廣發證券：美聯儲降息預期波動 金屬價格震盪

智通財經 APP 獲悉，廣發證券發佈研報稱，靜待美聯儲降息落地，預計基本金屬價格震盪回升。預計美聯儲降息方向不變，預防式降息支撐外需，但需求預期持續波動，外需改善空間也承壓，以舊換新政策支撐內需，供給端偏緊，預計基本金屬價格震盪回升。鋼鐵供需雙弱，鋼價及成本下跌，盈利率弱修復，繼續關注供給約束。貴金屬方面，美聯儲釋放謹慎降息信號，預期的轉變對金價形成一定壓制，未來貨幣屬性和金融屬性有望繼續推升金價上行。

基本金屬：靜待美聯儲降息落地，預計基本金屬價格震盪回升。預計美聯儲降息方向不變，預防式降息支撐外需，但需求預期持續波動，外需改善空間也承壓，以舊換新政策支撐內需，供給端偏緊，預計基本金屬價格震盪回升。建議關注：洛陽鉬業 (603993.SH,03993)、西部礦業 (601168.SH)、金誠信 (603979.SH)、中國鋁業 (601600.SH,02600)、雲鋁股份 (000807.SZ)、天山鋁業 (002532.SZ) 等。

鋼鐵：供需雙弱，鋼價及成本下跌，盈利率弱修復，繼續關注供給約束。供給端，高爐開工環比下滑，鋼廠盈利率弱修復，鐵水供給約束明顯。需求端，關注淡季結束後需求復甦。成本端，預計低盈利率繼續壓制原料採購需求。價利方面，供需格局短期弱化，購銷差價預期偏弱，供給約束預期提升，預計短期鋼價震盪為主。建議關注：寶鋼股份 (600019.SH)、華菱鋼鐵 (000932.SZ)、久立特材 (002318.SZ)、撫順特鋼 (600399.SH) 等。

貴金屬：美聯儲釋放謹慎降息信號，金價短期震盪。據 Wind，美國 8 月失業率為 4.2%，符合預期;8 月非農和 ADP 新增人數均低於預期，美國就業壓力持續顯露。而上週美聯儲理事沃勒等講話稱 “美國經濟和就業市場降温的跡象應該被解讀為弱化，而不是惡化”“現階段仍支持謹慎降息”，市場關於美聯儲 9 月降息幅度更小的預期提升 (據 CME，目前美聯儲 9 月將聯邦基金目標利率降 25BP 至 5.00%-5.25% 的概率為 70%)，預期的轉變對金價形成一定壓制，未來貨幣屬性和金融屬性有望繼續推升金價上行。建議關注：赤峯黃金 (600988.SH)、招金礦業 (01818)、山東黃金 (600547.SH,01787)、中金黃金 (600489.SH)、銀泰黃金 (000975.SZ)、興業銀錫 (000426.SZ)、盛達資源 (000603.SZ) 等。

能源金屬：期待產業鏈備庫增加，鋰價或得到一定支撐。市場對於碳酸鋰供過於求預期不變，同時 8 月精礦價格重啓下行趨勢，鋰冶煉端成本亦下行，從供需差額和成本分位看，碳酸鋰價格仍具備下探空間。但新能源汽車產業鏈為迎終端銷售旺季，備庫有望增加，或對碳酸鋰價格形成一定支撐，9 月碳酸鋰價格或以企穩震盪為主。建議關注：盛新鋰能 (002240.SZ)、融捷股份 (002192.SZ)、永興材料 (002756.SZ)、華友鈷業 (603799.SH) 等。

小金屬：稀土、鉬價格上漲，靜待需求回升。下半年國內稀土指標環比持平提振產業鏈信心，近期訂單回暖，未來稀土價格仍有望震盪向上。近期稀土下游訂單回暖，價格有望震盪向上。鎢價小幅下跌，下游需求有待改善，預計鎢價高位運行。上週鉬價上漲，下游不鏽鋼開啓去庫，產業鏈供需格局仍然有待優化，預計鉬價高位震盪。建議關注：金鉬股份 (601958.SH)、盛和資源 (600392.SH)、北方稀土 (600111.SH)、金力永磁 (300748.SZ)、廈門鎢業 (600549.SH) 等。

風險提示：宏觀經濟修復不及預期;金屬下游需求不及預期;相關礦山供應增速超預期;美聯儲加息超預期;軍工等下游需求不及預期;鐵礦石、焦煤焦炭產量不及預期;粗鋼減產情況不及預期。