智通財經 APP 獲悉，全球 AI 熱潮最大贏家之一博通 (AVGO.US) 北京時間 9 月 6 日晨間公佈截至 8 月 4 日的 2024 財年第三季度財報。博通是蘋果公司 (AAPL.US) 和其他大型科技公司的核心芯片供應商之一，同時也是全球大型 AI 數據中心以太網交換機芯片以及 AI 領域 ASIC 定製化芯片的核心供應力量。博通在公佈強勁的季度業績以及小幅不及預期的營收展望數據後，在美股盤後交易中一度下跌超 7%——博通公佈強勁增長的業績後疲軟的股價走勢可謂與 AI 芯片霸主英偉達 (NVDA.US) 公佈業績後的趨勢如出一轍。博通略顯疲軟的營收展望主要受到其與人工智能無關的業務持續帶來的負面拖累效應。華爾街分析師們聚焦的業績展望方面，該公司在週四的一份聲明中表示，預計在截至 10 月份的第四財季，博通整體營收預期約為 140 億美元，略不及華爾街分析師們普遍預測的約 141 億美元。在分析師們看來，博通這一預測基本上表明，博通非人工智能業務的增長速度比市場預期的恢復進度要緩慢得多。雖然該公司自 2023 年以來持續大幅受益於全球佈局人工智能的史詩級熱浪所帶來的軟硬件支出激增，但博通與 AI 無關的業務與這一財富並沒有那麼緊密的聯繫。該公司提供各種各樣的軟硬件產品與服務，重點包括以太網交換機芯片、安全與數據中心軟件、移動端射頻芯片以及數據存儲設備等，同時也是 AI 領域 ASIC 定製化芯片的核心供應力量。博通公佈財報後，其股價在美股盤後交易中一度下跌超 7%。該股在美股常規交易中收於 152.82 美元，今年以來漲幅高達 37%，大幅跑贏標普 500 指數，2023 年全年漲幅則高達驚人的 105%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/i8YhJO3ZS6Lg/v2/pidjEfPlU1QWZop3vfGKsrX.ke8XuWirGYh1PKgEw44kE/-1x-1.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1200" height="675" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/i8YhJO3ZS6Lg/v2/pidjEfPlU1QWZop3vfGKsrX.ke8XuWirGYh1PKgEw44kE/-1x-1.png"/>第三財季業績方面，截至 8 月 4 日的三個月，不包括一些特殊項目，經過調整後博通第三財季利潤為每股 1.24 美元，高於分析師們平均預期的調整後每股利潤 1.22 美元，以及上年同期的 1.05 美元。博通第三財季營收大幅增至 130.7 億美元，同比增幅高達 47%，超過分析師們平均預期的約 130.3 億美元，主要推動因素同樣在於 AI 相關的無比強勁軟硬件需求，其中重點包括 VMware 帶來的強勁軟件業務營收，以及全球各大數據中心對於博通以太網交換機芯片的強勁需求，還包括聯手谷歌、Meta 等科技巨頭聯手打造 AI ASIC 芯片帶來的強勁營收。與一年前相比，這家公司的規模擴大了許多，部分原因是它以大約 690 億美元的總價值收購了專注於人工智能虛擬雲的 VMware Inc。在第三財季，博通的整個半導體業務部門營收約為 72.7 億美元，同比增長 5%。在收購來的 VMware 強勢需求帶動之下，博通 Q3 軟件業務部門營收高達 58 億美元，同比增長 200%，VMware 虛擬雲軟件可謂是受益於全球 AI 熱潮的核心軟件之一。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240906/1725584336139047.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1725584336139047.png" alt="1725584334(1).png" width="1063" height="205" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240906/1725584336139047.png"/>對於明年，博通首席執行官 Hock Tan 表示，他仍然相信人工智能相關軟硬件產品將繼續保持強勁需求。Hock Tan 在業績會議上還表示，博通大多數非人工智能芯片業務都處於或即將擺脱最糟糕的階段，儘管仍遠低於一年前的水平，但其中一些細分非 AI 市場的營收已開始再次環比增長。他強調，預訂量——衡量未來銷售額的重要前瞻指標——增長了大約 20%。他表示，沒有理由認為這些市場不能恢復到以前的高水平。“總體來看，我們在非人工智能市場基本觸底，預計第四季度將出現復甦態勢。” 他在與分析師的業績電話會議上表示。“毋庸置疑的是，人工智能相關的需求依然非常強勁。”博通乃蘋果等智能手機端的射頻芯片以及有線和無線通信領域領導者。在 AI 底層硬件方面，博通提供的以太網交換機芯片以及基於博通數據互聯傳輸技術的 AI 領域 ASIC 芯片需求無比強勁，傳聞谷歌和微軟等科技公司通常點名要求採購博通以太網技術相關的核心硬件產品來配置他們的大型數據中心。博通以太網交換機芯片主要用於數據中心和服務器集羣設備，負責高效、高速地處理和傳輸數據流。博通芯片對於構建 AI 硬件基礎設施可謂必不可少，因為它們能夠確保數據在 GPU 處理器、存儲系統和網絡之間的高速傳輸，而這對於 ChatGPT 等生成式 AI 來説極為重要，特別是那些需要處理大量數據輸入和實時處理能力的應用，如 Dall-E 文生圖、Sora 文生視頻大模型等。更重要的是，博通目前已成為 AI 領域 ASIC 定製化芯片目前最為重要的參與力量，不僅谷歌選擇與博通合作設計研發定製化 ASIC 芯片，微軟與 Meta 等巨頭以及更多數據中心服務運營商未來有望與博通長期聯手打造高性能 ASIC。<h2>博通——AI 熱潮之下不可忽視的芯片巨頭</h2>在博通的最新展望數據中，與 AI 相關的軟硬件產品需求仍然無比強勁。該公司預計全年人工智能相關產品的營收規模將達到 120 億美元——相比之下博通 Q3 整個半導體業務營收僅為 72.7 億美元，超過分析師們平均預測的 118 億美元。這一預測更進一步表明，季度營收預測的缺口來自其他的非 AI 領域。首席執行官 Hock Tan 通過一系列收購，將博通公司變成了全球芯片行業最大的參與者之一。他的策略是找到在某些細分領域占主導地位的企業，趁機收購這些公司，然後讓它們專門專注於這些領域。Tan 還利用這個套路擴展到 AI 軟件領域。谷歌與 Meta 等大型科技公司依靠博通的 AI ASIC 定製化芯片以及以太網交換機芯片來構建其人工智能系統。該公司還銷售覆蓋電動汽車、智能手機和眾多互聯網接入設備的核心網絡硬件。與此同時，該公司近年來還正式進軍軟件領域，其中包括大型計算機軟件產品、網絡安全和數據中心優化產品。博通 Trident 系列芯片以其高性能、高密度和節能特性而聞名，是構建現代大型數據中心網絡基礎設施的最關鍵技術之一。最新推出的 Trident 5-X12 作為系列中的一員，延續了這一傳統，提供了先進的網絡帶寬、低功耗運作和高度的可擴展性，支持下一代數據中心網絡的需求，還包括對 AI 訓練/推理負載和機器學習工作負載的支持，並且 Trident 5-X12 的高性能和高端口密度使得它非常適合於現代數據中心內部的超級高速網絡需求。博通 Tomahawk 系列，特別是最新的 Tomahawk 5，以其高帶寬、高能效、低延遲的獨特優勢，結合共封裝光學 (CPO) 技術的創新舉措，為全球超大規模數據中心提供了最先進的網絡基礎設施解決方案。Tomahawk 5 支持高達 51.2 Tbps 的交換容量，這是目前業界領先的水平。Tomahawk 5 集成在博通的 Bailly 51.2 Tbps 共封裝光學 (Co-Packaged Optics, CPO) 以太網交換平台中。CPO 技術通過將光學引擎與交換芯片封裝在一起，減少了信號傳輸的距離和損耗，實現了高達 70% 的功耗節省。這些特性使得 Tomahawk 系列不僅能應對當前的網絡需求，還為未來的 AI 和 HPC 網絡應用奠定了堅實的基礎。因此，Tomahawk 系列芯片當之無愧是博通的 “旗艦以太網交換機芯片”。在全球範圍，一些數據中心非常依靠博通以太網交換機芯片以及定製化 ASIC 芯片設計來構建人工智能底層基礎設施系統，但該公司也銷售汽車、智能手機和互聯網接入設備的相關硬件組件。此外，該公司還不斷進軍軟件領域。更重要的是，憑藉在芯片間互聯通信以及芯片間數據高速傳輸領域的絕對技術領導地位，近年來，博通乃 AI 領域 ASIC 定製化芯片目前最為重要的參與力量，比如谷歌自研服務器 AI 芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心參與力量，博通與谷歌團隊共同參與研發 TPU AI 加速芯片。除了芯片設計，博通還為谷歌提供了關鍵的芯片間互聯通信知識產權，並負責了製造、測試和封裝新芯片等步驟，從而為谷歌拓展新的 AI 數據中心保駕護航。以太網交換機芯片，以及與 AI 密切相關的 ASIC 定製化芯片的強勁需求在博通 2023 財年以及 2024 財年至今持續超預期的強勁營收數據中能夠明顯看出。尤其是 AI 領域 ASIC 定製化芯片已成為博通愈發重要的營收來源，市場消息顯示，傳言美股科技巨頭微軟與 Facebook 母公司 Meta 最新的自研 AI 芯片都將選擇博通作為自研芯片技術的核心合作伙伴，Meta 此前與博通共同設計了 Meta 的第一代和第二代 AI 訓練加速處理器，預計博通將在 2024 年下半年和 2025 年加快研發 Meta 下一代 AI 芯片 MTIA 3。此外，在去年 11 月完成的對 VMware 的正式收購，是博通在 AI 相關的核心軟件業務上的重要擴張舉措。此外，在去年 11 月完成的對 VMware 的正式收購，是博通在 AI 相關的核心軟件業務上的重要擴張舉措。VMware 的虛擬化軟件 (如 vSphere 和 vSAN) 允許數據中心和雲環境在物理硬件上運行多個虛擬機 (VM)，從而提高資源利用率。AI 和機器學習 (ML) 應用通常需要大量的計算資源，VMware 的軟件能夠有效地管理和分配這些資源，確保 AI 工作負載的高效運行。毋庸置疑的是，與 AI 密切相關的網絡安全和雲服務市場的長期增長趨勢也將增加博通軟件基礎設施業務 VMware 的增長前景。華爾街分析師們預計 VMware 有望成為博通的核心業務，即博通將為全球大型企業創建私有云和虛擬混合雲環境，並剝離非核心資產。VMware 提供的雲服務主要是虛擬化和基於軟件定義的數據中心解決方案，它的主要產品是 VMware vSphere，用於構建和管理虛擬化基礎架構。蘋果也是博通的重要客户：博通為 iPhone 產品提供至關重要的智能手機射頻芯片。在業績電話會議上，Tan 通常會介紹博通與該公司之間經常存在爭議的關係的最新情況，他隱晦地將該公司稱為他的 “北美客户” 在這一點上，Tan 在週四的業績電話會議上表示，他預計在蘋果端側 AI 功能 Apple Intelligence 帶動之下，下一代蘋果設備將幫助推動博通第四季度的無線業務營收環比增長約 20%，儘管與去年同期相比，這一數字仍將持平。<h2>博通——現在是，未來也將是 AI 熱潮的最大受益者之一</h2>人工智能支出熱潮使得博通的芯片同行英偉達成為該行業最大規模、最有價值的上市公司。儘管博通不銷售 AI 芯片霸主英偉達推出的備受推崇的數據中心服務器 AI 芯片，但是博通提供一系列用於高性能計算和大型計算網絡的核心硬件組件，包括對 AI 數據中心至關重要的超高性能以太網交換機芯片，加之博通在 AI 領域 ASIC 定製化芯片的核心領導者地位，這使博通業績以及股價從全球 AI 狂熱浪潮中得到極大幅度提振。英偉達所銷售的所謂數據中心 AI GPU，乃驅動 ChatGPT 等風靡全球的生成式 AI 工具的核心基礎設施硬件，但博通也通過提供相關的 AI 硬件組件以及相關軟件而全面受益於 AI 熱潮。博通提供的以太網交換機芯片以及聯手谷歌等芯片巨頭所打造的 AI 領域 ASIC 定製化芯片，對於那些尋求打造出類似 ChatGPT 的生成式 AI 應用的企業，以及谷歌和微軟等科技巨頭們的大型數據中心建設而言可謂至關重要。根據知名研究機構 IDC《全球人工智能和生成人工智能支出指南》的一項最新預測，該機構預計到 2028 年，全球人工智能 (AI) 相關的支出 (重點包括人工智能支持的應用程序、AI 芯片等人工智能基礎設施以及相關的 IT 和商業服務) 較當前將至少翻番，預計將達到約 6320 億美元。人工智能，特別是生成人工智能 (GenAI) 快速融入各種終端設備與產品，IDC 預計將在人工智能支出 2024-2028 年的預測期內實現 29.0% 的複合年增長率 (CAGR)。IDC 指出，軟件或應用程序將是最大規模的人工智能技術支出類別，在大多數預測中佔整個人工智能市場的一半以上。IDC 預計人工智能軟件的五年期 (2024-2028) 複合年增長率將達到 33.9%。IDC 預測，人工智能相關的硬件 (其中包括服務器、存儲設備以及基礎設施即服務) 的支出將成為第二大技術支出類別。由 AI 芯片引領的這一波芯片行業復甦趨勢可謂愈發明朗，美國半導體行業協會 (SIA) 近日公佈的數據顯示，2024 年第二季度全球半導體行業銷售總額高達 1499 億美元，相比 2023 年第二季度增長 18.3%，比本已強勁的 2024 年第一季度增長 6.5%。 7 月全球半導體行業銷售額則達到 513 億美元，較 2023 年 7 月增長 18.7%，相較 2024 年 6 月的 500 億美元則環比增長 2.7%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240906/1725584133984816.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1725584133984816.png" alt="1725584127(1).png" width="867" height="650" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240906/1725584133984816.png"/>當前 AI 芯片以及與 AI 相關的硬件需求可謂無比強勁，隨着人工智能大模型迭代，以及人工智能應用程序蓬勃發展，未來很長一段時間可能也是如此。台積電管理層近期在業績説法會上表示，英偉達等芯片公司的 AI 芯片所需的 CoWoS 先進封裝預計供不應求持續至 2025 年，2026 年有可能小幅緩解。華爾街的美股多頭們堅信這輪科技股大回調擠掉了絕大部分 “AI 泡沫”，後市行情中那些能夠在 AI 浪潮中持續獲利的科技公司有望步入新一輪 “主升浪” 暴漲，比如英偉達、AMD、台積電、愛德萬測試以及博通等熱門芯片股。芯片對於 ChatGPT 等熱門生成式 AI 工具來説不可或缺的核心基礎設施，這些熱門芯片股堪稱 AI 熱潮最大贏家。在博通公佈最新業績之前，已有不少華爾街投資機構強力看漲該公司未來 12 個月的目標股價。美國銀行在研報中提到，建議投資者們重點關注芯片行業三大投資主題：雲計算、汽車芯片和 “複雜性”(complexity)，其中博通與英偉達均為美國銀行核心股票名單中的 “首選芯片股”，並且該機構對於博通未來 12 個月目標股價高達 215 美元，相比之下博通最新收盤價為 152.820 美元。

博通

博通第四財季營收展望略低於預期，主要受到非 AI 業務的拖累。儘管 AI 帶來的營收增長顯著，博通的股價在財報公佈後下跌超 7%。該公司預計第四財季整體營收約 140 億美元，低於分析師預期的 141 億美元。整體來看，博通仍在受益於 AI 熱潮，但非 AI 業務增長仍顯疲弱。

博通營收猛增背後 “冰火兩重天”：與 AI 相關的需求井噴 非 AI 仍處於 “至暗時刻”

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