美銀警告：非農重掌生殺大權，降息預期或現重大變故！

根據美國銀行的數據，本週股市面臨的最大風險是 8 月份非農就業報告比預期火熱。 美國銀行分析師在 9 月 2 日的一份報告中表示，非農就業報告 “重新成為股市最看重的數據”。 標普 500 指數的期貨合約對美國就業報告比通脹數據更敏感。 自 2019 年 8 月以來，eMini 標普 500 期貨連續合約在非農和 CPI 數據發佈前 5 分鐘到數據發佈後 30 分鐘的反應 隨着通脹從 2022 年的峯值大幅回落，投資者現在正在密切關注勞動力市場以尋找疲軟的跡象。美國銀行在報告中強調，就業數據過熱將使今年的降息次數預期遭遇重新定價。 美國銀行策略師 Ohsung Kwon 表示：“從股市重返高位附近以及小盤股和等權重標普 500 指數的表現來看，市場似乎對美聯儲今年的降息前景更加興奮，而不是擔心潛在的經濟衰退。” 他補充説：“如果這是真的，那麼本週股市的主要風險是超預期的非農就業數據，這將使短期利率定價重新走高（即削減降息預期）。” 8 月非農就業報告將於週五上午發佈。經濟學家預計，上個月美國經濟將創造 16.2 萬個工作崗位，如果準確，這將使失業率從 4.3% 降至 4.2%。 根據 CME 的 FedWatch 工具，美國銀行的經濟學家預計美聯儲今年只會降息兩次，每次降息 25 個基點，而市場預計年內的降息幅度高達 100 個基點。 如果美國非農就業報告從 7 月的疲軟態勢中強勁反彈，這可能會推動市場情緒發生變化，並證明投資者對美聯儲的降息路徑過於自信。 根據美國銀行的報告，這可能會給股市帶來下行壓力。Kwon 建議投資者通過 10 月份到期的標普 500 指數看跌期權利差來對沖下行風險。 美國經濟韌性的最新跡象包括第二季度 GDP 增速從 2.8% 上調至 3%，以及穩健的個人支出數據，7 月份環比增長 0.5%。 根據美國銀行的報告，“經濟仍保持穩健的勢頭”。Kwon 説：“經濟繼續打臉懷疑論者。與去年相比，增長肯定有所降温，但降温的速度是循序漸進的。” 週二的數據顯示 8 月份美國製造業活動仍處於低迷狀態，導致主要股指大幅下挫。對此，凱投宏觀（Capital Economics）北美經濟學家托馬斯·瑞安（Thomas Ryan）在一份關於最新 ISM 製造業指數的報告中表示：“儘管調查數據疲軟，但我們基於硬數據的跟蹤顯示， 美國三季度 GDP 仍將保持 2.5% 的年化增長率。” Yardeni Research 的 Ed Yardeni 也是預計週五將發佈火熱就業報告的華爾街策略師之一。 在週一給客户的一份報告中，Yardeni 表示，他預計 8 月將增加 20 萬至 22.5 萬個工作崗位。 如果這是真的的話，這將打破經濟學家的估計，並與 5 月和 6 月的強勁就業報告保持一致，從而強化美聯儲不需要大幅降息的想法。 Yardeni 表示：“美聯儲不太可能像之前金融危機引發信貸緊縮和經濟衰退時那樣迅速、大幅度地降低聯邦基金利率。” 雖然 Yardeni 的樂觀前景對經濟來説是個好消息，但它可能在短期內成為股價的阻力。