9 月降息 25 個基點 or50 個基點？本週非農或一錘定音

美國市場將在勞動節長週末結束後開啓 9 月份的交易，股市和債券投資者將迎來一份重要的就業報告。 Crossmark Global Investments 首席市場策略師維多利亞 - 費爾南德斯（Victoria Fernandez）在接受採訪時説，從市場角度看，定於週五公佈的美國就業報告將是一份 “重要 “報告。她説，8 月份的就業增長和失業率有可能對股票和債券產生影響。 由於 7 月份的就業數據低於華爾街預期、失業率升至 4.3%，美股在 8 月初大跌，但最近已從低迷中反彈，道指上週五創下歷史新高，而標普 500 指數的收盤價比 7 月 16 日創下的歷史最高點低 0.3%。 Unlimited Funds 聯合創始人、首席執行官兼首席投資官鮑勃 - 埃利奧特（Bob Elliott）在電話中説：“（美國）整體經濟仍然相當強勁。但前景是不着陸、軟着陸還是硬着陸，目前還沒有定論”。 美聯儲主席鮑威爾在 8 月 23 日的傑克遜霍爾演講中表示，勞動力市場 “已從之前的過熱狀態大幅降温”，並稱 “就業的下行風險已經增加”，在此之後，投資者正密切關注勞動力市場。隨着通脹率從 2022 年的峯值大幅下降，鮑威爾已經發出了降息的信號。 摩根大通資產管理公司全球配置策略的投資組合經理菲爾 - 坎波萊（Phil Camporeale）表示，週五公佈的備受矚目的就業報告可能會成為美聯儲在 9 月份政策會議上將基準利率下調 25 個基點還是 50 個基點的 “裁決者”。 坎波萊預計，8 月份的就業形勢將比 7 月份強勁，這有可能為美聯儲從 9 月份開始逐步降息做好準備，每次降息幅度為 25 個基點。他説，更大幅度的降息將意味着對勞動力市場和經濟的擔憂加劇。 巴克萊銀行分析師在 8 月 29 日的美國經濟研究報告中預計，8 月份失業率將降至 4.2%。他們寫道：“我們認為，這將部分緩解人們對失業率的擔憂，7 月份失業率飆升的部分原因是颶風貝里爾導致臨時失業人數增加。”他們預測就業增長也將強於 7 月份。 坎波萊認為，一份 “漂亮的就業報告” 可能會推動美國國債收益率上升和股市反彈。 Vanguard 集團全球利率主管羅傑 - 哈勒姆（Roger Hallam）表示，雖然美國勞動力市場最近有所放緩，但目前 “並不疲軟”。 不過他補充道：“如果週五的勞動力市場報告出現下行意外”，那麼美聯儲在 9 月份將利率下調 50 個基點的門檻可能 “相對較低”。而 “如果我們看到相對有利的經濟數據，債券收益率可能會有所上升”。 與此同時，芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具上週五的數據顯示，聯邦基金利率期貨市場的交易員正在對美聯儲今年可能降息 100 個基點進行定價。 對於坎波萊來説，這 “有點太激進了”。他説：“如果出現這種情況，美聯儲看起來就像要應對增長恐慌，類似於 7 月就業報告意外疲弱後市場焦慮加劇的情況。” 埃利奧特認為，“經濟是否需要任何降息都值得懷疑”，因為經濟表現 “相當不錯”，資產價格 “創下歷史新高”，儘管美聯儲加息，但通脹率仍 “略微” 高於 2% 的目標。 坎波萊對股票持 “超配” 立場，尤其是美國股市，他説他最近增持了標普 500 等權重指數，因為他預期市場在反彈時廣度會增強。在固定收益方面，他説自己青睞高收益公司債券，這些債券的評級低於投資級，能為投資組合帶來額外收益。 坎波萊説：“經濟衰退的可能性仍然很低。消費者依然保持韌性，支持着經濟，同時通脹數據繼續朝着正確的方向緩和。”