今晚，聚焦美聯儲 “最愛” 通脹指標！

美聯儲最愛通脹指標——核心 PCE 物價指數預計在 7 月小幅反彈，這一趨勢會為 9 月降息預期 “降温” 嗎？

美國商務部將於美東時間上午 8:30（北京時間 20:30）公佈 7 月 PCE 物價指數，這也是 9 月利率決議前的最後一份 PCE 報告。

根據道瓊斯指數最新調查：

7 月 PCE 物價指數預計同比上漲 2.5%，持平前值，環比漲幅預計從 6 月份的 0.1% 回升至 0.2%。

核心 PCE 物價指數預計同比上漲 2.7%，較 6 月份上升 0.1 個百分點，環比漲幅預計維持在 0.2% 的水平不變。

即使 PCE 物價小幅反彈，難改美聯儲降息決心

華爾街認為，如果今晚公佈的數據與預測保持一致，那麼美聯儲官員應該不會放棄在 9 月 17-18 日的利率決議上實施備受期待的降息措施。

NFJ Investment Group 董事總經理兼投資組合經理 Burns McKinney 表示：

9 月降息已經板上釘釘，PCE 趨勢不會改變這一結果。美聯儲已經下定決心，他們已經非常堅定、非常温和地發出信號，表明他們絕對會在 9 月開啓降息週期。

美銀首席經濟學家 Beth Ann Bovino 持類似觀點，稱通脹只是輕微上漲，不會改變美聯儲對於降息的決心，因為這只是基數效應在起作用。

在我看來，這只是又一個證據，證實美聯儲正在以可持續的速度看到通脹持續下降。

在上週舉辦的全球央行年會上，鮑威爾發出了迄今為止最強烈的信號，稱 “現在是放鬆貨幣政策的時候了”，過去幾個月的經濟數據讓美聯儲相信，通脹正穩步回到央行 2% 的目標水平。

安永首席經濟學家 Gregory Daco 預計，隨着住房成本通脹的緩解、工資增長放緩和生產率增長強勁，2024 年底核心 PCE 通脹率將放緩至 2.5% 左右。

通脹下降趨勢確立，焦點正在轉向勞動力市場

鮑威爾表示 “對通脹正在迴歸目標的信心有所增強”，但對勞動力市場仍持保留意見，美聯儲現在的焦點正在從對抗通脹轉向支持就業。

通脹的上行風險已經減弱，而就業的下行風險則有所增加。

對此，McKinney 表示：

鮑威爾一直警告不要太糾結於單一數據點，如果你觀察趨勢，無論（PCE 數據）有什麼變化，通脹下行趨勢都已基本鎖定。

儘管市場對於美聯儲 9 月降息幅度仍存在分歧，但多數認為今年大幅降息可能有些操之過急。

芝商所 FedWatch Tool 顯示，9 月降息 25 基點的可能性從一週前的 75% 下降至 67.5%，降息 50 基點的可能性上升至 32.5%。

市場如何反應？

週五 PCE 物價指數公佈前，美股三大期指小幅上漲，美元、美債保持穩定。

Advisors Asset Management 首席投資策略師 Matt Lloyd 表示，PCE 報告不再像以前那樣對央行的決策產生影響。

他表示，美國勞動節（9 月的第一個星期一）連接週末假日，因此週五金融市場可能不會對 PCE 數據做出太大反應，採取中立態度。不過，美股市場將更加關注下週公佈的 8 月非農就業報告。

現在，勞動力市場可能會影響央行在下次會議上降息 25 個基點還是 50 個基點。

Lloyd 還説，不排除週五金融市場波動加劇的可能性，因為預計交易量仍將保持清淡，這可能會 “扭曲美債和美股的回報”。