<div id="readability-page-1">農夫山泉也爆雷了，消費賽道可以説沒有太多安全地方。公司上半年的增長主要靠茶飲料所拉動，但無糖茶賽道越來越卷，誰都不想錯過這健康無糖化趨勢，例如康師傅和統一於上半年已後先後推出新品，而康師傅的無糖茶系列更是非常完整，3元、4 元和6元價格也有。農夫山泉的優勢在於渠道，但一場輿論令到基本盤動搖，護城河也沒有所想的深。而且，多少影響來自輿論、多少來自低價的綠瓶水是個疑問，除非在估值以及股東回報上能給予更多補償，不然當下還是差點意思。另一方面，在餐飲賽道上，海底撈剛公佈的數據挺好，核心經營利潤增長了13%，主要是翻枱率從3.3增長至4.2，而ASP從102.9元下降至97.4元。海底撈的強大很大程度基於租金優勢，期內相關開支佔營收約1%。而考慮到目前餐飲普遍承受大壓力，相信商業地產的壓力亦將會越來越大。最後，在眾多暴雷的對比下，美團Q2業績較為亮眼，收入利潤超預期，特別是新業務，營收增長28.7%，分部經營虧損收窄74.7%，大概率是小象超市表現不錯，基本和小米一樣是上市以來目前最好的季報。同時，公司上半年回購了2.2億股，花了233億元，大概率要再次加大額度。</div>

美團(ADR)

海底撈

美團-W

美團-WR

港股整體回顧顯示，農夫山泉面臨市場壓力，儘管上半年依賴茶飲料增長，但競爭加劇，輿論影響公司形象，護城河已不如預期。而海底撈的核心經營利潤增長 13%，得益於翻枱率上升。反觀美團，Q2 業績超預期，特別是新業務表現，且進行了大規模股份回購。整體來看，消費行業挑戰重重，商業地產壓力顯現。

- 農夫山泉上半年主要依靠茶飲料增長，但無糖茶市場競爭激烈，康師傅和統一推出新品，康師傅的無糖茶系列價格區間廣泛。渠道是農夫山泉的優勢，但輿論影響和市場競爭令其基本盤動搖。
- 海底撈餐飲數據表現良好，核心經營利潤增長 13%，翻枱率提升，ASP 下降。租金優勢是其強大基礎，但餐飲行業整體壓力增大，商業地產或面臨更大挑戰。
- 美團 Q2 業績亮眼，收入利潤超預期，新業務表現突出，營收增長 28.7%，分部經營虧損收窄 74.7%，回購 2.2 億股，花費 233 億元，有望再次加大回購額度。

港股覆盤：爆雷了