重磅非農數據公佈前夕，有 “小非農” 支撐的 ADP 就業數據意外大幅放緩，表明美國勞動力市場仍存在諸多的不確定性，美聯儲 9 月大幅降息的預期升温。
9 月 5 日，ADP Research Institute 與斯坦福數字經濟實驗室合作發佈數據顯示，美國 8 月 ADP 就業人數增長 9.9 萬人，創 2021 年 1 月以來最低紀錄，大幅不及預期 14.5 萬人，前值 12.2 萬人。
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ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 在報告中寫道：
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在經歷了兩年的大幅增長後，美國就業市場的下行趨勢使我們的招聘速度低於正常水平。下一個值得關注的指標是工資增長，在疫情後大幅放緩後，工資增長正在企穩。
</blockquote>
數據公佈後，衰退預期捲土重來，美聯儲 9 月大幅降息預期升温，美債收益率短線跳水，美元指數短線走低。
CME 美聯儲觀察工具顯示，9 月降息 25 基點的可能性降至 55%，降息 50 基點的可能性升至 45%。
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本週稍早前公佈的就業指標同樣釋放了不利信號。
根據美國勞工部週三發佈的報告，7 月份職位空缺數量也觸及 2021 年 1 月以來的最低點，而職介公司 Challenger, Gray &amp; Christmas 週四報告稱，上月是 2009 年以來裁員最嚴重的 8 月份，2024 年也是 2005 年開始跟蹤該指標以來招聘速度最慢的一年。
不過，ADP 數據顯示，儘管招聘速度大幅放緩，8 月多個行業增加了招聘，只有少數行業報告實際裁員。
週四緊接着 ADP 公佈的失業救濟申請數據顯示，美國 8 月 31 日當週首次申請失業救濟人數 22.7 萬人，不及預期值 23 萬人。8 月 24 日當週續請失業救濟人數為 183.8 萬人，同樣不及預期 186.9 萬人，兩個指標均較前值小幅下降。
申請失業救濟金的人數有所下降，可能有助於緩解對勞動力市場正在惡化的擔憂。
<h2>裁員現象好轉，工資繼續上漲</h2>
具體來看，8 月只有 3 個行業進行了裁員，其他 7 個行業均增加了招聘：
<blockquote>
其中專業和商業服務業裁員 16000 人，製造業裁員 8000 人，信息服務業裁員 4000 人。
教育和衞生服務業增加了 29000 個崗位，建築業增加了 27000 個崗位，其他服務業增加了 20000 個崗位。
金融活動業也增加了 18000 個崗位，貿易、運輸和公用事業業增加了 14000 個崗位。
此外，採礦業增加了 8000 個崗位，娛樂業增加了 11000 個崗位
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</blockquote>
然而，這是 2023 年 3 月以來服務業就業增長最弱的一次，製造業就業增長也有所放緩。
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工資繼續上漲，但漲幅仍低於之前。ADP 數據顯示，在職員工的年薪增長了 4.8%，與 7 月份的水平大致相同。
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<h2>明天公佈非農，會與 ADP“打架” 嗎？</h2>
值得注意的是，ADP 新增就業在過去 12 個月中有 10 個月顯著低於非農數據。
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後者將於週五由美國勞工統計局發佈，預計將為 9 月降息一錘定音。不排除兩份數據互相打臉的情況。
市場普遍預測 8 月非農就業人數將增加 16.1 萬人，高於 7 月的 11.4 萬人，失業率將小幅下降至 4.2%。
ADP 報告稱，它根據季度就業和工資普查對其數據進行了重新基準測試，導致 8 月份的就業崗位減少了 9000 個。而美國勞工統計局的類似調整顯示， 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期間非農就業人數被多算了 81.8 萬個。ADP 將在 2025 年 2 月對全年數據進行調整。
市場預計，就業形勢惡化將迫使美聯儲在 9 月 17-18 日的會議上降息，且降息已成為必然性事件。
關鍵問題在於降息的幅度，目前的市場定價表明，美聯儲仍有較大概率在 9 月降息 25 基點，到年底累計降息 100 個基點。

自動數據處理

美國 8 月 ADP 就業人數增長 9.9 萬人，創 2023 年 10 月以來最低紀錄，大幅不及預期 14.5 萬人，前值 12.2 萬人。

- 美國 8 月 ADP 就業人數增長 9.9 萬人，創 2021 年初以來最低紀錄，大幅不及預期 14.5 萬人，前值 12.2 萬人。
- 數據公佈後，美國國債收益率短線跳水，2 年期國債收益率下行逾 2bp，現報 3.735%；10 年期國債收益率下行逾 1bp，現報 3.744%；美元指數短線走低，日內跌 0.23%。
- ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 指出，美國就業市場下行趨勢使招聘速度低於正常水平，工資增長正在企穩。

美國 8 月 ADP 新增就業意外降至 9.9 萬人，創三年半最低紀錄！