美聯儲決議前夕，市場 “創紀錄” 押注 “50 基點降息”

美聯儲 9 月利率決議前夕，市場對降息 50 基點的預期愈發強烈。

根據彭博彙編數據，對本週美聯儲利率決議進行押注的 10 月聯邦基金期貨的交易量已升至 1988 年有記錄以來的最高水平，其中大多新合約均押注美聯儲會降息 50 個基點，有三分之一的頭寸是在本週新建的。

經過上週四的 “美聯儲通訊社” 等多家主流財經媒體觀點文章反覆預熱之後，市場對美聯儲首次降息的幅度預期突然從 25 個基點轉為了 “更有可能大幅降息”。

目前，市場隱含賠率顯示，在美聯儲做出決定前，降息 50 基點的可能性略高於 50%。與此同時，美債收益率本週以來大幅走低，2 年期美債收益率一度觸及兩年來的低點，達 3.52%。

截至週三，芝商所美聯儲觀察工具，期貨市場對美聯儲降息規模的定價為：大幅降息 50 個基點的概率高達 63%，遠超一週前的 30%，“常規” 降息 25 個基點的可能性僅為 37%。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至 9 月 10 日當週，對沖基金增加了對長債及超長債的淨空頭頭寸，每基點約增加 640 萬美元；截至 9 月 16 日當週的摩根大通客户調查也顯示，儘管當週多頭頭寸被平倉，但投資者情緒依然看漲。

美銀策略師在報告中表示：

“全球利率上行正在促使人們認為，利率多頭是最擁擠的交易，首次超過了股票多頭。”

法興銀行利率策略主管蘇 Subadra Rajappa 警告稱，如果美聯儲的降息幅度較小，並且鮑威爾暗示將採取漸進的方式降息，市場可能會面臨較大拋壓。

“如果美聯儲降息 25 個基點而不是 50 個基點，市場反應會強烈得多。目前的市場定位、樂觀情緒以及寬鬆的金融條件可能會受到考驗。”

嘉信理財首席固定收益策略師 Kathy Jones 預計，對美聯儲政策更為敏感的短期美債可能受影響最大，特別是考慮到它們 “定價已經相當激進”。