美股大跌、風險資產大跌！8 月重演？這次或許更糟

8 月初暴跌陰影再度籠罩，這一次或許更糟！

本週美國一系列就業及經濟數據持續疲軟：ADP 新增就業降至逾 3 年最低、製造業 PMI 爆冷等。昨晚（9 月 6 日），非農數據不及預期再添勞動力市場降温證據，不過失業率從 4.3% 降至 4.2% 符合預期。昨晚的數據整體來説好壞參半，似乎也沒有差到極致。

但市場先恐慌上了，除了美債幾乎全軍覆沒：股市大跌、美元跳水、比特幣直線下挫、原油大跌，就連避險資產黃金也走低了。

恐慌蔓延的同時，押注降息的期貨交易爆表。昨日美國聯邦基金期貨第二檔合約成交量創下歷史記錄，10 月交易量也突破了硅谷銀行倒閉震撼金融市場當月所創的歷史最高水平。

Zerohedge 點評稱這一次或許比 8 月更糟：

把昨晚和本週的暴跌放在一起來看，可以説，這次暴跌甚至比 8 月 5 日（黑色星期一）那天還要糟糕。因為那只是一天的劇痛，到那一週結束時，股市已經大幅反彈。然而，這一次，痛苦才剛剛開始，本週一開始就很糟糕，最後卻變得更加糟糕，出現了大範圍的清算……

經濟衰退擔憂再度加劇，彭博文章點評稱，最新的暴跌與（8 月初）第一次暴跌的擔憂如出一轍——經濟可能突然快速停滯，美聯儲無法在不緊急出手的情況下挽救它。

美股、風險資產大跌，押注降息的期貨交易爆表、成交量創記錄

“黑色星期一” 曾在 8 月 5 日上演，全球金融市場崩盤式暴跌，日經 225 暴跌逾 12%，美股納斯達克 100 指數期貨跌超 5%。經濟 “硬着陸” 預期急劇升温，悲觀情緒被無限放大。但短短兩週時間，美股就重新從“ICU 過渡到 KTV”，全球股市也紛紛 V 型反轉。

8 月的暴跌來的快去的也快。然而，進入 9 月，一系列疲軟的就業數據讓美股持續陰跌，本週標普 500 指數已經連續四天下跌，信用利差以 8 月初以來最快的速度擴大。在 “非農日”，美股更是開啓暴跌模式，與其他風險資產一起幾乎全軍覆沒。

隔夜美股三大指數全線下跌：標普 500 大盤收跌 1.73%，本週累計下跌 4.25%，創 2023 年 3 月份以來最大單週跌幅。與經濟週期密切相關的道指跌 1%，本週累計跌近 3%；科技股居多的納指跌 2.6%，本週累計跌 5.8% 進入技術位盤整。

加密貨幣大幅下跌至七個月最低。市值最大的龍頭比特幣尾盤跌 5.75%，報 52980.00 美元，本週累計下跌 10.51%。

美元走弱，日元上漲。

布倫特原油收創 2021 年底以來的近三年最低且全周跌近 10%。

黃金也未能倖免，就業數據出爐後短暫創下歷史新高，隨即又跌至盤中低點。

不僅是英偉達，美股 “七姐妹” 現在都回到了 8 月 5 日暴跌後的水平。

唯有債券表現較為堅挺，10 年期美債收益率先是大幅下跌，然後飆升，然後再次下跌，最後收於盤中高點附近。

隨着恐慌蔓延，押注降息的期貨交易在昨夜爆表。

彭博彙編數據顯示，截至美東時間 9 月 6 日週五 13 點整、北京時間週六凌晨 1 點，通常交投最活躍的美國聯邦基金期貨第二檔合約成交量達到 90 萬份，創 1988 年出現這一交易品種以來任何合約的單日成交最高紀錄。10 月合約的成交量也創新高，突破了 2023 年 3 月、也就是硅谷銀行倒閉震撼金融市場當月所創的歷史最高水平。

“經濟可能突然快速停滯！” 股市意識到衰退風險、加入債券隊列

“對於那些堅持看好經濟前景的華爾街投資者來説，日子正變得愈發艱難。”

彭博文章點評稱，8 月初，勞動力市場疲軟的早期跡象導致債券收益率和股票在一場波動風暴中暴跌，而這場風暴來得快去得也快。最新的暴跌反映了導致第一次暴跌的同一套擔憂——經濟可能（突然）快速停滯，美聯儲無法在不緊急採取政策補救措施的情況下挽救它。

當前，債券和大宗商品市場走勢比股市等風險資產更早的預言了對經濟衰退的擔憂，開始定價更快的降息。在彭博看來，債券投資者通常被稱為 “聰明錢”，因為他們有能力預見經濟走向的變化。兩年期美債收益率跌至 2022 年以來的最低水平。同樣，大宗商品也發出經濟擔憂預警，石油、銅等商品跌幅明顯。

摩根大通分析師的模型顯示，截至週三，股票和投資級信用市場預計經濟衰退的概率僅為 9%，而大宗商品和債券市場則定價了更高的衰退概率，分別為 62% 和 70%。

股市等風險資產卻還沒意識到危機所在，直到這次暴跌發生。這次市場急劇的變化 “喚醒了” 風險資產交易員開始擔憂經濟，風險資產拋售加劇。

“投資者可能現在才意識到衰退風險，但在此之前，他們已經按下了十次 ‘貪睡’ 按鈕，” JonesTrading 的首席市場策略師 Michael O’Rourke 表示，“無論是從經濟數據還是後續的收益報告來看，環境只是在惡化。”

摩根大通資產管理公司投資組合經理 Priya Misra 則表示：“我認為沒有任何市場真正定價了合理的衰退概率，但所有數據表明衰退風險正在增加。雖然美聯儲在 9 月降息 25 個基點或 50 個基點仍然爭論不休，但如果衰退真的到來，所有市場都會受影響。降息需要一段時間才能滲透到經濟中。”