英偉達、特斯拉的波動還要放大？風靡華爾街的末日期權有望擴展到個股

美國市場的末日期權（Zero-day-to-expiry options，簡稱#0dte）於 2022 年開始流行起來，推動期權市場的交易量創下記錄。如今，華爾街尋求將末日期權的熱潮推的更為洶湧。

目前，末日期權主要侷限於與標普 500 或納斯達克 100 等指數掛鈎的期權。末日期權允許投資者押注某個股票市場指數在當天結束前是否會上漲或下跌。

華爾街尋求的下一個突破口，可能是以特斯拉或英偉達等個股為基礎的個股末日期權。現階段，個股期權每週到期一次，通常是在週五。要將末日期權引入到個股，交易所需要為週一到週四新增期權到期日。

據報道，過去一年，多家華爾街重量級公司就推出個股的末日期權利弊進行了討論，在閉門的行業會議上：

Robinhood、Schwab、Tastytrade、摩根士丹利旗下的 E*Trade 等券商呼籲採取謹慎態度，擔心如果投資者的期權交易失敗，他們可能會面臨客户的強烈反應。

其他公司——包括大型期權市場做市商 Susquehanna International Group 和納斯達克，則積極推動將每日到期機制引入到個股。做市商和交易所都有望從末日期權的進一步發展中獲得更多收益。

基於個股的末日期權最早有望在 2025 年晚些時候推出。一些倡導者建議在初期只針對少數股票進行有限的發佈，以便投資者有時間適應。

華爾街金融業的高管們希望，個股期權的推出能夠引發交易熱潮。不過，這也會給投資者們帶來新的風險，尤其是在發佈公司財報的日子。當前個股期權週五到期，但很少有公司會在週五發佈財報，因此財報對末日期權的影響有限。而未來一旦推出基於個股的末日期權，更多的期權將在盤後價格大幅波動的同一天到期。

指數期權到期時，通過現金結算，資金會流入或流出投資者的券商賬户。而個股期權則是通過股票的買賣進行結算的，這為投資者帶來了潛在的風險。

例如，某位投資者持有 1 個合約的英偉達看漲期權，行權價為 105 美元。如果英偉達期權到期日的收盤價為 106.5 美元，則投資者的券商賬户裏現金將減少 10500 美元，而英偉達股票將增加 100 股，持有的這筆看漲期權行權是有利可圖的，因為股價超過了行權價。

然而如果當日盤後英偉達發佈財報等重磅消息而股價下跌，股價跌至 100 美元，那麼這種情況下以 105 美元的價格購買英偉達股票將不再具有吸引力。

部分投資者可以通過向券商發送 “不行權” 指令來避免這種情況。但給券商發送此類指令的難易程度以及發送時間方面各不相同。一些券商將截止時間設定為美東時間下午 4 點，這意味着客户必須在不知道財報結果的情況下，做出決定。

期權曾被視為複雜的金融工具，僅適用於專業交易員，但近年來，期權在散户投資者中日益流行。多年來，期權市場不斷演變，提供更頻繁的到期日進行交易，從季度、到月度、再到周度，現在在某些情況下甚至是每日。

末日期權曾引發一些華爾街機構的擔憂，例如摩根大通認為，這可能會加劇更廣泛的市場波動。

末日期權吸引了大量散户投資者的熱情追捧，儘管懷疑者稱其是一種賭博形式。