“華爾街神算子”：鮑威爾過於依賴數據或耽誤決策

美國投資機構 Fundstrat Global Advisors 聯合創始人兼研究主管 Tom Lee 表示，美聯儲在數據上遇到了問題，但問題並不在於數據不好，事實上，大部分數據似乎都在朝着正確的方向發展，問題在於美聯儲過於依賴這些數據來做出決策。 Lee 認為，美聯儲過於依賴數據導致它此前遲遲沒有做出抑制通脹所需的決策，而如今有可能重蹈覆轍。他説：“現在他們可能錯過軟着陸的機會。” Lee 認為，軟着陸的可能性正在上升，但還不能確定。他説：“（關鍵）是美聯儲要擺脱對數據的依賴，因為數據依賴是他們錯判通脹的原因。” Lee 的言論與美聯儲依賴數據的做法形成了鮮明對比。美聯儲主席鮑威爾曾多次表示，在看到更多 “好數據” 之前不會降息。 現在鮑威爾似乎終於如願以償。根據週三公佈的美聯儲最近一次會議的紀要，美聯儲官員 “判斷最近的數據增強了他們的信心，即通脹正在可持續地向 2% 邁進”。 然而，美聯儲並不總是如此專注於數據。事實上，在美聯儲的歷史上，應該關注數據的想法相對較新，大約從本世紀 10 年代中期才開始出現。從本質上講，這意味着美聯儲在降息和降低通脹時不會承諾具體的行動方案。相反，美聯儲會根據具體的市場指標做出決定。 過去，美聯儲有時會根據預先確定的時間表做出利率決定。例如，2011 年 8 月，美聯儲公開表示，預計在 “至少到 2013 年年中” 之前，利率將保持在零利率水平。 批評者認為，美聯儲依賴數據的做法意味着它有時會落後於曲線，因為它在等待數據，而不是預測經濟走向。他們還説，如果數據給出的信號不一，過於依賴數據也無濟於事。這種情況在過去一年尤為普遍，在這一年中，通脹高企，但消費者卻持續消費，這不是高物價時期通常會出現的情況。儘管如此，消費者確實比年初更加節儉了。 前聖路易斯聯儲主席布拉德認為，要正確地依賴數據，就必須對所有數據進行篩選，同時識別並將重要部分與干擾因素區分開來。 數據依賴的支持者布拉德在 2016 年的一篇博文中寫道：“對經濟數據的每一次觀察（如 GDP 報告或就業報告）都包含一定量的信號和一定量的噪音。決策的藝術包括將信號從噪音中分離出來。” 鑑於美國經濟正徘徊在奇蹟般的軟着陸和衰退之間，美聯儲準確把握經濟脈搏的必要性在當前至關重要。 兩年多來，美聯儲成功地降低了通脹，卻沒有引發經濟衰退和失業率飆升。但現在，如果美聯儲錯過了適當的降息時機，所有的努力都可能付諸東流。目前，經濟學家和投資者認為，9 月份降息幾乎是板上釘釘的事，年底前再次降息也很有可能。 Lee 已經開始考慮美聯儲的進一步降息。他説：“至少從市場的角度來看，更積極地降息實際上是有意義的。”