達利歐：美聯儲面臨艱難平衡，“鉅額債務” 或受其干預！

隨着美聯儲自新冠疫情初期以來首次降息，億萬富翁投資者、橋水基金創始人雷·達利歐指出了美國經濟仍然面臨 “大量的債務” 的問題。

美聯儲決定將聯邦基金利率下調 50 個基點至 4.75% 至 5% 之間。該利率不僅決定了銀行的短期借貸成本，而且還影響到了諸如房貸、車貸和信用卡等各類消費產品。

達利歐在接受採訪時説道，“美聯儲面臨的挑戰是將利率保持在一個對債權人有利的足夠高的水平，同時又不能太高以至於對債務人造成問題”，他指出了這一 “平衡行為” 的難度。

美國財政部最近報告稱，今年政府已花費超過 1 萬億美元來支付其 35.3 萬億美元的國家債務的利息。債務服務成本的增加與 8 月份美國預算赤字的大幅上升同步發生，今年的赤字已接近 2 萬億美元。

週三，達利歐將債務、貨幣和經濟週期列入影響全球經濟的五大驅動力之中。週四，他進一步闡述了自己的觀點，稱自己對 “由政府創造並通過中央銀行貨幣化產生的大量債務” 普遍感興趣。“這些規模在我一生中從未出現過。”

在疫情期間，世界各國政府積累了創紀錄的債務負擔，以資助刺激計劃和其他經濟措施來防止經濟崩潰。

當被問及他的展望以及是否看到迫在眉睫的信貸問題時，達利歐回答説他沒有看到這種情況。他説：“我看到的是，由於人為的低實際利率，債務的價值將大幅貶值，所以你不會得到補償。”

雖然 “經濟處於相對均衡狀態”，但達利歐指出，有 “大量” 需要再融資和出售的新政府債務。

達利歐擔心的是，無論是特朗普還是哈里斯都不會優先考慮債務可持續性，這意味着無論誰贏得即將舉行的總統選舉，這些壓力都不太可能緩解。

“我認為隨着時間的推移，債務貨幣化的路徑將越來越多，類似於日本的情況”，達利歐指出日本是如何通過人為壓低利率來貶值日元並降低日本債券價值的。

他説：“日本債券的價值已經下降了 90%，因此每年通過人為壓低收益率來徵收巨大的税負。”

多年來，日本央行堅持其負利率制度，開始了世界上最激進的貨幣寬鬆實踐之一。直到今年三月，日本央行才提高了利率。

此外，當市場沒有足夠的買家來承擔債務供應時，可能會出現利率必須上升或者美聯儲可能不得不介入購買的情況，而達利歐認為他們會這麼做。“我認為美聯儲的干預將是一個非常重大的負面事件，” 這位億萬富翁説。債務過剩也提出瞭如何償還的問題。

他説：“如果我們是在硬通貨條件下，那麼你會遇到信貸事件。但是在法定貨幣條件下，你會看到由央行購買的債務，即債務貨幣化。”

在這種情況下，達利歐預計市場將看到所有貨幣都會貶值，因為它們都是相對的。

他説：“所以我預計我們會看到一個非常類似於上世紀70 年代，或是 1930 年至 1945年時期的環境。”

對於自己的投資組合，達利歐聲稱自己不喜歡債務資產：“所以我如果要偏向某個方向，那就是在債券等債務資產上的配置少於平均水平。”