悲觀油市預測層出不窮，歐佩克很 “難頂”，最大受益者是央行？

如果一些最悲觀的油市預測成真，全球發達經濟體可能在明年迎來更堅實的增長基礎。

週二，全球基準布倫特原油價格跌破每桶 70 美元，為 2021 年底以來的首次，這表明推動一代人最嚴重通脹危機的能源衝擊的一個關鍵因素已經足夠温和，足以讓決策者放行降息。

然而，花旗集團和摩根大通等機構的預測者提出，布倫特原油價格在 2025 年可能跌至每桶 60 美元，而全球最大的商品交易商之一在週一也表達了類似觀點。這可能會進一步增強美國及其同儕在不陷入嚴重衰退的情況下抵禦高借貸成本影響的可能性。

“實現軟着陸的可能性會增加——這對歐洲和美國都適用，” 前英國財政部官員 Tim Drayson 説。“總的來説，這將有利於全球降低利率，幫助央行迴歸中性。”

對於本月即將降息的央行來説，近期油價下跌已經為寬鬆政策敞開了更寬的門户。市場預計歐洲央行官員定於週四宣佈第二次降息，而美聯儲預計將在不到一週後啓動自己的寬鬆週期。

對於那些相信油價將降至 60 美元的的投資者和決策者來説，這有可能進一步抑制總體通脹率，併為消費者帶來可支配收入的提升。在充滿風險的世界中，這是一個罕見的亮點。

“這對央行非常有幫助，” 哥倫比亞大學全球能源政策中心高級分析師 Christof Ruehl 説。“它減輕了通脹壓力，而這正是央行目前需要的。”

經通脹調整後，油價目前處於 20 年前的水平。摩根大通和花旗集團的分析師預計，明年油價將進一步下跌，因為疲軟的需求增長將被大量的新供應所淹沒。

週一，在新加坡亞太石油會議上，嘉能可全球石油主管 Ben Luckock 表示，布倫特原油 “可能很快就會跌入 60 美元區間”。另一家主要貿易商 Gunvor Group Ltd.警告稱，石油市場將 “惡化”。

雖然美國經濟顯示出疲軟的跡象，但石油行業仍然保持着良好的健康狀態。

根據國際能源署（IEA）的數據，今年和明年全球石油產量將每天增加 150 萬桶，主要來自美國頁岩油田，超過全球需求增長約 50%。這種供應激增是儘管歐佩克 + 延長了減產措施，但油價仍持續下跌的原因之一。

原油對全球消費者價格的重要性，使得油價迅速跌至每桶 60 美元（自 7 月以來下跌了約 20 美元）的情況會對通脹會產生重大影響。

外媒研發的 SHOK 模型表明，如此大幅度的立即下跌將在 2024 年底和 2025 年初使美國和歐洲的通脹率下降 0.4 個百分點。對經濟增長的立即刺激效應可能比對消費者價格的影響更為温和。

在 60 美元油價的情況下，SHOK 模型預計美國增長前景不會發生太大變化，而英國和歐元區的增長將增加 0.2 個百分點。

St James Place 經濟研究主管、前英國政府經濟學家 Hetal Mehta 表示，“你會看到油價對整體通脹的短期影響，這將很快顯現出來。如果通脹較低，對增長的影響應該是温和的。”

Drayson 説，家庭會注意到這種差異。“對發達市場消費者來説油價下降會有積極影響，這將有助於抑制通脹並提高實際收入，” 他説。

第一個面對不斷變化的石油局面的主要央行將是週四的歐洲央行。其官員最關注的是服務業通脹帶來的風險，服務業通脹率仍然是其 2% 目標的兩倍多，但對增長的風險也正在顯現。

更便宜的原油已經對他們用來指導判斷的季度預測產生了影響。在 6 月，官員們假設 2025 年油價為每桶 78 美元——這表明如果油價確實跌至 60 美元，則會對他們的通脹展望產生重大負面影響。

與此同時，在美國，財政部長耶倫上週六表示，目前的情況 “是大多數人所説的軟着陸”，但令人擔憂的是經濟狀況惡化，以及通脹風險的降低。

TS Lombard 首席經濟學家 Freya Beamish 已經看到了美國實現 “軟着陸” 的可能性，她表示，原油價格越低，對美國經濟的刺激作用就越大，這一點令人欣慰。她在接受採訪時表示：

“這將把購買力交還給美國消費者，有助於緩解美國經濟中出現的某些裂痕。”