這樣的公司提供一個強勁的發展背景。這種情況可能會持續下去。</p>
</div><p>The EV segment, known as Model e, is struggling mightily. Sales rose 37% in Q2, but through the first six months of this year, the operating loss totaled a troubling $2.5 billion. With consumer demand weakening, it's hard to know when the EV division will transition from a major headwind to a tailwind.</p>
<div class="lb-trans"><p>電動車領域，即 Model e，正面臨巨大困難。第二季度銷售增長了 37%，但在今年前六個月，營運虧損累計達到了令人擔憂的 25 億美元。隨着消費者需求減弱，很難預測電動車部門何時會從主要阻力轉變為助力。</p>
</div><p>Warren Buffett popularized the phrase &#34;economic moat.&#34; High-quality companies that fend off competitors for long periods possess these sorts of sustainable competitive advantages. Unfortunately, Ford doesn't fall into this category.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃倫·巴菲特推廣了 “經濟護城河” 這一概念。那些長期抵禦競爭對手的高質量公司擁有這種可持續的競爭優勢。不幸的是，福特不屬於這一類別。</p>
</div><p>One might argue its brand and scale are strengths. However, I disagree. There are even bigger and more powerful global auto brands that compete on all the same factors as Ford. And considering its alarmingly low return on invested capital of 8.2%, it's not hard to believe that this is a subpar business that sucks up capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>有人可能會認為其品牌和規模是優勢。然而，我不同意。有更大、更強大的全球汽車品牌，它們在所有與福特相同的因素上競爭。考慮到其驚人低的資本回報率為 8.2%，很容易相信這是一個吸收資本的次優業務。</p>
</div><p>I believe the bear case is more convincing. Therefore, I don't believe Ford is a smart stock to buy right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為利空觀點更具説服力。因此，我認為現在不是購買福特股票的明智選擇。</p>
</div>

Is Ford Stock a Buy?

- Ford 股票表現令人失望，過去十年總回報僅為 3%，遠遠落後於跟蹤標普 500 指數的指數基金，後者的資本增長高達 235%。
- Ford 目前交易價格下跌 28%，但其低估值和高股息率吸引着投資者，前瞻市盈率僅為 5.6，股息率達 5.7%。
- Ford 的商用車輛和軟件解決方案部門表現強勁，上季度收入增長 9%，運營利潤率達 15.1%，被視為高利潤、穩定收入的典範。

福特汽車的股票是否值得購買？