<p>隨着中國鋼鐵需求指標的不佳表現，摩根士丹利表示，季節性補庫將使金屬和礦業板塊重新受到關注</p>
<p>摩根士丹利表示，在缺乏更具決定性刺激措施的情況下，中國需求出現重大轉折的前景仍然有限，但預計年底將出現適度和季節性的活動回升</p>
<p>該經紀人表示，像鐵礦石和冶金煤這樣的鍊鋼原材料正在貿易成本曲線之內，限制了從當前水平持續價格下跌的前景</p>
<p>礦業股票正在定價進一步的價格下跌，摩根士丹利認為這是不可持續的</p>
<p>該經紀公司最青睞的礦業公司是 Endeavour Mining (EDV.L) , KGHM (KGH.WA) , Metlen (MYTr.AT) , Norsk Hydro (NHY.OL) , Rio Tinto (RIO.L)（全部為 “增持” 評級）</p>
<p>摩根士丹利對 Aurubis (NAFG.DE) , Befesa (BFSA.DE) , First Quantum Minerals (FM.TO) , Fresnillo (FRES.L) , 和 Glencore (GLEN.L) 保持 “中性” 觀點</p>
<p>該經紀公司將倫敦上市的智利礦業公司 Antofagasta (ANTO.L) 評級從 “持平” 下調至 “減持”，原因是生產風險、大量資本支出週期和拉伸的暗示銅價</p>
<p>該經紀公司在該行業中最不青睞的股票（“減持” 評級）是 Antofagasta 和 Boliden (BOL.ST) ，後者仍面臨運營/項目挫折和不利的冶煉風險</p>

力拓

<p>摩根大通強調了一個季節性補貨，可能會重新引起對金屬和礦業行業的關注，儘管中國鋼鐵需求令人失望。該公司預計到年底會有適度增長，但指出在沒有重大刺激的情況下需求改變有限。關鍵的礦業股票如安得烈礦業和力拓被評為 “增持”，而安託法加斯塔由於生產風險和高資本支出而被降級為 “減持”。總體而言，該券商對該行業保持謹慎態度，面臨價格挑戰</p>

<p>As China’s steel demand indicators disappoint, Morgan Stanley says a seasonal restock would bring the metals &amp; mining sector back into focus</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着中國鋼鐵需求指標的不佳表現，摩根士丹利表示，季節性補庫將使金屬和礦業板塊重新受到關注</p>
</div><p>Says, prospects of a meaningful demand inflection in China remain limited in the absence of more decisive stimulus, but sees a modest and seasonal pick-up in activity through year-end</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利表示，在缺乏更具決定性刺激措施的情況下，中國需求出現重大轉折的前景仍然有限，但預計年底將出現適度和季節性的活動回升</p>
</div><p>Steel-making raw materials like iron ore and metallurgical coal are trading into the cost curve, limiting prospects of a sustained price decline from current levels, the broker says</p>
<div class="lb-trans"><p>該經紀人表示，像鐵礦石和冶金煤這樣的鍊鋼原材料正在貿易成本曲線之內，限制了從當前水平持續價格下跌的前景</p>
</div><p>Mining equities are pricing further price declines, which MS sees as unsustainable</p>
<div class="lb-trans"><p>礦業股票正在定價進一步的價格下跌，摩根士丹利認為這是不可持續的</p>
</div><p>The brokerage’s most preferred mining companies are Endeavour Mining (EDV.L) , KGHM (KGH.WA) , Metlen (MYTr.AT) , Norsk Hydro (NHY.OL) , Rio Tinto (RIO.L) (all “overweight”-rated)</p>
<div class="lb-trans"><p>該經紀公司最青睞的礦業公司是 Endeavour Mining (EDV.L) , KGHM (KGH.WA) , Metlen (MYTr.AT) , Norsk Hydro (NHY.OL) , Rio Tinto (RIO.L)（全部為 “增持” 評級）</p>
</div><p>MS keeps “neutral” on Aurubis (NAFG.DE) , Befesa (BFSA.DE) , First Quantum Minerals (FM.TO) , Fresnillo (FRES.L) , and Glencore (GLEN.L)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利對 Aurubis (NAFG.DE) , Befesa (BFSA.DE) , First Quantum Minerals (FM.TO) , Fresnillo (FRES.L) , 和 Glencore (GLEN.L) 保持 “中性” 觀點</p>
</div><p>It downgrades London-listed Chilean miner Antofagasta (ANTO.L) to “underweight” from “equal weight” citing production risks, a heavy capex cycle and a stretched implied copper price</p>
<div class="lb-trans"><p>該經紀公司將倫敦上市的智利礦業公司 Antofagasta (ANTO.L) 評級從 “持平” 下調至 “減持”，原因是生產風險、大量資本支出週期和拉伸的暗示銅價</p>
</div><p>The broker’s least preferred stocks in the sector (“underweight”-rated) are Antofagasta and Boliden (BOL.ST) , the latter still challenged on operational/project setbacks and unfavourable smelting exposure</p>
<div class="lb-trans"><p>該經紀公司在該行業中最不青睞的股票（“減持” 評級）是 Antofagasta 和 Boliden (BOL.ST) ，後者仍面臨運營/項目挫折和不利的冶煉風險</p>
</div>

BUZZ-MS sees seasonal restock to bring metals & mining back into focus

- 摩根士丹利表示，隨着中國鋼鐵需求指標令人失望，季節性補庫將使金屬和礦業板塊重新受到關注。
- 在缺乏更具決定性刺激的情況下，摩根士丹利表示，中國需求出現重大轉折的前景有限，但預計年底將出現適度和季節性活動增加。
- 該經紀公司表示，像鐵礦石和冶金煤這樣的鍊鋼原材料正在貿易成本曲線上交易，限制了從當前水平持續價格下跌的前景。

BUZZ-MS 認為季節性補貨將使金屬和採礦行業重新成為焦點