美聯儲首次降息後 市場點燃軟着陸希望 美股新漲勢蓄勢待發？

智通財經 APP 獲悉，彭博終端用户的最新調查顯示，隨着美聯儲採取了自 2020 年以來的首次降息，市場普遍認為美國經濟實現軟着陸的可能性有所提升，預計今年剩餘時間內美國股市將呈現上升趨勢。

儘管如此，市場對股市的漲勢預期相對保守。在最近進行的 Markets Live Pulse 調查中，有 173 位受訪者參與，其中 44% 的人預計標普 500 指數相較於週三的收盤價，上漲幅度將不超過 6%，而 19% 的受訪者甚至預計該指數將出現下跌。只有 37% 的受訪者認為該指數的漲幅將超過 6%。

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大多數受訪者預計經濟將實現軟着陸，75% 的人預測到明年年底經濟將避免進入技術性衰退。6% 的預期漲幅與今年迄今為止標普 500 指數的漲幅大致相當。

美聯儲降息後，股市和債券市場出現了下跌。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾警告市場不要期待持續的大幅降息，並暗示借貸成本可能需要長期維持在高於疫情前的水平。這導致標普 500 指數回吐了 1% 的漲幅。儘管鮑威爾表示對避免經濟衰退持樂觀態度，但美國國債市場仍出現了拋售。

對未來股市上漲持謹慎態度反映了市場對美聯儲政策路徑和經濟前景的不確定性。自 7 月以來，股市表現反覆無常，8 月初大幅下跌，本月初再次下滑，隨後有所回升。投資者對於人工智能熱潮能否持續推動利潤增長持懷疑態度。調查顯示，57% 的受訪者預計價值股未來將超越大盤表現，而 43% 的人認為人工智能將強勢迴歸併成為市場主導力量。

調查參與者傾向於認同鮑威爾對經濟健康的評估，其中 49% 的人認為當前是增持股票的好時機。31% 的人傾向於購買債券，而其餘 20% 的人則認為持有現金或黃金是更好的選擇。黃金價格下跌了 0.4%，抹去了今年創下的紀錄漲幅。

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美聯儲的首次降息也為投資者提供了機會，使他們能夠關注其他可能影響高風險資產的潛在因素，包括中東地區日益緊張的局勢，以及即將於 11 月 5 日舉行的美國大選。約 58% 的受訪者預計，如果唐納德·特朗普重返白宮，到 2025 年底美聯儲的利率將會上升;而其餘 42% 的人則認為，如果副總統卡馬拉·哈里斯獲勝，基準利率將進一步提高。

兩位候選人都提出了增加支出的計劃，但都沒有解決市場對聯邦政府債務膨脹可能走上不可持續道路的擔憂。

美聯儲意外大幅降息 市場對經濟軟着陸持謹慎樂觀態度

在美聯儲宣佈降息之前，華爾街的交易員們已經大幅提升了降息半個基點的可能性，這一預期超出了常規的四分之一基點降息幅度。然而，美聯儲最終決定的降息幅度仍然出乎許多分析師的預料。

Principal Asset Management 的首席全球策略師西瑪·沙阿在一份客户報告中指出：“美聯儲此次大規模的降息決策是歷史上罕見的舉措。” 她進一步表示：“市場有充分的理由為今天的降息歡呼，而且在未來幾個月內，市場可能會持續慶祝。” 她以一種幾乎戲謔的語氣質疑：“經濟衰退？什麼經濟衰退？”

惠譽評級的首席經濟學家布萊恩·科爾頓認為，這次降息顯示了政府突然將焦點重新放在最大化就業上，並且對過去一個半月通脹的進展表現出了極大的信心。儘管就業增長看似穩定，但美聯儲可能比市場大多數人更擔憂勞動力市場的狀況。

最近，經濟數據繼續呈現出複雜多變的信號。失業率保持在 4.2% 的歷史低位，但在過去五個月中，有四個月失業率呈現上升趨勢，這種模式通常預示着經濟衰退的來臨。儘管裁員率保持在較低水平，但招聘活動幾乎停滯，特別是在一些白領行業，這使得許多人的求職之路變得異常艱難。

週二發佈的零售銷售報告表明，儘管美國的整體消費支出保持穩定，但餐飲等一些自由支配的支出類別明顯顯示出疲軟跡象。

美聯儲使用聯邦基金利率作為其主要工具來控制通貨膨脹和失業。高利率用於抑制價格上漲，而低利率則旨在刺激需求和促進就業。為了應對新冠疫情期間通脹速度的快速上升，美聯儲在 2022 年開始了大幅加息。

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儘管根據美聯儲過去幾周的信號，降息幾乎已成定局，但直到最後一刻，市場對於美聯儲會選擇降息 25 個基點還是 50 個基點仍然沒有明確的預期。一些分析人士認為，降息 50 個基點是防止經濟衰退的必要措施，而其他人則認為，這樣的降息幅度將是一個意外，暗示着市場忽視了經濟的疲軟。

在美聯儲週三的聲明發布之前，美國銀行的經濟學家在一份報告中表示，儘管基於疲軟的數據，美聯儲有理由降息 50 個基點，但 “基本情況” 是經濟將經歷一個失業率和通脹率相對較低的 “軟着陸”，儘管市場仍擔心經濟可能會持續惡化。

他們寫道：“儘管存在下行風險，但會議的主要信息應該是謹慎樂觀。”

其他人則認為，美聯儲未來進一步降息的時間表將比周三宣佈的降息更為重要。美聯儲通常傾向於逐步降息——通常是 0.25% 的幅度——除非面臨緊急情況。但大多數市場參與者認為，根據目前的經濟狀況，美聯儲將需要在未來四次會議上至少降息 1.5%。

富國銀行的首席經濟學家傑伊·布賴森認為，經濟衰退的可能性約為三分之一，這一判斷基於不斷上升的拖欠率和儲蓄率，這表明消費者的支出速度超過了他們跟上通貨膨脹的步伐。

他表示：“我們看到經濟出現了一些裂縫。”

美聯儲認為，週三的降息以及未來幾個月可能採取的其他降息措施，應該能夠為經濟進一步惡化提供緩衝。然而，如果消費者和企業感覺到經濟總體需求正在下降，他們能夠多快利用較低的利率尚不明確。

一些經濟觀察家表示，目前還沒有看到這樣的跡象。

高盛的首席美國經濟學家戴維·梅里克爾在一份客户報告中表示：“裁員人數仍然很低，職位空缺仍然很高，GDP 正在以健康的速度增長，而且沒有出現任何重大的負面衝擊。”

但並非所有人都同意他的觀點。花旗金融集團的經濟學家認為，更嚴重的經濟衰退即將來臨，他們指出，調查顯示，自 2010 年以來，預計收入下降的小型企業比例最高，招聘預計將保持低迷。他們還指出，儘管抵押貸款利率最近有所下降，但購房和建築活動並未增加，他們認為這反映了需求疲軟。

花旗經濟學家寫道：“企業已經放緩招聘速度以降低勞動力成本。隨着招聘普遍放緩，工人離開現有工作崗位的可能性將降低，企業將被迫開始積極裁員。”