<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0042d0ffe981ba712bce37ce49d1a492?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1409" height="7440" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0042d0ffe981ba712bce37ce49d1a492"/></figure>9 月 2 日至 9 月 8 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：本週重點關注：美國 8 月非農、ADP 等就業數據，中國 8 月財新 PMI 和外匯儲備數據，美聯儲高官發表講話，歐元區二季度 GDP，蔚來 2024 年上半年財報。此外，中美兩國商務部在天津舉行工作會議。<h2 id="03zhhvw3a">美國 8 月就業數據</h2>週五（9 月 6 日），美國勞工部公佈 8 月非農就業報告。7 月公佈的非農就業報告顯示，7 月非農就業人口增長 11.4 萬人，為 2020 年 12 月以來最低紀錄，遠不及預期的 17.5 萬人，較前值 20.6 萬人（下修至 17.9 萬）大幅下降；7 月失業率較前月上升 0.2 個百分點至 4.3%，創下 2021 年 10 月以來最高紀錄，超過預期 4.1%。由於7 月非農數據遠不及預期，且失業率觸發了準確率高達 100% 的衰退指標——薩姆規則，市場恐慌情緒被點燃，交易員在數據公佈後開始押注 9 月降息 50 基點的可能性，並預測今年的降息幅度將超過 110 基點。此外，8 月底公佈的截至 3 月的年度就業人數修正數據顯示，年度非農就業被大幅下修 81.8 萬，過去三個月，就業增長達每月 17 萬，顯示勞動力市場進一步疲軟，增加美聯儲降息可能性。8 月 26 日，高盛分析師 Jan Hatzius、Alec Phillips、David Mericle 等發佈報告稱，向下修訂 30 萬或每月 2.5 萬的數據才是準確的，整體就業增長的基本速度約為每月 16 萬個工作崗位，季度就業和薪資普查（QCEW）暗示的數據存在誤導性。據彭博調查數據，經濟學家目前普遍預計，美國 8 月非農就業人數將從上月的 11.4 萬人增至 16.5 萬人，失業率下降 0.1 個百分點至 4.2%，顯示就業市場仍具韌性。除非農數據外，本週還將迎來其他重磅就業數據。週三（9 月 4 日），美國勞工統計局公佈 7 月 JOLTS 職位空缺人數7 月 30 日公佈的數據顯示，美國 6 月 JOLTS 職位空缺 818.4 萬人，預期 800 萬人，5 月前值從 814 萬人修正為 823 萬人，空缺人數超過了大多數經濟學家的預期。自 2022 年 3 月創下 1218 萬的紀錄以來，JOLTS 職位空缺大體呈現穩步下降的態勢，因為美聯儲大幅加息導致需求放緩。6 月的 JOLTS 報告表明，美國勞動力市場並沒有像越來越多的悲觀主義者所斷言的那樣惡化。不過財經金融博客 Zerohedge 提到，私營部門的職位空缺再次大幅下降，跌至 2018 年晚些時候的水平，與此同時政府類職位空缺數量僅略低於歷史最高水平。週四（9 月 5 日），美國公佈 8 月 ADP 就業報告ADP 就業人數素有 “小非農” 之稱，此前公佈的 7 月 ADP 新增就業人數超預期下滑，工資增長速度降至三年來的最低水平，釋放美國勞動力市場放緩的信號，進一步鞏固了 9 月降息的預期。ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 表示，隨着工資增長放緩，勞動力市場正跟隨美聯儲抑制通脹的努力而變化。如果通脹再次上升，那不會是因為勞動力。目前，經濟學家普遍預計，8 月 ADP 就業人數將從前值 12.2 萬人升至 14.8 萬人，再度釋放就業市場回暖跡象。<h2 id="q3t1xt8dy">中國 8 月財新 PMI、外匯數據</h2>週一（9 月 2 日），IHS Markit 公佈中國 8 月財新制造業 PMI。週三（9 月 4 日），IHS Markit 公佈中國 8 月財新服務業 PMI 和綜合 PMI。8 月 31 日國家統計局發佈的官方製造業 PMI 為 49.1，比上月下降 0.3 個百分點，製造業景氣度小幅回落，但大型企業製造業 PMI 保持擴張，且非製造業景氣水平略有回升。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀 8 月 PMI 數據時表示：“受近期高温多雨、部分行業生產淡季等因素影響，8 月份製造業 PMI 降至 49.1%，景氣水平有所回落。其中，高耗能行業景氣水平偏弱且降幅較大，是本月製造業 PMI 回落的主要原因之一。”民生證券陶川、鍾渝梅分析指出，PMI 邊際下降的背後，其實隱含着種種來自於極端天氣（多地 8 月高温日數創歷史新高）和自然災害（暴雨洪澇、颱風等自然災害頻發）的負面影響，這些特殊因素放大了 PMI 的下滑幅度。民生證券表示，剔除掉這些短期因素，PMI 數據顯現出經濟分化的態勢仍在延續，逐漸趕超 PMI 新訂單指數的 PMI 新出口訂單指數，印證了當前“內需淡、外需強”的局勢。鑑於當前距離需求的完全復甦尚有距離，我們認為 9 月或是政策寬鬆的一個時點，不過政策的到來可能偏 “漸進式”。週六（9 月 7 日），中國央行公佈 8 月外匯儲備。7 月外匯儲備數據顯示，中國外匯儲備規模為 32564 億美元，較 6 月末上升 340 億美元，升幅為 1.06%。這已是我國外匯儲備連續七個月站穩 3.2 萬億美元大關。其中，7 月末中國黃金儲備報 7280 萬盎司，與上個月持平，為中國央行連續第三個月暫停增持黃金。根據世界黃金協會發布的二季度黃金需求趨勢，二季度全球黃金需求（除場外交易外）929 噸，同比下降 6%。<h2 id="fw3jv7fh">美聯儲高官發表講話</h2>週五（9 月 6 日），美聯儲 “三號人物” 、FOMC 永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯和美聯儲理事沃勒將先後發表講話。此前，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會發表演講時 “放鴿”，表示：“政策調整的時機已經到來。政策方向已經明確，降息時機和節奏將取決於後續數據、前景變化和風險平衡。”鮑威爾此番發言為 9 月降息打開大門，市場迅速做出反應，對 2024 年全年降息預期上調至 104 個基點，並預測到年底，會有 4 次各 25 基點的降息，到 2025 年底降息幅度為 213 個基點。<h2 id="1yrsqu3vi">蔚來上半年財報</h2>週四（9 月 6 日），蔚來公佈上半年業績報告。6 月 6 日公佈的 Q1 財報顯示，蔚來今年一季度營收 99.08 億元，同比下滑 7.2%，環比下滑 42.1%。其中，汽車業務營收 83.8 億元，同比下滑 9.1%，環比下滑 45.7%。蔚來方面表示，一季度營收下降的主要原因是，自去年 6 月起用户權益調整導致的平均售價降低以及交付量下降所致。數據顯示，今年一季度蔚來汽車交付新車超 3 萬輛，同比下滑 3.2%，環比下滑 39.9%。官方數據顯示，2024 年 6 月，蔚來共計交付新車 21209 台，同比增長 98%，創歷史新高；二季度，蔚來交付新車 57373 台，超交付指引，同比增長 143.9%；上半年，蔚來共交付新車 87426 台，同比增長 60.2%。<h2 id="z53e9dfhr">其他重要數據、會議及事件</h2>週一（9 月 2 日），美國金融市場因勞工節休市。9 月 5 日是美國勞工節（Labor Day），美股休市 1 日，次日即 9 月 6 日（週二）恢復正常交易。此外，美國（ICE）旗下合約交易提前於北京時間 3 日 01:30 結束，美國（CME）旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易提前於北京時間 3 日 02:30 結束。週二（9 月 3 日），美國公佈 8 月 ISM 製造業指數7 月公佈的數據顯示，美國製造業 PMI 降至 46.8，低於預期的 49 及 6 月的 48.5。分項看，就業、產出和新訂單均走弱較多，再度引發關於美國經濟陷入衰退的擔憂。不過，中金劉剛分析指出，相比服務消費，對利率敏感的地產製造業等受影響最大，放緩與衰退不能不加區分的畫等號，對比放緩 “軟着陸” 和衰退 “硬着陸”，一要看下滑深度，二要看美聯儲降息能否 “救得回來”。目前，經濟學家普遍預計。8 月 ISM 製造業指數將從上月的 46.8 升至 47.5，連續第五個月落於榮枯線下方。週四（9 月 5 日），2024 年中非合作論壇峯會開幕式及主旨講話據外交部官網，外交部副部長陳曉東表示，2024 年中非合作論壇峯會將於 9 月 4 日至 6 日在北京舉行，中非領導人將圍繞 “攜手推進現代化，共築高水平中非命運共同體” 這一主題，共敍友情，共商合作，共話未來。陳曉東表示，峯會將舉行歡迎宴會、開幕式，以治國理政、工業化和農業現代化、和平安全、高質量共建 “一帶一路” 為議題的四場高級別會議以及第八屆中非企業家大會等相關活動，國家主席將發表重要主旨講話，闡述關於中非共建高水平命運共同體的新理念新主張，宣佈對非務實合作的新行動新舉措。峯會還將通過《宣言》和《行動計劃》兩份成果文件，凝聚雙方重大共識，規劃中非未來 3 年高質量合作實施路徑。週四（9 月 5 日），美聯儲公佈 12 個地方聯儲編制的經濟形勢調查報告——褐皮書。褐皮書一般在在美聯儲 FOMC 政策會議前兩週發佈，是美聯儲官員評估美國經濟發展和通脹態勢的重要依據之一。7 月 17 日公佈的經濟狀況褐皮書顯示，美國整體經濟活動保持 “輕微至小幅增長”（slight to modest pace）不變，但相比 5 月份報告，報告新增了三個地區稱 “經濟活動持平或下降”，受訪者預計未來半年的經濟增速會放緩。勞動力市場方面，5 月和 7 月褐皮書中的描述均為 “輕微增長”（at a slight pace）。大多數地區的就業率持平或 “略有上升”，更多地區提到了就業率持平或下降，僅少數地區的就業 “温和” 增長。由於新訂單放緩，幾個地區（several）彙報了製造業的就業人數減少。消費方面，報告指出儘管消費者支出普遍報告幾乎沒有變化，但幾乎每個地區都提到零售商打折商品或對價格敏感的消費者只購買必需品、降低質量、購買更少商品或貨比三家尋找最划算的交易。總體而言，受訪者的短期展望不夠樂觀：“由於即將到來的美國總統大選、國內政策、地緣政治衝突和通貨膨脹的不確定性，人們對未來六個月經濟的預期是增長放緩（for slower growth over the next six months）。”週五（9 月 6 日），歐元區公佈二季度 GDP 環比、同比終值。此前公佈的GDP 初值顯示，二季度歐元區 GDP 環比增長 0.3%，與年初保持相同速度，超出預期的 0.2% ，同比增長 0.6%。歐盟委員會預計今年歐元區經濟將增長 0.8%。但由於工業部門繼續受到高利率的壓力，設備和建築投資出現下降，德國經濟意外萎縮。週六（9 月 7 日），中美兩國商務部在天津舉行工作會議據新華社消息，商務部新聞發言人何亞東 29 日在商務部例行新聞發佈會上表示，經雙方商定，中美兩國商務部擬於 9 月 7 日在天津舉行中美商貿工作組第二次副部長級會議。商務部國際貿易談判代表兼副部長王受文將與美商務部副部長拉戈共同主持本次會議。雙方將就各自經貿政策關切、企業訴求和務實合作等廣泛議題深入交換意見。<h2 id="qwixp5ldf">打新機會</h2>當週（9 月 2 日-9 月 6 日）A 股有 2 只新股網上發行。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/6d569508e4a6b5f95a30dee45f37455f?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2125" height="2834" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/6d569508e4a6b5f95a30dee45f37455f"/></figure>當週共計 32 只（A 類與 C 類合併統計）新基金髮行，其中債券型基金 11 只，混合型基金 6 只，股票型 0 只，指數基金 13 只、Reits 1 只。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/186018337ae6f84936fed8c6b9dbea36?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1982" height="5289" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/186018337ae6f84936fed8c6b9dbea36"/></figure>

9 月首周，重點關注美國 8 月非農就業、製造業 PMI、ISM 製造業指數等、中國 8 月財新 PMI 和外匯數據、美聯儲褐皮書、歐元區二季度 GDP。此外，中美兩國商務部在天津舉行工作會議。

- 美國勞工部公佈了 8 月非農就業報告，數據顯示就業人口增長 11.4 萬人，失業率上升至 4.3%。
- ADP 發佈了 8 月就業報告，預計新增就業人數將升至 14.8 萬人，顯示就業市場回暖跡象。
- 中國國家統計局公佈 8 月製造業 PMI 為 49.1，受極端天氣和自然災害影響，PMI 邊際下降，經濟分化態勢延續。

下週重磅日程：美國 8 月非農、ISM 製造業指數決定全球市場方向