<div id="readability-page-1">在美國股市經歷了今年最糟糕的一週後，週一股市出現了反彈——而一位德意志銀行的策略師認為，投資者不應過分誇大對經濟放緩的擔憂，並且近期市場的波動可能是不必要的。 德意志銀行宏觀策略師Henry Allen 在週一的一份報告中説：“我們不應誇大事情的嚴重性，我們也不應誇大市場上週的跌幅，這主要是由一小部分股票驅動的。” 標普500 指數在 9 月的第一週下跌了 4.3%，但 Allen 指出，這一下跌是由少數幾家大型科技股領跌的。FactSet 數據顯示，被稱為“瑰麗七股” 的公司集團上週下跌了 5.4%。 Allen 説：“甚至在這次拋售之前，我們就已經知道 9 月是一個季節性疲軟的月份，而且在接近美國大選的時候，股市往往會掙扎。” 此外，仔細看看美國的勞動力市場數據，會發現經濟狀況並不像一些就業報告初看上去那麼悲觀。 例如，截至8 月 31 日的一週內，申請失業救濟的美國人數量小幅下降至 227000 人，觸及八週低點。德意志銀行策略師稱，更為及時的勞動力市場指標——每週初請失業金人數，在最近幾周有所下降——他還補充説，四周平均值目前處於 12 周低點 230000 人，並且一直 “明顯低於” 2023 年中期的峯值。 Allen 説，更重要的是，美聯儲準備本月開始降息的預期“已經開始產生影響”，即使在美聯儲實際降息之前，“降息的前景有助於緩解金融條件的整體收緊。” 比如，十年期國債收益率週一下午為3.71%，徘徊在 2023 年 6 月以來的最低水平附近。 較低的收益率效應也開始滲透到實體經濟中。Freddie Mac 發佈的數據顯示，截至9 月 5 日，30 年期固定利率抵押貸款平均為 6.35%。這一利率與前一週持平，但遠低於一年前的 7.12%。 Allen 寫道，值得注意的是，大多數央行在過去幾個月只進行了25 個基點的降息，這意味着目前全球經濟狀況似乎沒有 “廣泛的恐慌”。 他説：“儘管有猜測認為美聯儲可能會降息 50 個基點，但值得注意的是，其他發達經濟體的央行尚未以這樣的速度降息，像歐洲央行這樣只降息 25 個基點的事實表明，他們目前並不認為這是一個需要快速調整的情況。” 根據芝商所的美聯儲觀察工具，儘管上週五公佈的8 月份非農就業人數增幅低於預期，但週一聯邦基金期貨交易者認為美聯儲在 9 月 17 日至 18 日的會議上降息 25 個基點的可能性為 73%。然而，週三發佈的 8 月份消費者價格指數可能最終決定政策制定者是否會採取更大規模的 50 個基點的降息。 此外，Allen 説，鑑於這些領先經濟指標在當前 “後疫情經濟週期” 中的不良記錄，有時很難信任它們。 他寫道：“從經濟學家的角度來看，這個週期的一個困難之處在於傳統的領先指標並未如預期般表現。” Allen 補充道：“有很多辯論在討論為什麼會這樣，以及後疫情經濟是否在某種程度上有所不同。例如，消費者可能被疫情期間積累的超額儲蓄所緩衝。但無論原因是什麼，經濟相對於以前週期的行為轉變使得依賴這些領先指標變得更加困難。”</div>

德意志銀行

德意志銀行的策略師 Henry Allen 在最新報告中指出，儘管美國股市經歷了糟糕的一週，但投資者不應過度擔心經濟放緩。他表示，近期市場波動主要由少數科技股引發，不應誇大其影響。勞動力市場數據顯示，失業救濟申請人數下降，經濟狀況不如預期悲觀。美聯儲降息預期已開始影響市場，促進金融條件放鬆。

- 德意志銀行策略師認為，投資者不應過分誇大對經濟放緩的擔憂，市場波動可能是不必要的。
- 標普 500 指數在 9 月第一週下跌 4.3%，主要由少數大型科技股領跌，被稱為 “瑰麗七股” 的公司集團下跌 5.4%。
- 美聯儲預期降息已開始影響市場，十年期國債收益率降至 3.71%，30 年期固定利率抵押貸款平均為 6.35%。

大幅降息為時尚早？德銀並未看到 “廣泛的恐慌”！