<div id="readability-page-1">太平洋投資管理公司（PIMCO）管理着全球最大的主動管理固定收益基金的首席投資官 Daniel Ivascyn 表示，債券市場對美聯儲降息的預期過高。 紐約週二下午的掉期利率顯示，交易員們預計美聯儲今年總共將降息 115 個基點。這意味着在剩下的三次會議中，最早從週三的決定開始，有一次將降息 50 個基點。而在接下來的 12 個月裏，市場預計總降息幅度將超過 240 個基點，這樣的降息步伐在非衰退時期是非常罕見的。 管理着 1630 億美元的 Pimco 收入基金的 Ivascyn 在接受採訪時説：“我們認為市場在短期降息預期方面可能有些操之過急。在未來幾個月內，通脹有重新加速的風險，這可能導致美聯儲的實際降息幅度低於市場價格反映的水平。” Ivascyn 認為，如果通脹再次抬頭，市場預期將是脆弱的。Ivascyn 表示，他正在減少對 “收益率曲線前端”（1 或 2 年期債券）的敞口，而轉而偏好 5 年期債券。 對政策敏感的 2 年期美國國債收益率已經從 4 月末的約 5% 降至 3.6%，相比之下，5 年期國債收益率約為 3.4%。 根據彭博彙編的數據，Ivascyn 管理的收入基金在過去 5 年中每年的回報率約為 3.7%，而彭博美國綜合總回報指數（Bloomberg US Aggregate Total Return Index）的回報率為 0.7%。 Ivascyn 在接受採訪時提到了美聯儲週四凌晨即將作出的決定，市場預計屆時將宣佈 4 年來首次降息。交易員完全定價了 25 個基點的降息，並且認為降息幅度將有大約 55% 的概率達到 50 個基點。 Ivascyn 稱，即將到來的降息決定是一個 “勢均力敵” 的情況，並表示降息幅度並不是關鍵。由於股市接近歷史高點且信貸利差 “非常緊”，市場已經為美聯儲放鬆金融條件做了大量工作。他説，這減少了政策失誤的風險，因為美聯儲有足夠的空間來微調降息的步伐。 Ivascyn 説道：“他們可能有足夠的工具，即使在狹義上犯了錯誤，也能及時修正，讓市場回到正軌。” 此外，全球最大資產管理公司之一的先鋒集團平倉了 7 月建立的美元空頭頭寸，因其預計美聯儲的寬鬆週期不會像市場預期的那麼激進。 先鋒集團際利率主管 Koutny 表示，這與晚些時候美聯儲官員降息 25 個基點還是 50 個基點無關。Koutny 表示：“我們看到美元空頭倉位大幅增加，但美國經濟數據依然強勁。除非數據從現在開始顯著惡化，否則我們相信美聯儲的降息幅度將低於市場預期。”</div>

太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官 Daniel Ivascyn 表示，市場對美聯儲降息的預期過高，預計降息幅度將超過 240 個基點。他認為，短期降息預期可能過於樂觀，通脹風險可能導致實際降息幅度低於市場預期。Ivascyn 正在減少對短期債券的投資，偏好 5 年期債券。他提到即將到來的降息決定並不關鍵，市場已為美聯儲放鬆金融條件做了大量工作。

- PIMCO 首席投資官 Ivascyn 認為債券市場對美聯儲降息預期過高，市場預計的降息幅度在非衰退時期罕見。
- Ivascyn 減少對短期債券敞口，轉向偏好 5 年期債券，認為通脹再次抬頭可能使市場預期變得脆弱。
- 先鋒集團平倉了美元空頭頭寸，預計美聯儲寬鬆週期不會像市場預期的那麼激進，認為美聯儲的降息幅度將低於市場預期。

PIMCO 首席投資官：美聯儲的降息幅度不是關鍵，市場操之過急！