<p>博通（AVGO -10.36%）股價週五下跌了 10.4%，此前在週四下午發佈了截至 2024 財年第三季度（截至 8 月 4 日）報告的半導體和基礎設施軟件製造商。</p>
<p>股價下跌很可能主要是因為第四季度營收指導低於華爾街的預期。在人工智能（AI）股票目前已大幅上漲的環境中，僅僅達到或略高於華爾街的預期通常不足以防止發佈財報後的下跌。這些公司通常必須發佈遠高於華爾街預期的業績和指導，以滿足投資者的要求。</p>
<p>一些投資者可能也對博通的第三季度業績感到不滿。營收和利潤均超過分析師共識預期，但僅略高。</p>
<p>此外，更廣泛的市場動態可能在博通股價下跌中起到了較小的作用。由於 8 月份就業報告低於預期，主要指數週五大幅下挫。</p>
<h2>博通的關鍵數據</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2023 財年第三季度</th>
<th>2024 財年第三季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>營收</td>
<td>888 億美元</td>
<td>1307 億美元</td>
<td>47%</td>
</tr>
<tr>
<td>標準會計準則運營收入</td>
<td>386 億美元</td>
<td>379 億美元</td>
<td>(2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後運營收入</td>
<td>554 億美元</td>
<td>795 億美元</td>
<td>44%</td>
</tr>
<tr>
<td>標準會計淨收入</td>
<td>330 億美元</td>
<td>（18.8 億美元）</td>
<td>從正轉為負</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後淨收入</td>
<td>460 億美元</td>
<td>612 億美元</td>
<td>33%</td>
</tr>
<tr>
<td>標準會計每股收益（EPS）</td>
<td>0.77 美元</td>
<td>（0.40 美元）</td>
<td>從正轉為負</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後每股收益</td>
<td>1.05 美元</td>
<td>1.24 美元</td>
<td>18%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：博通。同比 = 同比增長。GAAP = 通用會計準則。2024 財年第三季度截至 8 月 4 日。</p>
<p>博通的營收增長几乎完全是由其於 2023 年 11 月收購的 VMware 推動的。除去這一收購的貢獻，營收同比僅增長了 4%。</p>
<p>一般來説，投資者應主要關注排除一次性項目的調整後運營和淨收入數據。儘管如此，GAAP 數據也應受到關注。</p>
<p>公司表示，GAAP 淨虧損&#34;包括一次性離散的非現金税項，金額為 45 億美元，是由於供應鏈重組導致某些知識產權轉讓至美國的影響而產生的&#34;。</p>
<p>華爾街預計調整後每股收益為 1.22 美元，營收為 129.8 億美元，因此博通略微超過了這兩項預期。</p>
<p>在本季度，博通的經營活動現金為 49.6 億美元，比去年同期增長了 5%。自由現金流為 47.9 億美元，佔營收的 37%，同比增長了 4%。排除重組和 VMware 整合的自由現金流為 53 億美元，同比增長了 14%。</p>
<p>公司季末現金及現金等價物為 100 億美元，比上一季度增長了 1%，長期債務為 668 億美元。</p>
<h2>AI 相關產品產生了多少營收？</h2>
<p>博通沒有明確説明其從 AI 相關產品中產生了多少總營收。</p>
<p>在財報電話會議上，CEO Hock Tan 表示&#34;我們預計，在第四季度，AI 營收將按順序增長 10%，達到 35 億美元以上。&#34;因此，我們可以推斷 Q3 的 AI 營收大約為 31 億至 32 億美元。這相當於總營收的約 24%。</p>
<h2>部門業績 -- 及進一步細分</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>部門</th>
<th>2024 財年第三季度營收</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>半導體解決方案</td>
<td>727 億美元</td>
<td>5%</td>
</tr>
<tr>
<td>基礎設施軟件</td>
<td>580 億美元</td>
<td>200%</td>
</tr>
<tr>
<td>總計</td>
<td>1307 億美元</td>
<td>47%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：博通。同比 = 同比增長。</p>
<p>基礎設施軟件部門的增長完全或幾乎完全是由 VMware 收購推動的，根據財報電話會議提供的指標管理。VMware 專注於虛擬化和雲服務。</p>
<p>在財報電話會議上，Tan 提供了有關半導體部門的以下數據：</p>
<ul>
<li>網絡營收同比增長 43%，達到 400 億美元，佔該部門營收的 55%。增長主要受到超大規模客户對 AI 網絡和定製 AI 加速器的強勁需求的推動。</li>
<li>非 AI 網絡營收同比下降 41%，但按順序增長 17%，表明已觸底並開始反彈。</li>
<li>定製 AI 加速器營收同比增長 3.5 倍。公司為三家大客户製造定製 AI 芯片 -- 或應用特定集成電路（ASIC）-- 其中第一家也是最大的客户是 Facebook 母公司 Meta Platforms。谷歌母公司 Alphabet 是另一家客户，而博通尚未透露其最新的大型科技客户。</li>
<li>服務器存儲連接市場營收為 8.61 億美元，同比下降 25%，但按順序增長 5%，表明已觸底並開始反彈。</li>
<li>無線市場營收為 17 億美元，同比增長 1%。</li>
<li>寬帶市場營收為 5.57 億美元，同比下降 49%。</li>
<li>工業市場營收為 1.64 億美元，同比下降 31%。</li>
</ul>
<h2>指導</h2>
<p>對於截至 11 月 3 日的財年第四季度，管理層預計：</p>
<ul>
<li>營收為 140 億美元，同比增長 51%。</li>
<li>調整後 EBITDA（利息、税收、折舊和攤銷前利潤）佔預計營收的 64%。作為對比，在剛剛報告的 Q3 中，這一指標為 63%。</li>
</ul>
<p>在發佈財報之前，華爾街一直在預測 Q4 營收為 141.1 億美元，因此公司的營收展望略低於預期。</p>
<p>對於整個年度，博通現在預計來自 AI 產品的營收將達到 120 億美元，高於之前預期的 110 億美元以上。</p>
<h2>褒貶不一</h2>
<p>簡而言之，博通的營收增長完全是由對其 AI 產品的需求推動的，特別是其以太網網絡產品和加速 AI 工作負載處理的定製芯片。儘管其非 AI 業務繼續受挫，但該業務的一些部分似乎已觸底並開始反彈。</p>
<p>此外，博通的營收增長几乎完全是由其收購 VMware 所貢獻的。有機增長僅為去年同比增長的 4%。</p>

博通

<p>博通（AVGO）股價在其 2024 年第三季度財報顯示第四季度營收預期低於預期後下跌了 10.4%。儘管略微超過分析師的預期，投資者仍然不滿意。營收達到 80.7 億美元，主要受到 VMware 收購的推動，不包括此收購的增長僅為 4%。調整後的每股收益為 2.22 美元，超過了華爾街的預期。半導體和基礎設施軟件部門的業績出現了參差不齊，人工智能營收佔總營收的約 24%。更廣泛的市場下跌也影響了股票表現，這是在一份弱於預期的就業報告之後發生的</p>

<p>Shares of <strong>Broadcom</strong>(AVGO -10.36%) dropped 10.4% on Friday, following the semiconductor and infrastructure software maker's release on the prior afternoon of its report for the third quarter of fiscal 2024 (ended Aug. 4).</p>
<div class="lb-trans"><p>博通（AVGO -10.36%）股價週五下跌了 10.4%，此前在週四下午發佈了截至 2024 財年第三季度（截至 8 月 4 日）報告的半導體和基礎設施軟件製造商。</p>
</div><p>The decline was likely largely driven by guidance for fourth-quarter revenue being a bit lower than Wall Street had expected. In the current environment for artificial intelligence (AI) stocks that have run up considerably, simply meeting or slightly beating Wall Street's estimates is often not enough to protect against a post-earnings release decline. These companies must often post results and issue guidance notably higher than Wall Street projections to satisfy investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>股價下跌很可能主要是因為第四季度營收指導低於華爾街的預期。在人工智能（AI）股票目前已大幅上漲的環境中，僅僅達到或略高於華爾街的預期通常不足以防止發佈財報後的下跌。這些公司通常必須發佈遠高於華爾街預期的業績和指導，以滿足投資者的要求。</p>
</div><p>Some investors might have also been dissatisfied with Broadcom's Q3 results. Both the top and bottom lines beat the analyst consensus estimates -- but only by a little.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些投資者可能也對博通的第三季度業績感到不滿。營收和利潤均超過分析師共識預期，但僅略高。</p>
</div><p>In addition, broader market dynamics likely played a smaller role in Broadcom stock's decline. Major indexes got clobbered on Friday due to a weaker-than-expected jobs report for August.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，更廣泛的市場動態可能在博通股價下跌中起到了較小的作用。由於 8 月份就業報告低於預期，主要指數週五大幅下挫。</p>
</div><h2>Broadcom's key numbers</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Fiscal Q3 2023</th>
<th>Fiscal Q3 2024</th>
<th>Change YOY</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Revenue</td>
<td>$8.88 billion</td>
<td>$13.07 billion</td>
<td>47%</td>
</tr>
<tr>
<td>GAAP operating income</td>
<td>$3.86 billion</td>
<td>$3.79 billion</td>
<td>(2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted operating income</td>
<td>$5.54 billion</td>
<td>$7.95 billion</td>
<td>44%</td>
</tr>
<tr>
<td>GAAP net income</td>
<td>$3.30 billion</td>
<td>($1.88 billion)</td>
<td>Flipped to negative from positive</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted net income</td>
<td>$4.60 billion</td>
<td>$6.12 billion</td>
<td>33%</td>
</tr>
<tr>
<td>GAAP earnings per share (EPS)</td>
<td>$0.77</td>
<td>($0.40)</td>
<td>Flipped to negative from positive</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted EPS</td>
<td>$1.05</td>
<td>$1.24</td>
<td>18%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><h2>博通的關鍵數據</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2023 財年第三季度</th>
<th>2024 財年第三季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>營收</td>
<td>888 億美元</td>
<td>1307 億美元</td>
<td>47%</td>
</tr>
<tr>
<td>標準會計準則運營收入</td>
<td>386 億美元</td>
<td>379 億美元</td>
<td>(2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後運營收入</td>
<td>554 億美元</td>
<td>795 億美元</td>
<td>44%</td>
</tr>
<tr>
<td>標準會計淨收入</td>
<td>330 億美元</td>
<td>（18.8 億美元）</td>
<td>從正轉為負</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後淨收入</td>
<td>460 億美元</td>
<td>612 億美元</td>
<td>33%</td>
</tr>
<tr>
<td>標準會計每股收益（EPS）</td>
<td>0.77 美元</td>
<td>（0.40 美元）</td>
<td>從正轉為負</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後每股收益</td>
<td>1.05 美元</td>
<td>1.24 美元</td>
<td>18%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Broadcom. YOY = year over year. GAAP = generally accepted accounting principles. Fiscal Q3 2024 ended Aug. 4.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：博通。同比 = 同比增長。GAAP = 通用會計準則。2024 財年第三季度截至 8 月 4 日。</p>
</div><p>Broadcom's revenue growth was driven nearly entirely by its acquisition of VMware in November 2023. Excluding the contribution from this acquisition, revenue grew just 4% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通的營收增長几乎完全是由其於 2023 年 11 月收購的 VMware 推動的。除去這一收購的貢獻，營收同比僅增長了 4%。</p>
</div><p>In general, investors should focus mainly on the adjusted numbers for operating and net income, which exclude one-time items. That said, GAAP numbers should also get attention.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般來説，投資者應主要關注排除一次性項目的調整後運營和淨收入數據。儘管如此，GAAP 數據也應受到關注。</p>
</div><p>The GAAP net loss &#34;included a one-time discrete non-cash tax provision of $4.5 billion from the impact of an intra-group transfer of certain IP [intellectual property] rights to the United States as a result of supply chain realignment,&#34; the company said.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司表示，GAAP 淨虧損&#34;包括一次性離散的非現金税項，金額為 45 億美元，是由於供應鏈重組導致某些知識產權轉讓至美國的影響而產生的&#34;。</p>
</div><p>Wall Street was looking for adjusted EPS of $1.22 on revenue of $12.98 billion, so Broadcom slightly surpassed both expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計調整後每股收益為 1.22 美元，營收為 129.8 億美元，因此博通略微超過了這兩項預期。</p>
</div><p>In the quarter, Broadcom generated cash of $4.96 billion running its operations, up 5% from the year-ago period. It generated free cash flow (FCF) of $4.79 billion, or 37% of revenue, up 4% year over year. FCF excluding restructuring and the integration of VMware was $5.3 billion, up 14% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本季度，博通的經營活動現金為 49.6 億美元，比去年同期增長了 5%。自由現金流為 47.9 億美元，佔營收的 37%，同比增長了 4%。排除重組和 VMware 整合的自由現金流為 53 億美元，同比增長了 14%。</p>
</div><p>The company ended the quarter with cash and cash equivalents of $10 billion, up 1% from the prior quarter, and long-term debt of $66.8 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司季末現金及現金等價物為 100 億美元，比上一季度增長了 1%，長期債務為 668 億美元。</p>
</div><h2>How much revenue was generated from AI-related products?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AI 相關產品產生了多少營收？</h2>
</div><p>Broadcom did not explicitly state how much total revenue it generated from AI-related products.</p>
<div class="lb-trans"><p>博通沒有明確説明其從 AI 相關產品中產生了多少總營收。</p>
</div><p>On the earnings call, CEO Hock Tan said that &#34;we expect, in Q4, AI revenue to grow sequentially 10% to over $3.5 billion.&#34; So, we can deduce that Q3 AI revenue was roughly $3.1 billion to $3.2 billion. That equates to about 24% of total revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>在財報電話會議上，CEO Hock Tan 表示&#34;我們預計，在第四季度，AI 營收將按順序增長 10%，達到 35 億美元以上。&#34;因此，我們可以推斷 Q3 的 AI 營收大約為 31 億至 32 億美元。這相當於總營收的約 24%。</p>
</div><h2>Segment performance -- and further breakdowns</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>Segment</th>
<th>Fiscal Q3 2024 Revenue</th>
<th>Change YOY</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Semiconductor solutions</td>
<td>$7.27 billion</td>
<td>5%</td>
</tr>
<tr>
<td>Infrastructure software</td>
<td>$5.80 billion</td>
<td>200%</td>
</tr>
<tr>
<td>Total</td>
<td>$13.07 billion</td>
<td>47%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><h2>部門業績 -- 及進一步細分</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>部門</th>
<th>2024 財年第三季度營收</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>半導體解決方案</td>
<td>727 億美元</td>
<td>5%</td>
</tr>
<tr>
<td>基礎設施軟件</td>
<td>580 億美元</td>
<td>200%</td>
</tr>
<tr>
<td>總計</td>
<td>1307 億美元</td>
<td>47%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Broadcom. YOY = year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：博通。同比 = 同比增長。</p>
</div><p>The infrastructure software segment's growth was entirely or nearly entirely driven by the VMware acquisition, according to metrics management provided on the earnings call. VMware's focus was on virtualization and cloud services.</p>
<div class="lb-trans"><p>基礎設施軟件部門的增長完全或幾乎完全是由 VMware 收購推動的，根據財報電話會議提供的指標管理。VMware 專注於虛擬化和雲服務。</p>
</div><p>On the earnings call, Tan provided the following data on the semiconductor segment:</p>
<ul>
<li>Networking revenue grew 43% year over year to $4 billion, representing 55% of the segment's revenue. Growth was driven by strong demand from hyperscale customers for AI networking and custom AI accelerators.</li>
<li>Non-AI networking revenue was down 41% year over year, but grew 17% sequentially, suggesting the bottom has been reached.</li>
<li>Custom AI accelerator revenue grew three and a half times year over year. The company makes custom AI chips -- or application-specific integrated circuits (ASICs) -- for three big customers, of which its first and largest is Facebook parent <strong>Meta Platforms</strong>. Google parent <strong>Alphabet</strong> is another customer, while Broadcom has not identified its newest big tech customer.</li>
<li>Server storage connectivity market revenue was $861 million, down 25% year over year, but up 5% sequentially, suggesting the bottom has been reached.</li>
<li>Wireless market revenue was $1.7 billion, up 1% year over year.</li>
<li>Broadband market revenue was $557 million, down 49% year over year.</li>
<li>Industrial market revenue was $164 million, down 31% year over year.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>在財報電話會議上，Tan 提供了有關半導體部門的以下數據：</p>
<ul>
<li>網絡營收同比增長 43%，達到 400 億美元，佔該部門營收的 55%。增長主要受到超大規模客户對 AI 網絡和定製 AI 加速器的強勁需求的推動。</li>
<li>非 AI 網絡營收同比下降 41%，但按順序增長 17%，表明已觸底並開始反彈。</li>
<li>定製 AI 加速器營收同比增長 3.5 倍。公司為三家大客户製造定製 AI 芯片 -- 或應用特定集成電路（ASIC）-- 其中第一家也是最大的客户是 Facebook 母公司 Meta Platforms。谷歌母公司 Alphabet 是另一家客户，而博通尚未透露其最新的大型科技客户。</li>
<li>服務器存儲連接市場營收為 8.61 億美元，同比下降 25%，但按順序增長 5%，表明已觸底並開始反彈。</li>
<li>無線市場營收為 17 億美元，同比增長 1%。</li>
<li>寬帶市場營收為 5.57 億美元，同比下降 49%。</li>
<li>工業市場營收為 1.64 億美元，同比下降 31%。</li>
</ul>
</div><h2>Guidance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導</h2>
</div><p>For the fiscal fourth quarter (which ends Nov. 3), management expects:</p>
<ul>
<li>Revenue of $14 billion, which equates to growth of 51% year over year.</li>
<li>Adjusted EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization) of 64% of projected revenue. For context, in the just-reported Q3, this metric was 63%.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>對於截至 11 月 3 日的財年第四季度，管理層預計：</p>
<ul>
<li>營收為 140 億美元，同比增長 51%。</li>
<li>調整後 EBITDA（利息、税收、折舊和攤銷前利潤）佔預計營收的 64%。作為對比，在剛剛報告的 Q3 中，這一指標為 63%。</li>
</ul>
</div><p>Going into the report, Wall Street had been modeling for Q4 revenue of $14.11 billion, so the company's revenue outlook fell a bit short of the expectation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在發佈財報之前，華爾街一直在預測 Q4 營收為 141.1 億美元，因此公司的營收展望略低於預期。</p>
</div><p>For the year, Broadcom now expects revenue from AI products to be $12 billion, up from its prior outlook of more than $11 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於整個年度，博通現在預計來自 AI 產品的營收將達到 120 億美元，高於之前預期的 110 億美元以上。</p>
</div><h2>A mixed bag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>褒貶不一</h2>
</div><p>In short, Broadcom's revenue growth is being entirely driven by demand for its AI products, namely its Ethernet networking products and custom chips that accelerate AI workload processing. Its non-AI business continues to struggle, though some parts of this business seem to have bottomed out and begun rebounding.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡而言之，博通的營收增長完全是由對其 AI 產品的需求推動的，特別是其以太網網絡產品和加速 AI 工作負載處理的定製芯片。儘管其非 AI 業務繼續受挫，但該業務的一些部分似乎已觸底並開始反彈。</p>
</div><p>Moreover, Broadcom's revenue growth was nearly entirely driven by the contribution from its VMware acquisition. Organic growth was only 4% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，博通的營收增長几乎完全是由其收購 VMware 所貢獻的。有機增長僅為去年同比增長的 4%。</p>
</div>

博通的股票下跌 10%，因其非 AI 業務表現不佳：財報深度分析