大摩空頭：本週重磅就業報告可能激發美股 “後進生” 趕上，也可能重演大拋售

準確預測到 7 月美股下跌後，華爾街知名空頭、摩根士丹利首席美股策略師 Mike Wilson 預計，若最近的重磅就業報告進一步證明經濟有韌性，可能促使美股最近這波反彈的 “後進生” 迎頭趕上，但也可能重演 8 月初的大拋售。

自 8 月 5 日 “黑色星期一” 拋售以來公佈了一系列強勁的經濟數據，它們幫助美股復甦，標普 500 股指此後得以扭轉 8 月全月的跌勢，繼續累漲。Wilson 最新研報預計，本週五公佈的美國 8 月非農就業報告將強化這一趨勢。若報告顯示非農就業人口增長比市場預期強勁，投資者可能 “更加相信（經濟）增長的風險已消退”。

報告指出，若非農就業增長遜於預期，並且 8 月失業率繼續攀升，美股就將 “像上個月一樣給股票估值帶來壓力”。Wilson 重申了他對防禦性股票的偏好，同時警告不要買入小盤股或 “其他過去幾年表現不佳的低價週期性股票，主要是因為經濟增長正在減速。”

Wilson 警告，美股投資者面臨的一個挑戰是，市場定價已經消化軟着陸的預期，這限制了標普的上漲空間。一旦數據重燃硬着陸的擔憂，就可能引發 “顯著” 下跌。

Wilson 認為，對美股來説，最理想的狀態是美聯儲進行一系列 25 個基點的降息，同時美國經濟增長穩定。“如果隨着勞動力市場疲軟，（美聯儲的）政策反應更偏鴿派（比如降息 50 個基點），那可能不會收到股市青睞。”

華爾街見聞週一文章提到，Wilson 最近指出，對美國經濟 “硬着陸” 的擔憂是這輪下跌的關鍵原因。隨着美國經濟數據陸續公佈，市場逐漸開始定價經濟 “軟着陸”，多個股指已反彈至歷史高位。他警告，除非美聯儲降息幅度超預期、經濟走強或引入額外政策刺激，否則股指在未來 6-12 個月的回報將極其有限，投資者應繼續選擇優質股票。