<div id="readability-page-1">投資者正面臨一個價值上萬億美元的問題是，即在本週即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯儲是將聯邦基金利率下調 25 個基點，還是整整 50 個基點。這將是美聯儲四年多來首次降息。根據芝商所（CME）FedWatch 工具的數據，要求大幅降息的呼聲越來越高，60% 的華爾街交易員預測美聯儲將降息 50 個基點。另外，掉期市場預計美聯儲今年將至少降息 100 個基點。<div> 市場資深人士 Nilesh Shah 提醒投資者，自 2023 年年中以來，市場對美聯儲利率路徑的預期經常出錯。 他説：“人們曾預計第一次降息將在 2023 年年中，我的感覺是，這一次市場在預測美聯儲降息前景方面也會出錯。我們的感覺是，美聯儲的實際降息幅度會更低。” CNBC 調查的受訪者也預測，美聯儲本輪降息週期將比目前市場定價的更加漸進。 調查顯示，在包括經濟學家、基金經理和策略師在內的 27 名受訪者中，有 84% 的人認為美聯儲將降息 25 個基點，16% 的人認為降息 50 個基點。 導致受訪者與市場預期之間產生分歧的主要原因是，前者似乎對整體經濟的擔憂更少，並且更相信美聯儲有時間逐步降息。74% 的受訪者表示，9 月的降息來得正是時候，只有 15% 的受訪者表示為時已晚。 麥格理經濟主管大衞·多伊爾（David Doyle）表示：“雖然美聯儲有可能進行更大規模的降息，但我們的基本預期是在本次會議上降息 25 個基點，到明年總共降息 200 個基點。” <h2>什麼會觸發更大幅度的降息？</h2> 麥格理的全球外匯和利率策略師 Thierry Wizman 等人表示，降息 50 個基點的唯一理由是 FOMC 會議前幾天爆發金融危機，但現在距離會議結束還有不到 24 個小時，這似乎不太可能。 一些專家警告説，降息 50 個基點可能會嚇到市場，他們可能會將降息幅度大於預期歸因於美聯儲試圖戰勝迫在眉睫的經濟動盪，但並非所有人都同意美聯儲不用着急。 著名經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）就是其中的代表。 薩姆最出名的是她創建的同名衰退指標，該指標在 7 月非農就業數據公佈後被觸發。 在最近發表的一篇博文中，薩姆闡述了降息 50 個基點的理由，強調“僅通脹的進展就證明了美聯儲寬鬆週期的開始是合理的，並提供了降息 25 個基點的理由。而額外再降息 25 個基點的原因是勞動力市場狀況的降温速度比預期的要快”。 “勞動力市場沒有保持強勁，” 薩姆寫道。“自 7 月 FOMC 會議以來令人失望的勞動力市場數據應該會再使得降息幅度增加 25 個基點。” Renaissance Macro Research 的尼爾·杜塔（Neil Dutta）也駁斥了降息 50 個基點會令市場恐慌的批評，他表示，如果美聯儲只降息 25 個基點，才會引發真正的風險。他在週一上午給客户的一份報告中寫道： <blockquote> “降息 25 個基點實際上仍相當於收緊金融市場狀況。貨幣政策通過金融市場發揮作用。當增長和通脹之間的風險平衡像現在這樣發生變化時，應該避免收緊金融環境。如果就業的下行風險超過通脹的上行風險，那麼在其他條件相同的情況下，美聯儲應該傾向於反對收緊金融環境。” </blockquote> <h2>對市場來説什麼最重要？</h2> 無論美聯儲選擇降息 25 個基點還是 50 個基點，影響市場走勢的最重要因素將是鮑威爾宣佈降息的背後動機以及更新的點陣圖。 Kota 共同基金的 Shibani Sircar Kurian 表示，“如果美聯儲降息是因為通脹已經放緩，增長放緩但並沒有跌落懸崖，而且這是一個緩慢而穩定的降息週期，那將對股市有利。然而，如果降息週期因經濟衰退而加速，那對股市不利。” Kurian 補充道，在 11 月美國總統大選之前，美聯儲正在走鋼絲。一方面，他們需要降息以支持經濟，但他們不希望通脹捲土重來。 高盛首席美國股票策略師 David Kostin 寫道，他的團隊預計標普 500 指數將在未來 12 個月內達到 6000 點，該目標的成敗完全取決於美聯儲的舉措是否能夠保持當前的軟着陸敍事不變。 “雖然一些投資者認為美聯儲降息的速度將是未來幾個月股市回報的關鍵決定因素，但增長軌跡最終才是股市最重要的驅動力，” Kostin 寫道。 </div></div>

投資者面臨美聯儲即將召開的 FOMC 會議的關鍵決策：降息 25 個基點還是 50 個基點。60% 的華爾街交易員預測降息 50 個基點，但市場對美聯儲利率路徑的預期常常出錯。CNBC 調查顯示，84% 的受訪者認為降息 25 個基點更為合理。專家指出，降息 50 個基點的可能性較小，除非在會議前發生金融危機。

- 美聯儲即將召開 FOMC 會議，投資者面臨降息幅度的疑問，市場預期分歧明顯。
- 預測顯示，大部分受訪者認為美聯儲將降息 25 個基點，但也有人預測降息 50 個基點。
- 專家對於降息幅度存在分歧，一些人認為降息 50 個基點可能引發市場恐慌，而另一些人則認為降息 25 個基點仍會收緊金融市場。

美聯儲即將做出艱難的決定，市場會否再次被打臉？