小摩首席經濟學家：美聯儲 9 月必須大動作

摩根大通的首席經濟學家 Michael Feroli 認為，美聯儲應該在 9 月會議上降息 50 個基點。 這位首席美國經濟學家週四在接受 CNBC 的 Squawk on the Street 節目採訪時表示：“我們認為，他們應該儘快回到中性利率，這是一個很好的理由。” 他補充説，美聯儲中性政策利率的最高點是 4% 左右，比目前的水平低 150 個基點。“我們認為，他們有充分理由加快降息步伐。” 根據 CME Fed Watch Tool 的數據，交易員預計美聯儲將聯邦基金利率目標區間從目前的 5.25%-5.50% 下調 50 個基點至 4.75%-5% 的可能性為 39%。降息 25 個基點至 5% 至 5.25% 區間的幾率約為 61%。 “如果你等到通脹率回到 2%，你可能已經等得太久了，” Feroli 還説。“雖然通脹仍略高於目標，但失業率可能略高於他們認為與充分就業相符的水平。現在，就業和通脹都有風險，如果其中一種風險正在形成，你總是可以逆轉方向的。” 他發表上述言論之際，8 月份是自 2021 年 1 月以來私營部門就業增長最疲弱的一個月。在此之前，7 月份的失業率小幅上升至 4.3%，引發了被稱為 “薩姆規則” 的經濟衰退指標。 儘管如此，Feroli 説，他不認為經濟正在 “崩潰”。這位經濟學家接着説：“如果經濟正在崩潰，我認為在下次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯儲會有理由把利率下調 50 個基點以上。” 美聯儲將在 9 月 17 日至 18 日就利率走向做出決定。 交易員仍預計美聯儲今年將降息 100 個基點以上，這意味着可能會出現大規模降息。鑑於鮑威爾最近對勞動力市場的強調，許多人表示，就業報告將決定美聯儲本月降息 25 個基點還是 50 個基點。 今晚的非農就業報告預計將顯示就業人數增加約 16.5 萬人。雖然高於 7 月份的 11.4 萬，但最近三個月的平均增幅將放緩至略高於 15 萬，這是自 2021 年初以來的最低水平。報告公佈後，紐約聯儲主席威廉姆斯和美聯儲理事沃勒將發表評論。 “真正 ‘壞消息’ 的危險在於，即使美聯儲準備積極應對，也可能為時已晚，無法避免真正的經濟疲弱，” 盈透證券的 Steve Sosnick 表示。“但有人擔心，如果消息 ‘太好’，美聯儲可能不會像市場預期的那樣迅速降息。” eToro 的 Bret Kenwell 表示，在上個月令人失望的就業報告發布後，難怪投資者在週五的數據發佈前感到 “不安”。“雖然目前美聯儲在 9 月會議上降息 25 個基點的機率較高，但令人失望的就業報告可能會使美聯儲降息 50 個基點，” 他説。“如果美聯儲被迫直接降息 50 個基點，這可能表明，對就業市場的擔憂比之前承認的要大。” Kenwell 説，理想情況下，我們應該在週五看到一份 “比預期要好” 的報告，顯示勞動力市場有所放緩但並不疲軟，並允許美聯儲推出一系列 25 個基點的降息。 NatAlliance Securities 的 Andrew Brenner 認為，如果非農就業表現強勁，股市最初應該會表現得更好，但如果利率 “大幅下降”，那就不妙了。相反，如果利率因為經濟數據疲弱而上漲，對股市也不利。他總結道：“所以我們是兩頭都不利。” 22V Research 進行的一項調查顯示，大多數投資者（44%）認為市場對週五數據的反應將是 “逐險”，27% 的人認為是 “避險”，29% 的人認為 “可以忽略或好壞參半”。這個調查還突顯了一個顯著的轉變——失業率本月受到了更多的關注。與此同時，對工資增長的關注進一步下降。52% 的受訪者預計新增就業人數將超過預期的 16.5 萬人。 Evercore 的 Stan Shipley 認為，週四公佈的 ADP 私營部門就業數據和其他勞動力市場指標顯示，8 月份的就業數據 “疲軟”。LPL Financial 的 Jeffrey Roach 表示：“考慮到 ADP 的放緩，明天的就業報告可能比預期更疲弱。如果就業報告出乎投資者意料，而且弱於預期，那麼在即將召開的美聯儲會議上降息 50 個基點的可能性就會增加。” 儘管 ADP 報告近年來一直不能很好地預測非農就業人數，但今年它們的相關性一直在改善。