<p><strong>英偉達</strong>(NVDA -4.08%) 迄今為止一直是人工智能（AI）熱潮的核心。然而，在第二季度，以下對沖基金億萬富翁們削減了他們在英偉達股票中的持倉，同時購買了 <strong>超微電腦</strong>(SMCI -6.79%) 的股份。</p>
<ul>
<li>AQR 資本管理的 Cliff Asness 出售了 130 萬股英偉達股票，減持了 8% 的股份。他還購買了 1040 股超微電腦，將其持倉提高了 2%。</li>
<li>Millennium Management 的 Israel Englander 出售了 67.62 萬股英偉達股票，減持了 5% 的股份。他還購買了 55.33 萬股超微電腦，將其持倉增加了 807%。</li>
<li>Citadel Advisors 的 Ken Griffin 出售了 920 萬股英偉達股票，減持了 79% 的股份。他還增加了 9.8752 萬股超微電腦，將其持倉增加了 96%。</li>
<li>D.E. Shaw &amp; Co.的 David Shaw 出售了 1210 萬股英偉達股票，減持了 52% 的股份。他還在超微電腦中新開了一個頭寸。</li>
</ul>
<p>Griffin、Shaw 和 Englander 進行的交易尤為引人注目，因為根據 LCH Investments 的數據，他們管理的三家最成功的對沖基金的淨收益自成立以來排名最高。重要的是，這四位基金經理仍然對英偉達持有重大敞口，因此我們不能認為他們認為這家芯片製造商是一個糟糕的投資。</p>
<p>但我們可以假設基金經理們認為超微電腦是一個值得投資的項目，而兩位華爾街分析師顯然也持相同看法。Northland Securities 的 Nehal Chokshi 和 Rosenblatt 的 Hans Mosesmann 給超微電腦設定了每股 1300 美元的 12 個月價格目標。這些預測意味着相對於其目前的 413 美元的股價，有 215% 的上漲空間。</p>
<p>以下是投資者應該瞭解的關於英偉達和超微電腦的信息。</p>
<h2>1. 英偉達</h2>
<p>英偉達在數據中心圖形處理單元（GPU）市場佔有超過 90% 的份額，這些芯片可以加速處理人工智能（AI）應用等複雜工作負載。該公司佔據了超過 70% 的 AI 芯片銷售額，一些分析師估計其收入份額超過 90%。根據 <strong>晨星</strong> 的數據，英偉達還主導着生成式 AI 網絡市場。</p>
<p>硬件領先地位非常出色，但英偉達通過訂閲軟件和雲服務擴展了其 AI 的盈利能力，這兩者都能產生持續收入。例如，英偉達 AI Foundry 平台支持定製生成式 AI 模型的開發。英偉達 AI Enterprise 平台支持跨用例的 AI 應用程序開發，如機器人技術、推薦系統和物流路線優化。</p>
<p>英偉達在其 2025 財年第二季度（截至 7 月）取得了強勁的財務業績。銷售額增長 122%，達到 300 億美元，主要受到對 AI 硬件和軟件的強勁需求推動。非通用會計淨收益增長 152%，達到每股 0.68 美元。</p>
<p>首席財務官 Colette Kress 表示，Blackwell GPU 的生產將在第四季度加速推進，比最初預期的時間晚了大約三個月。Blackwell 是英偉達的下一代數據中心芯片，比之前的 Hopper 架構提供的 AI 訓練速度快四倍，AI 推理速度快 30 倍。CEO 黃仁勳告訴分析師：“對 Blackwell 的期待是難以置信的。”</p>
<p>華爾街預計英偉達未來三年的盈利將以 37% 的年化速度增長。這一估計使得其目前的 50 倍盈利估值看起來合理。以這個價格，我不會感到驚訝，如果前面提到的基金經理們在第三季度購買了英偉達股票。</p>
<h2>2. 超微電腦</h2>
<p>超微電腦為企業和雲數據中心開發高性能計算平台。其產品範圍從單個服務器到配備網絡和存儲的整個服務器機架。由於其內部製造能力和模塊化產品開發方法，該公司在 AI 服務器市場上佔據領先地位。</p>
<p>這些優勢使得該公司能夠快速構建各種配備來自供應商如英偉達的最新芯片的服務器產品。超微電腦通常比競爭對手更快地將新技術推向市場，通常比其競爭對手提前兩到六個月。這種市場推出時間優勢應該使該公司保持在 AI 服務器市場的前沿。</p>
<p>超微電腦在其 2024 財年第四季度（截至 6 月）報告的財務結果出現了起伏。由於對 AI 基礎設施的需求創紀錄增長，銷售額增長 144%，達到 53 億美元。但毛利率收縮了近 6 個百分點，非通用會計淨收入僅增長了 78%，達到每股 6.25 美元。管理層表示，其較弱的毛利率來自暫時性阻力，但在第四季度報告發布後的第二天，股價仍然暴跌了 20%。</p>
<p>此後不久，股東們又遭受了更多壞消息，空頭機構 Hindenburg Research 發佈了一份報告，指稱存在 “明顯的會計紅旗、未披露的關聯交易證據、制裁和出口管制失敗以及客户問題”。自從該報告於 8 月底發佈以來，超微電腦股價已經下跌了 24%，使得股價較歷史最高點下跌了 65%。</p>
<p>在過去五年中，Hindenburg 已經指出了超過兩打公司的涉嫌不端行為，有時會產生持久的後果。例如，<strong>尼古拉</strong> 股價自 2020 年 9 月這家空頭機構指控該公司向股東撒謊以來已經暴跌了 99%。但 Hindenburg 的一些做空報告並沒有產生實質影響。例如，<strong>Block</strong> 股價自這家金融科技公司在 2023 年 3 月被這家空頭機構瞄準以來上漲了 5%。</p>
<p>根據現有信息，<strong>摩根大通</strong> 的 Samik Chatterjee 對於有關超微電腦的指控並不特別擔憂。他在最近的一份報告中寫道：“我們認為該報告在所謂的不當行為方面缺乏詳細信息。” 他還維持了每股 950 美元的目標價，暗示着 130% 的上漲。</p>
<p>更廣泛地説，華爾街仍然預計超微電腦未來三年的盈利將以每年 46% 的速度增長。這使得其當前的 21 倍盈利估值看起來很便宜。這些數據使其市盈率增長比（PEG）為 0.46，遠低於其三年平均值 0.89。</p>
<p>總的來説：該股票可能不會在接下來的 12 個月內翻三倍，而且圍繞空頭報告存在一定風險。然而，當前價格對於有耐心的投資者來説是一個合理的入場點，超微電腦有很大機會在未來三到五年內擊敗市場。</p>

<p>對沖基金億萬富翁們已經減少了對英偉達（Nvidia）的持股，同時增加了對超微電腦（Super Micro Computer，SMCI）的持倉。重要的減持包括 Cliff Asness 出售了 130 萬股英偉達股票，並將他在超微電腦的持股增加了 2%。分析師預測，根據各自的預測，超微電腦的股價可能會上漲 215%，而英偉達繼續在人工智能芯片市場上佔據着 90% 的份額</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -4.08%) has so far been the heart of the artificial intelligence (AI) boom. However, the hedge fund billionaires listed below trimmed their positions in Nvidia stock during the second quarter, while purchasing shares of <strong>Super Micro Computer</strong>(SMCI -6.79%).</p>
<ul>
<li>Cliff Asness of AQR Capital Management sold 1.3 million shares of Nvidia, trimming his stake by 8%. He also bought 1,040 shares of Supermicro, nudging his position 2% higher.</li>
<li>Israel Englander of Millennium Management sold 676,242 shares of Nvidia, cutting his stake by 5%. He also bought 553,323 shares of Supermicro, upping his position by 807%.</li>
<li>Ken Griffin of Citadel Advisors sold 9.2 million shares of Nvidia, slashing his stake by 79%. He also added 98,752 shares of Supermicro, increasing his position by 96%.</li>
<li>David Shaw of D.E. Shaw &amp; Co. sold 12.1 million shares of Nvidia, reducing his stake by 52%. He also opened a new position in Supermicro.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>(NVDA -4.08%) 迄今為止一直是人工智能（AI）熱潮的核心。然而，在第二季度，以下對沖基金億萬富翁們削減了他們在英偉達股票中的持倉，同時購買了 <strong>超微電腦</strong>(SMCI -6.79%) 的股份。</p>
<ul>
<li>AQR 資本管理的 Cliff Asness 出售了 130 萬股英偉達股票，減持了 8% 的股份。他還購買了 1040 股超微電腦，將其持倉提高了 2%。</li>
<li>Millennium Management 的 Israel Englander 出售了 67.62 萬股英偉達股票，減持了 5% 的股份。他還購買了 55.33 萬股超微電腦，將其持倉增加了 807%。</li>
<li>Citadel Advisors 的 Ken Griffin 出售了 920 萬股英偉達股票，減持了 79% 的股份。他還增加了 9.8752 萬股超微電腦，將其持倉增加了 96%。</li>
<li>D.E. Shaw &amp; Co.的 David Shaw 出售了 1210 萬股英偉達股票，減持了 52% 的股份。他還在超微電腦中新開了一個頭寸。</li>
</ul>
</div><p>Trades made by Griffin, Shaw, and Englander are especially noteworthy because they manage the three most successful hedge funds as measured by net gains since inception, according to LCH Investments. Importantly, all four fund managers still have major exposure to Nvidia, so we cannot assume they view the chipmaker as a bad investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>Griffin、Shaw 和 Englander 進行的交易尤為引人注目，因為根據 LCH Investments 的數據，他們管理的三家最成功的對沖基金的淨收益自成立以來排名最高。重要的是，這四位基金經理仍然對英偉達持有重大敞口，因此我們不能認為他們認為這家芯片製造商是一個糟糕的投資。</p>
</div><p>But we can assume the fund managers see Supermicro as a worthwhile investment, and two Wall Street analysts evidently agree. Nehal Chokshi at Northland Securities and Hans Mosesmann at Rosenblatt have put 12-month price targets of $1,300 per share on Supermicro. Those forecasts imply 215% upside from its current share price of $413.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我們可以假設基金經理們認為超微電腦是一個值得投資的項目，而兩位華爾街分析師顯然也持相同看法。Northland Securities 的 Nehal Chokshi 和 Rosenblatt 的 Hans Mosesmann 給超微電腦設定了每股 1300 美元的 12 個月價格目標。這些預測意味着相對於其目前的 413 美元的股價，有 215% 的上漲空間。</p>
</div><p>Here's what investors should know about Nvidia and Supermicro.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是投資者應該瞭解的關於英偉達和超微電腦的信息。</p>
</div><h2>1. Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 英偉達</h2>
</div><p>Nvidia holds a market share of more than 90% in data center graphics processing units (GPUs), chips that speed up the processing of complex workloads like artificial intelligence (AI) applications. The company accounts for more than 70% of AI chip sales, and some analysts estimate its revenue share is above 90%. Nvidia also dominates the market for generative AI networking, according to <strong>Morningstar</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達在數據中心圖形處理單元（GPU）市場佔有超過 90% 的份額，這些芯片可以加速處理人工智能（AI）應用等複雜工作負載。該公司佔據了超過 70% 的 AI 芯片銷售額，一些分析師估計其收入份額超過 90%。根據 <strong>晨星</strong> 的數據，英偉達還主導着生成式 AI 網絡市場。</p>
</div><p>Hardware leadership is fantastic, but Nvidia has extended its ability to monetize AI with subscription software and cloud services, both of which generate recurring revenue. For instance, the Nvidia AI Foundry platform supports the development of custom generative AI models. And the Nvidia AI Enterprise platform supports the development of AI applications across use cases like robotics, recommender systems, and logistics route optimization.</p>
<div class="lb-trans"><p>硬件領先地位非常出色，但英偉達通過訂閲軟件和雲服務擴展了其 AI 的盈利能力，這兩者都能產生持續收入。例如，英偉達 AI Foundry 平台支持定製生成式 AI 模型的開發。英偉達 AI Enterprise 平台支持跨用例的 AI 應用程序開發，如機器人技術、推薦系統和物流路線優化。</p>
</div><p>Nvidia delivered a strong financial performance in its fiscal 2025 second quarter (which ended in July). Sales rose by 122% to $30 billion on strong demand for AI hardware and software. Non-GAAP earnings surged by 152% to $0.68 per diluted share.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達在其 2025 財年第二季度（截至 7 月）取得了強勁的財務業績。銷售額增長 122%，達到 300 億美元，主要受到對 AI 硬件和軟件的強勁需求推動。非通用會計淨收益增長 152%，達到每股 0.68 美元。</p>
</div><p>CFO Colette Kress said production of Blackwell GPUs would ramp up in the fourth quarter, about three months later than originally anticipated. Blackwell is Nvidia's next generation of data center chips. It offers up to four times faster AI training and 30 times faster AI inferencing than the previous Hopper architecture. &#34;The anticipation for Blackwell is incredible,&#34; CEO Jensen Huang told analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席財務官 Colette Kress 表示，Blackwell GPU 的生產將在第四季度加速推進，比最初預期的時間晚了大約三個月。Blackwell 是英偉達的下一代數據中心芯片，比之前的 Hopper 架構提供的 AI 訓練速度快四倍，AI 推理速度快 30 倍。CEO 黃仁勳告訴分析師：“對 Blackwell 的期待是難以置信的。”</p>
</div><p>Wall Street expects Nvidia to grow its earnings at an annualized rate of 37% over the next three years. That estimate makes its current valuation of 50 times earnings look reasonable. At that price, I wouldn't be surprised to learn that the fund managers mentioned earlier have been buying Nvidia stock in the third quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街預計英偉達未來三年的盈利將以 37% 的年化速度增長。這一估計使得其目前的 50 倍盈利估值看起來合理。以這個價格，我不會感到驚訝，如果前面提到的基金經理們在第三季度購買了英偉達股票。</p>
</div><h2>2. Super Micro Computer</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 超微電腦</h2>
</div><p>Supermicro develops high-performance computing platforms for enterprise and cloud data centers. Its products range from individual servers to full server racks equipped with networking and storage. The company has secured a leadership position in the AI server market due to its internal manufacturing capabilities and its modular approach to product development.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微電腦為企業和雲數據中心開發高性能計算平台。其產品範圍從單個服務器到配備網絡和存儲的整個服務器機架。由於其內部製造能力和模塊化產品開發方法，該公司在 AI 服務器市場上佔據領先地位。</p>
</div><p>Those advantages let the company quickly build a broad range of server products with the latest chips from suppliers like Nvidia. Supermicro can typically bring new technologies to market faster than its competitors, often two to six months earlier. That time-to-market advantage should keep the company at the forefront of the AI server market.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些優勢使得該公司能夠快速構建各種配備來自供應商如英偉達的最新芯片的服務器產品。超微電腦通常比競爭對手更快地將新技術推向市場，通常比其競爭對手提前兩到六個月。這種市場推出時間優勢應該使該公司保持在 AI 服務器市場的前沿。</p>
</div><p>Supermicro reported mixed financial results in its fiscal 2024 fourth quarter (which ended in June). Sales increased by 144% to $5.3 billion due to record demand for AI infrastructure. But gross profit margin contracted by nearly 6 percentage points, such that non-GAAP net income increased just 78% to $6.25 per diluted share. Management said its weaker margins came from temporary headwinds, but shares still plunged 20% the day after the Q4 report came out.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微電腦在其 2024 財年第四季度（截至 6 月）報告的財務結果出現了起伏。由於對 AI 基礎設施的需求創紀錄增長，銷售額增長 144%，達到 53 億美元。但毛利率收縮了近 6 個百分點，非通用會計淨收入僅增長了 78%，達到每股 6.25 美元。管理層表示，其較弱的毛利率來自暫時性阻力，但在第四季度報告發布後的第二天，股價仍然暴跌了 20%。</p>
</div><p>Shortly thereafter, shareholders got hit with more bad news when short-seller Hindenburg Research published a report alleging &#34;glaring accounting red flags, evidence of undisclosed related party transactions, sanctions and export control failures, and customer issues.&#34; Supermicro shares have plunged by 24% since the report was released in late August, such that the stock is now 65% off its all-time high.</p>
<div class="lb-trans"><p>此後不久，股東們又遭受了更多壞消息，空頭機構 Hindenburg Research 發佈了一份報告，指稱存在 “明顯的會計紅旗、未披露的關聯交易證據、制裁和出口管制失敗以及客户問題”。自從該報告於 8 月底發佈以來，超微電腦股價已經下跌了 24%，使得股價較歷史最高點下跌了 65%。</p>
</div><p>In the last five years, Hindenburg has flagged alleged malfeasance at more than two dozen companies, sometimes with lasting consequences. For instance, <strong>Nikola</strong> shares have plunged 99% since the short-seller accused the company of lying to shareholders in September 2020. But some of Hindenburg's short reports have come to nothing. For instance, <strong>Block</strong> shares have advanced by 5% since the fintech was targeted by the short-seller in March 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去五年中，Hindenburg 已經指出了超過兩打公司的涉嫌不端行為，有時會產生持久的後果。例如，<strong>尼古拉</strong> 股價自 2020 年 9 月這家空頭機構指控該公司向股東撒謊以來已經暴跌了 99%。但 Hindenburg 的一些做空報告並沒有產生實質影響。例如，<strong>Block</strong> 股價自這家金融科技公司在 2023 年 3 月被這家空頭機構瞄準以來上漲了 5%。</p>
</div><p>Given the available information, Samik Chatterjee at <strong>JPMorgan</strong> is not particularly concerned about the allegations regarding Supermicro. &#34;We see the report as largely void of details around alleged wrongdoings,&#34; he wrote in a recent note. He also maintained his price target of $950 per share, implying 130% upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據現有信息，<strong>摩根大通</strong> 的 Samik Chatterjee 對於有關超微電腦的指控並不特別擔憂。他在最近的一份報告中寫道：“我們認為該報告在所謂的不當行為方面缺乏詳細信息。” 他還維持了每股 950 美元的目標價，暗示着 130% 的上漲。</p>
</div><p>More broadly, Wall Street still expects Supermicro to grow earnings by 46% annually over the next three years. That makes its current valuation of 21 times earnings look cheap. Those figures give it a price/earnings-to-growth (PEG) ratio of 0.46, which is a substantial discount to its three-year average of 0.89.</p>
<div class="lb-trans"><p>更廣泛地説，華爾街仍然預計超微電腦未來三年的盈利將以每年 46% 的速度增長。這使得其當前的 21 倍盈利估值看起來很便宜。這些數據使其市盈率增長比（PEG）為 0.46，遠低於其三年平均值 0.89。</p>
</div><p>Here's the bottom line: The stock probably won't triple in the next 12 months, and there is certainly risk surrounding the short report. However, the current price is a reasonable entry point for patient investors, and Supermicro has a good shot at beating the market over the next three to five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>總的來説：該股票可能不會在接下來的 12 個月內翻三倍，而且圍繞空頭報告存在一定風險。然而，當前價格對於有耐心的投資者來説是一個合理的入場點，超微電腦有很大機會在未來三到五年內擊敗市場。</p>
</div>

根據某些華爾街分析師的説法，億萬富翁正在拋售英偉達股票，併購買一種可能上漲 215% 的 AI 股票