<div id="readability-page-1">高盛資產配置研究主管表示，8 月 5 日黑色星期一全球風險資產大幅拋售後，市場信心迅速恢復，但這不是好事，反而應該引起擔憂。 高盛的克里斯蒂安·穆勒 - 格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）週三表示，投資者可以將 8 月初的股市暴跌視為類似於 “警告” 的事情。由於對美國可能陷入衰退的擔憂，以及與日元相關的 “套利交易” 大量平倉，全球股市在本月伊始面臨嚴重拋售，當天標普 500 指數下跌 3%，創下 2022 年以來最大單日跌幅。 然而此後，對美聯儲即將降息的預期和美國經濟數據的改善推動了股市的回升。自 8 月 5 日以來，標普 500 指數已上漲 8%，道瓊斯工業平均指數已上漲超過 6%。 這位研究主管認為，市場的表現與疲弱的宏觀勢頭不相匹配，本來就應該出現調整，誰料調整後又快速恢復，導致市場重回之前的難題。 “進入這個階段之前，大約有一兩個月的時間內市場的倉位和情緒處於範圍的上限。人們很樂觀，” 穆勒 - 格利斯曼説。“我們當時認為會出現一些調整，因為雖然你持看漲立場，但宏觀勢頭有點弱。在此之前的 1.5 個月裏，美國宏觀經濟意外情況帶來了負面影響，歐洲等地區的宏觀經濟意外情況也開始出現負面影響，” 他補充道。 <blockquote> “現在令人擔憂的是市場恢復到之前水平的速度有多快……但這無疑表明我們幾乎又回到了一個月前的同一問題。” </blockquote> 市場參與者目前正在等待週五美國 PCE 通脹報告的發佈，以更好地瞭解這個全球最大經濟體的健康狀況。美聯儲主席鮑威爾上週表示，“是時候調整政策了”，這增強了人們對美聯儲在 9 月會議上降息的預期。但是，鮑威爾拒絕提供有關未來降息時間或幅度的確切説明。 市場面臨的另外一個問題是，雖然風險資產已經回到之前的水平，但是市場的風險偏好卻還沒有迴歸。 當被問及未來幾個月的風險偏好會怎樣時，穆勒 - 格利斯曼回答道：“8 月 5 日及其前後發生的事情顯然是技術面上的過度反應……所以這本是一個買入機會。” 但是，市場參與者目前面臨的挑戰是，股票和風險資產已經 “完全扭轉” 虧損，回到之前的水平。 穆勒 - 格利斯曼表示：“我發現非常有趣的是，風險偏好並沒有回到之前的水平，而實際發生的情況是，避險資產——債券、黃金、日元、瑞士法郎——實際上並沒有被拋售。” <blockquote> “我想説，好消息是，雖然標普回到了之前的水平，但市場的極度樂觀情緒卻沒有。我們沒有處於同樣的極端看漲情緒和持倉水平。” </blockquote> 另外，穆勒 - 格利斯曼此前主張採用 60/40 投資組合，他指出，平衡的投資組合在市場動盪的一個月中表現 “驚人”。然而，現在他卻警告説，債市提供的緩衝在短期內可能不太可靠。 他指出，債市正如我們所希望的那樣對沖了股市的暴跌，但是，“考慮到目前債券沒有那麼多緩衝，從戰術上講，你可能需要對風險部分更加謹慎，尤其是在這次暴跌事件之後。”他認為，有不同的方法來處理這個問題，要麼稍微減持，要麼創建其它多元化投資工具，比如流動性替代品或者期權對沖等等。</div>

高盛

高盛警告稱，市場從 8 月 5 日的暴跌中恢復得過快，可能隱藏風險。全球股市在此後因美聯儲降息預期及經濟數據改善而反彈，標準普爾 500 指數上漲 8%。高盛研究主管穆勒 - 格利斯曼指出，市場恢復速度令人擔憂，可能反映出弱勢宏觀經濟與市場情緒高漲之間的不匹配，且風險偏好尚未迴歸。他表示，市場參與者需關注即將發佈的美國 PCE 通脹報告以評估經濟健康狀況。

- 高盛資產配置研究主管表示，8 月 5 日全球風險資產大幅拋售後，市場信心快速恢復，但應引起擔憂。投資者可將此視為類似於 “警告”。  
- 美國可能陷入衰退擔憂及與日元相關的 “套利交易” 大量平倉，導致全球股市嚴重拋售。標普 500 指數當天下跌 3%。  
- 美聯儲即將降息預期和美國經濟數據改善推動股市回升。標普 500 指數自 8 月 5 日以來上漲 8%，道瓊斯工業平均指數上漲超過 6%。

高盛發出警告：市場從暴跌中恢復得太快，不是好事！