<div id="readability-page-1">宏觀和政策的不確定性在最近幾周給股市帶來了進一步波動的警示信號，但高盛分析師表示，美股跌入熊市區域，即更大幅度回調的風險看起來很小。 據該銀行稱，在估值過高、宏觀前景喜憂參半以及政策不確定性的情況下，投資者撤資的風險很高。 儘管這些因素可能會在未來幾個月引發波動並蠶食回報，但高盛指出，沒有多少理由讓其相信美股將從近期高點下跌 20%。 “我們認為，到年底，股票的風險調整後回報率可能較低。然而，我們認為，熊市風險仍然很低，經濟衰退風險相對較低，這得益於健康的私營部門和美聯儲的寬鬆政策，” 分析師在週二的一份報告中寫道。 他們指出，回撤風險已升至約 20%，這仍然相對較低。分析師表示，歷史表明，風險超過 30% 將是一個 “明顯的警告信號”。 “我們對未來 12 個月持輕微的風險偏好，” 分析師表示。 他們還指出，自 1990 年代以來，以從近期高點回撤超過 20% 為特徵的熊市變得越來越不常見，因為經濟週期更長、宏觀波動性更低，以及美聯儲的政策 “緩衝” 作用更大。 該公司的展望是在最近幾個月，由於宏觀數據弱於預期而引發的波動，美股大幅震盪之際做出的。在 7 月份非農就業報告公佈後，8 月初美股出現了大幅拋售，上週，標普 500 指數錄得一年多來最糟糕的一週，因為 8 月份就業報告略微不及預期，引發了新的增長擔憂。 對於美聯儲的降息幅度，高盛首席經濟學哈祖斯週一表示，“我不會排除降息 50 個基點的可能，但降息 25 個基點可能性更大。” 哈祖斯補充説，“我認為美聯儲有充分的理由降息 50 個基點，因為目前的聯邦基金利率實在太高了。這是 G10 中最高的政策利率。儘管事實上，美國在通脹方面實際上比大多數 G10 經濟體取得了更大的進展。” 但哈祖斯及其同行認為，拿出這樣的 “大殺器” 可能會損害市場情緒。 美國銀行美國經濟學家 Aditya Bhave 在一份客户報告中表示，“我們認為，基於我們手頭的資料，如此激進的降息並無必要。而且，如果美聯儲從降息 50 個基點開始，無論是通過美聯儲官員講話還是點陣圖，力度較小的鴿派前瞻指引都可能失去可信度。” 投資者普遍預計美聯儲將在下週的政策會議上開始降息。根據芝加哥商品交易所的 “美聯儲觀察” 工具，大多數人預計美聯儲將降息 25 個基點，市場預期今年年底降息 100 個基點。</div>

高盛

高盛分析師認為美股跌入熊市的概率很小，儘管宏觀和政策的不確定性可能導致市場波動。分析師指出，儘管回撤風險已升至約 20%，但經濟衰退風險較低，得益於健康的私營部門和美聯儲的寬鬆政策。關於美聯儲的降息，降息 25 個基點的可能性更大。

- 高盛分析師認為，儘管存在宏觀和政策不確定性，美股跌入熊市區域的風險較小。
- 高盛預計股票風險調整後回報率可能較低，但熊市風險仍然很低，經濟衰退風險相對較低。
- 高盛首席經濟學認為，美聯儲有可能降息 50 個基點，但降息 25 個基點的可能性更大。

高盛：美股入熊概率很小！美聯儲 9 月更可能降息 25 個基點