<ul>
<li>以太坊社區成員對 ETH 的價值和路線圖持有不同看法。</li>
<li>以太坊領導層發出的混合信號可能會影響 ETH 的情緒。</li>
</ul>
<p>以太坊（ETH）領導層因其長期路線圖和 ETH 的價值增值觀點而成為頭條新聞。以太坊社區成員之一 Justin Drake 表示，ETH 就像 Nvidia 和蘋果，可以吸引多萬億美元的估值，基於其手續費。</p>
<p>Drake 表示，</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“以太坊就像 Nvidia、蘋果這樣的大型企業..我們可以僅基於流量（手續費）獲得多萬億美元的估值。然後，您知道，除了這個萬億美元的基礎估值之外，ETH 還有一個完全不同的話題，即成為貨幣、抵押品..用於去中心化穩定幣。”</p>
<h2><strong>關於 ETH 價值的不同看法</strong></h2>
<p>然而，以太坊生態系統中一些建設者和創始人並不同意這些領導層的觀點。DeFi 協議 Frax Finance 創始人 Sam Kazemian 就是批評者之一。</p>
<p>Kazemian 認為，將 ETH 與 Nvidia 或蘋果進行比較會限制這種替代幣的增長潛力，與比特幣相比。他聲稱，這種估值對替代幣資產來説並不是一個勝利。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>‘ETH 目前每年收入 10 億美元。如果我們將這個收入增加 385 倍，以匹配蘋果的收入，這意味着 ETH 需要增加 11 倍才能匹配蘋果的估值。這對 ETH 來説是否看起來像一個成功的路線圖？”</p>
<p>他認為，這種領導層衡量 ETH 價值的方式是有缺陷的，可能無法與 BTC 競爭。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“以太坊作為一個其 ‘基礎估值’ 是以手續費現金流為衡量標準的大型企業，這使其有機會趕上甚至超過 BTC？”</p>
<p>他補充道，</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“蘋果每年收入 3850 億美元，價值 3.3 萬億美元。BTC 沒有年收入，永遠也不會有一美元的收入。它已經價值 1.1 萬億美元。”</p>
<p>與大多數協議創始人一樣，Kazemian 主張 ETH 的主要價值應該基於其作為價值儲存（SoV）和 DeFi 生態系統。</p>
<h2><strong>ETH 領導層表示...</strong></h2>
<p>與 BTC 的 “數字黃金” 標語不同，ETH 一直在努力為潛在投資者提供有影響力和統一的推介材料。領導者們推動的 “可編程貨幣” 和 “數字石油” 並沒有引起預期的吸引力。</p>
<p>以太坊的 DeFi 願景也受到領導者們不同的看法。例如，Vitalik Buterin 對純 DeFi 作為唯一的加密增長催化劑持懷疑態度。</p>
<p>這與 Kazemian 和 Uniswap 的 Hayden Adams 等其他社區成員持相反看法，他們認為 DeFi 對於 ETH 價值的增長至關重要。</p>
<p>根據 Coinbase 分析師的説法，以太坊 DeFi 的不同願景使新投資者難以理解該資產，並損害了其市場情緒。</p>
<p>此外，自 3 月份 Dencun 升級以來，ETH 的手續費已大幅下降，低成本的 blob 導致用户遷移到 L2。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2024/09/Galaxy-Digital-ETH-L2-fees.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2024/09/Galaxy-Digital-ETH-L2-fees.jpeg"/></p>
<p>來源：Galaxy Research</p>
<p>這也在社區中引發了關於是否調整 blob 手續費以幫助 ETH L1 從 L2 中獲得價值的爭議，因為 ETH 的通脹問題在 Dencun 升級後變得更加嚴重。</p>
<p>上述社區問題進一步打擊了投資者對 ETH 的情緒。</p>
<p>儘管如此，ETH 已經失去了對 BTC 的優勢。這種表現不佳體現在 ETH/BTC 比率的年度低點上，該比率跟蹤了這種替代幣相對於 BTC 的價格表現。過去兩年中，ETH 的價值相對於 BTC 下降了 44%。</p>

ETHE

<p>以太坊的領導層因對加密貨幣價值和長期路線的信息傳達存在分歧而受到批評。社區成員，包括 Justin Drake，建議以太坊的估值可能會達到數萬億美元，將其與英偉達和蘋果進行比較。然而，像 Sam Kazemian 這樣的批評者認為，這種觀點限制了以太坊相對比特幣的增長潛力。對 DeFi 生態系統的不同看法，特別是自 Dencun 升級以來以太坊費用的下降，加劇了投資者的困惑和情緒下滑。因此，以太坊在過去兩年中表現不佳，反映在 ETH/BTC 比率顯著下降</p>

<ul>
<li><em>Ethereum community members had divergent views on ETH’s value and road map.</em></li>
<li><em>The mixed signals from Ethereum leadership could dent ETH’s sentiment.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>以太坊社區成員對 ETH 的價值和路線圖持有不同看法。</li>
<li>以太坊領導層發出的混合信號可能會影響 ETH 的情緒。</li>
</ul>
</div><p>The Ethereum [ETH] leadership has hit the headlines following its long-term roadmap and ETH’s value accrual views. One of the Ethereum community members, Justin Drake, suggested that ETH was like Nvidia and Apple and could attract multi-trillion valuations based on its fees.</p>
<div class="lb-trans"><p>以太坊（ETH）領導層因其長期路線圖和 ETH 的價值增值觀點而成為頭條新聞。以太坊社區成員之一 Justin Drake 表示，ETH 就像 Nvidia 和蘋果，可以吸引多萬億美元的估值，基於其手續費。</p>
</div><p>Drake stated,</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>Drake 表示，</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p>“Ethereum is like a very large business like Nvidia, Apple..we can muster multitrillion valuations purely based on the flows [fees]. And then you know there’s a whole different topic on top of this base valuation of trillions of dollars for ETH to be money, collateral..for decentralized stablecoins.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“以太坊就像 Nvidia、蘋果這樣的大型企業..我們可以僅基於流量（手續費）獲得多萬億美元的估值。然後，您知道，除了這個萬億美元的基礎估值之外，ETH 還有一個完全不同的話題，即成為貨幣、抵押品..用於去中心化穩定幣。”</p>
</div><h2><strong>Mixed views on ETH’s value</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>關於 ETH 價值的不同看法</strong></h2>
</div><p>However, some builders and founders in the Ethereum eco-system disagreed with these perceived leadership views. Sam Kazemian, Founder of DeFi protocol Frax Finance, was one of the critics.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，以太坊生態系統中一些建設者和創始人並不同意這些領導層的觀點。DeFi 協議 Frax Finance 創始人 Sam Kazemian 就是批評者之一。</p>
</div><p>Kazemian felt that comparing ETH to Nvidia or Apple would limit the altcoin’s growth potential compared to Bitcoin. He claimed that this valuation wouldn’t be a win for the altcoin asset.</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>Kazemian 認為，將 ETH 與 Nvidia 或蘋果進行比較會限制這種替代幣的增長潛力，與比特幣相比。他聲稱，這種估值對替代幣資產來説並不是一個勝利。</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p>‘ETH currently has $1B annual revenue. If we 385x this revenue to match Apple’s that means ETH would 11x to match Apple’s valuation. Does this seem like a winning roadmap for ETH?”</p>
<div class="lb-trans"><p>‘ETH 目前每年收入 10 億美元。如果我們將這個收入增加 385 倍，以匹配蘋果的收入，這意味着 ETH 需要增加 11 倍才能匹配蘋果的估值。這對 ETH 來説是否看起來像一個成功的路線圖？”</p>
</div><p>He believed this was a flawed way for the leadership to gauge ETH’s value and might not compete with BTC.</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>他認為，這種領導層衡量 ETH 價值的方式是有缺陷的，可能無法與 BTC 競爭。</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p>“Ethereum as a big business where its ‘base valuation’ is measured as cash flows from fees give it a fighting chance to catch up or ever overtake BTC?”</p>
<div class="lb-trans"><p>“以太坊作為一個其 ‘基礎估值’ 是以手續費現金流為衡量標準的大型企業，這使其有機會趕上甚至超過 BTC？”</p>
</div><p>He added,</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>他補充道，</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p>“Apple has $385B annual revenue, it’s worth $3.3T. BTC has 0 annual revenue &amp; never will have a single dollar of revenue. It’s worth $1.1T already.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“蘋果每年收入 3850 億美元，價值 3.3 萬億美元。BTC 沒有年收入，永遠也不會有一美元的收入。它已經價值 1.1 萬億美元。”</p>
</div><p>Kazemian, like most protocol founders, championed that ETH’s primary value should be based on its ‘store of value’ (SoV) and DeFi ecosystem.</p>
<div class="lb-trans"><p>與大多數協議創始人一樣，Kazemian 主張 ETH 的主要價值應該基於其作為價值儲存（SoV）和 DeFi 生態系統。</p>
</div><h2><strong>ETH leadership says…</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>ETH 領導層表示...</strong></h2>
</div><p>Unlike BTC’s “digital gold” tagline, ETH has struggled to have an impactful and unified pitch deck for potential investors. The leaders’ push for “programmable money” and “digital oil” hasn’t grabbed the expected appeal.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 BTC 的 “數字黃金” 標語不同，ETH 一直在努力為潛在投資者提供有影響力和統一的推介材料。領導者們推動的 “可編程貨幣” 和 “數字石油” 並沒有引起預期的吸引力。</p>
</div><p>Ethereum’s DeFi vision has also seen divergent visions from leaders. For example, Vitalik Buterin has been skeptical of pure DeFi as the only crypto growth catalyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>以太坊的 DeFi 願景也受到領導者們不同的看法。例如，Vitalik Buterin 對純 DeFi 作為唯一的加密增長催化劑持懷疑態度。</p>
</div><p>This was opposed to other community members like Kazemian and Uniswap’s Hayden Adams, who believed DeFi was critical to the growth of ETH’s value.</p>
<div class="lb-trans"><p>這與 Kazemian 和 Uniswap 的 Hayden Adams 等其他社區成員持相反看法，他們認為 DeFi 對於 ETH 價值的增長至關重要。</p>
</div><p>According to Coinbase analysts, this divergent vision for Ethereum’s DeFi has made it hard for new investors to understand the asset and dented its market sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Coinbase 分析師的説法，以太坊 DeFi 的不同願景使新投資者難以理解該資產，並損害了其市場情緒。</p>
</div><p>Besides, ETH’s fees have declined considerably since the Dencun upgrade in March, as low-cost blobs prompted users to migrate to L2s.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，自 3 月份 Dencun 升級以來，ETH 的手續費已大幅下降，低成本的 blob 導致用户遷移到 L2。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2024/09/Galaxy-Digital-ETH-L2-fees.jpeg" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2024/09/Galaxy-Digital-ETH-L2-fees.jpeg"/></p>
<p>Source: Galaxy Research</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：Galaxy Research</p>
</div><p>This has also divided the community on whether to tweak blob fees to help ETH L1 gain value from L2s as ETH’s inflation problem compounds post-Dencun upgrade.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也在社區中引發了關於是否調整 blob 手續費以幫助 ETH L1 從 L2 中獲得價值的爭議，因為 ETH 的通脹問題在 Dencun 升級後變得更加嚴重。</p>
</div><p>The above community issues have shattered investor sentiment around ETH even further.</p>
<div class="lb-trans"><p>上述社區問題進一步打擊了投資者對 ETH 的情緒。</p>
</div><p>That said, ETH has lost ground to BTC. The underperformance was illustrated by a yearly low on the ETH/BTC ratio, which tracks the altcoin’s price performance relative to BTC. ETH’s value has dropped 44% compared to BTC in the past two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，ETH 已經失去了對 BTC 的優勢。這種表現不佳體現在 ETH/BTC 比率的年度低點上，該比率跟蹤了這種替代幣相對於 BTC 的價格表現。過去兩年中，ETH 的價值相對於 BTC 下降了 44%。</p>
</div>

以太坊的危機：領導層的混雜信息如何影響 ETH