“出海” OR“不出海” 在全球化的今日對於企業來講似乎已經不是選擇題了。據艾媒諮詢數據顯示，大型企業中已實施出海或有出海計劃佔比達到 29.5% 及 19.9%；在已實施出海佈局的企業中，中、小、微企業的佔比分別為 39.4%、17.5% 和 13.6%；從佈局趨勢上看，大型企業綜合實力強，出海較早，但中小微企業作為中國數量大、靈活性高的羣體，在政策和市場支持下，正不斷加快出海步伐。在 “出海” 大軍中，科技類、服裝鞋包、汽車仍是主力。據 CBNData 披露的 2023 年中國品牌出海量 TOP100 榜單，3C、服飾鞋包、汽車出行是社交媒體聲量排名前三的品類，合計佔比超過 60%，其中 3C 品類優勢更為明顯，佔比超過 3 成。作為科技領域中最早一批出海的企業，TCL 電子（01070）全球化戰略堪稱範本。恰逢其近日公佈中期業績，通過財報窺探其出海的成功之道。<h2>全球化卓有成效，經調整歸母淨利潤大增 147.3%</h2>據智通財經 APP 瞭解，TCL 電子的 “出海” 歷史可追溯至 1999 年。據悉，1999 年 TCL 集團收購陸氏越南同奈工廠，以越南為起點開始走向全球。在長達 25 年的全球化經驗積累下，TCL 電子產品實現渠道的高覆蓋，市佔率逐年提升，品牌價值凸顯，海外業務收入佔比逐年提升，公司的業績也持續實現高增長。2024 年上半年，TCL 電子實現營業收入 454.94 億港元，同比增長 30.3%，毛利 77.48 億港元，同比增長 19.2%，經調整歸母淨利潤 6.54 億港元，同比大幅增長 147.3%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240826/1724661102395602.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1724661102395602.png" alt="image.png" width="554" height="280" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240826/1724661102395602.png"/>業績大幅增長主要得益於中高端戰略和全球化經營的推進，顯示業務及創新業務經營業績的改善，以及費用端的降本增效。分業務來看，2024 年上半年，TCL 電子各業務板塊取得全面增長。其中，公司的顯示業務收入同比大幅增長 21.3% 至 301.35 億港元；互聯網業務收入 12.12 億港元，同比增長 8.9%，毛利率維持在 54.0% 的高水平位置；新興業務實現營業收入 139.53 億港元，同比大幅增長 60.6%，毛利則同比大幅增長 64.1% 至 20.09 億港元。其中，光伏業務收入及毛利分別同比大幅增長 212.7% 及 322.5% 至 52.69 億港元及 5.43 億港元，毛利率同比提高 2.7 個百分點至 10.3%；全品類營銷業務收入同比增長 27.7% 至 77.53 億港元，毛利率同比增加 1.1 個百分點至 10.3%。深究 TCL 電子的增長的內因，其第一增長助力便是來自基本盤 TV 業務構築的核心競爭優勢。縱觀電視行業發展史，1980 年代以來，全球彩電產業鏈優勢主要在日本、韓國、中國之間轉移。2000 年代，韓國通過面板的逆週期投資，促使彩電產業鏈優勢從日本轉移至韓國，三星、LG 彩電全球市場份額長期位列行業前二。2010 年代，中國通過面板逆週期投資，在面板產業實現對韓國的反超，品牌份額開始快速提升。隨着三星等韓系廠商退出面板競爭，國內彩電產業鏈在一體化、規模效應、成本效率、研發創新等方面的優勢更為明顯，頭部品牌在全球市場出貨量份額持續提升——今年上半年 TCL 電子全球 TV 出貨量達 1252 萬台，同比增長 9.2%；收入同比增長 23.2% 至 259.14 億港元，量額均大幅跑贏行業平均值。其中，二季度出貨量 668 萬台，同比增長 12.9%，環比增長 14.3%，公司的 TV 市佔率也提高 0.9 個百分點至 13.3%，全球品牌 TV 排名第二，市場份額進一步集中，在全球市場展現出強大的 “虹吸效應”。在過去幾年，資本市場對黑電的關注度不高，原因是彩電公司容易受到成本和競爭加劇的影響。例如在 2013 年和 2017 年樂視和小米進入彩電市場，導致行業線上零售均價大幅下降，競爭格局加劇。不過從 2021 年以來，TCL 系零售量份額持續得到提升，背後源於 TCL 加速推進 “大屏 + 雙品牌” 戰略落地，在全球市場取得突出成效。近年來，彩電大屏消費趨勢明顯，75 寸 + 大屏電視出貨量佔比明顯提升，2024 年上半年，全球 75 寸及以上 TV 行業出貨量同比增長 37.8%，全球 TV 出貨平均尺寸從 49.9 寸同比提升 1.8 寸至 51.7 寸。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240826/1724661154566211.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1724661154566211.png" alt="image.png" width="553" height="226" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240826/1724661154566211.png"/>屏幕越大對畫質的要求越高，技術門檻也越高，TCL 以其技術和中高端定位在大屏彩電市場具有話語權，上半年 TCL 品牌彩電 75 寸及以上全球出貨量同比增長 34.5%，出貨量佔比則提升 2.3 個百分點至 11.8%。值得一提的是，上半年國內推出 “以舊換新” 等利好政策，但根據 Omdia 數據顯示，國內 TV 行業出貨量同比下降 6.1%，而 TCL 電子 TV 則是逆市增長 5.4%，表明其品牌具有極強的市場競爭力。另外，在 2024 年 1-4 月，雷鳥陸續發佈了鶴 7、鶴 6PRO 和鵬 7 系列產品，加速在不同消費羣體佈局 65/75/85 英寸的 Mini LED 和大屏電視，質價比優勢也逐步顯現，雷鳥品牌也充分享受到了 Mini LED 滲透率快速提升的紅利，上半年雷鳥品牌 TV 的出貨量同比增長達到 66.4%。充分彰顯 TCL 電子在大屏電視以及 Mini LED 顯示領域深耕細作所累積的成果以及在產品上的創新優勢。海外市場方面，TCL 電子通過精準投入品牌營銷，並且加大北美、歐洲、新興市場等多區域重點渠道覆蓋，根據 GfK 和 Circana 數據，TCL TV 在海外近 30 個國家零售量排名穩居前五。今年上半年 TCL 品牌電視在歐洲市場增長尤為明顯。據悉，TCL 電子加大對歐洲 Top 渠道的投入，Top50 的渠道已進入了 48 家；另外，TCL 電子還採用了精準營銷，針對歐洲盃、美洲盃、奧運會等體育賽事精準投放，押寶冠軍隊伍，成功推動銷量進一步上升。在這些有效的策略下，TCL 品牌電視在歐洲市場出貨量增長了超過 40%。可以看到，在 “大屏 + 雙品牌” 的戰略佈局下，TCL 電子在 TV 業務上具有規模效應、成本效率、研發創新、品牌效應等方面構築出核心市場競爭力，實現基本盤的穩健增長。<h2>科技創新構築技術壁壘，全球供應鏈能力提升成為規模發展的堅實後盾</h2>需要注意的是，作為一家全球化經營的領先智能終端企業，打造紮實的底座還只是必修課。要知道全球 TV 市場競爭仍十分激烈，因此技術實力、產品創新及渠道佈局仍是維持龍頭地位的重中之重。技術實力方面，TCL 電子與面板龍頭華星光電同屬 TCL 體系，華星光電自研 HVA、HFS 等技術，為 Mini LED 提供技術支持，產業研發具有先發優勢。產品創新方面，TCL 電子在電視、光伏、智能家居等多個領域推出了創新產品。如在顯示技術領域，2019 年，TCL 電子率先推出 8K Mini LED X10 智能電視機，成為全球首家實現 Mini LED 電視量產的企業。此後，TCL 電子還陸續推出包括 115 英寸全球最大 QD-Mini&amp;nbsp;LED 電視在內的眾多震撼全球的產品，受到消費者的熱捧。據 TCL 電子公告數據，TCL 中高端產品量子點 TV 及 Mini LED TV 全球出貨量分別同比高增 64.4% 及 122.4%，Mini LED TV 規模維持全球領先水平。技術發展帶動高端化趨勢加速。據羣智諮詢數據，2024 年上半年全球 Mini LED TV 行業出貨量規模同比增長 74.3%，預計 2025 年將達 620 萬台，2022-2025 年 CAGR 為 28.82%。隨着 Mini LED 技術穩步推進，Mini LED 電視放量有望推動行業進一步發展。作為全球 Mini LED 的領軍者，TCL 電子亦將充分享全球中高端市場發展帶來的紅利。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240826/1724661194422203.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1724661194422203.png" alt="image.png" width="554" height="402" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240826/1724661194422203.png"/>如果説技術實力以及產品創新構築技術壁壘，那麼渠道佈局則造就企業的品牌力。在渠道佈局方面，TCL 電子的市場渠道佈局呈現多元化和全球化的特點。在國際市場上，TCL 電子已經成功覆蓋全球 90% 以上的 Top 渠道。在北美市場，TCL 電子進入了包括 BestBuy、Walmart、Costco、Target、Amazon 和 Sam&amp;#39;s Club 在內的北美六大主要銷售渠道；在歐洲，TCL 電子實施本土化營銷策略，Top50 渠道已覆蓋 48 家；在新興市場，如拉美地區，TCL 電子成立巴西分公司，與 Magazine Luiza S/A 等渠道展開戰略合作，廣泛覆蓋線下商超和連鎖門店。廣泛覆蓋的市場渠道，也讓 TCL 電子順勢拓展全品類營銷業務，推動包括 TCL 品牌的空調、冰箱及洗衣機等智能產品進入國際市場，利用其全球營銷網絡，實現了全品類營銷收入的同比增長，為公司帶來更多新的增長點。不僅如此，藉助於原先已拓展的市場渠道，TCL 電子在 2022 年開始運行户用光伏業務，且上半年也實現高速增長。財報顯示，截至 2024 年 6 月底，光伏業務已覆蓋中國國內 23 個重點省市，累計工商簽約項目超 150 個，累計經銷商渠道超 1200 家，累計簽約農户超 70000 户，未來也計劃開展海外業務。<h2>結語</h2>TCL 電子能夠成為 “出海範本” 並非一蹴而就，而是來自前瞻性的發展戰略、高效正確的運營佈局等多方因素共同促成。而這一能力的促成，不僅驅動公司的業績煥發源源不斷的增長活力，也正促使 TCL 電子的估值值得被市場高看一線。

TCL電子

TCL 電子在全球化浪潮中取得顯著成績，2024 年上半年經調整歸母淨利潤大幅增長 147.3%，營業收入達到 454.94 億港元，同比增長 30.3%。TCL 自 1999 年起積極拓展國際市場，經過 25 年的努力，其海外業務逐漸佔據更大份額，品牌影響力顯著提升，這得益於其實施的中高端戰略及有效的全球運營。

“全球化熱潮” 下，看 TCL 電子如何打造出海範本