智通財經 APP 獲悉，巴克萊表示，人工智能 (AI) 芯片支出必須增加，才能滿足模型開發商的最低預期。巴克萊分析師 Tom O&amp;#39;Malley 表示，自英偉達 (NVDA.US) 8 月底發佈財報以來，人工智能芯片股的拋售已經在整個人工智能生態系統中引起了反響，人們越來越質疑人工智能芯片支出浪潮 “是否正在接近頂峯”。分析師認為，這種觀點沒有適當地考慮到未來的計算需求。分析師補充説，至少有 9 個獨立的組織開發尖端的、參數數量龐大的大型語言模型 (LLM)。由於多種原因 (投資回報、資金、訓練數據限制、路線圖問題等)，這些公司中的大多數都無法保證會繼續推進模型開發的下一輪迭代。不過，僅僅幾次模型迭代就需要令人難以置信的大量計算。這一需求遠遠超過了行業目前的預期，分析師認為以下三個因素是他們覆蓋股票的關鍵。首先，需要逐步實現預計的產能。分析師估計，到 2027 年，僅為三個參數約為 50T 的前沿模型提供動力所需的計算資源，就需要近 2000 萬塊芯片進行訓練。需求量大的一個主要原因是，新模型計算需求的增長速度預計將遠高於目前的預期。其次，商家和消費者有辦法實現雙贏。分析師認為，在人工智能加速器方面，應該採取雙管齊下的方法，英偉達和 AMD(AMD.US) 的商業解決方案更適合於訓練和推理前沿模型，而超大規模定製芯片將用於數據中心內更專業的工作負載。分析師補充説，他們看到這種情況總體上如預期的那樣發展，除了少數例外，如蘋果 (AAPL.US) 使用 TPU。他們繼續預計，這種市場分化將在未來發揮作用。第三，推理市場將十分強勁。O&amp;#39;Malley 表示，英偉達最近聲稱其約 40% 的芯片用於推理，再加上其他加速器提供商重新關注推理市場，為這個新興市場的發展提供了支撐。推理將成為目前正在開發的前沿模型貨幣化的主要渠道。分析師表示，投入更多資源以降低推理成本，將有助於提高開發模型的投資回報率。

半導體 3 倍做多 - Direxion

半導體 3 倍做空 - Direxion

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

英偉達

半導體 ETF - VanEck Vectors

巴克萊銀行

芯片

巴克萊分析師表示，人工智能芯片支出需增加以滿足模型開發商的預期。分析師認為，未來計算需求將遠超預期，預計到 2027 年，支持前沿模型所需的計算資源將需要近 2000 萬塊芯片。市場分化將繼續，英偉達和 AMD 的解決方案適合訓練和推理，而定製芯片將用於專業工作負載。推理市場也將保持強勁。

- 巴克萊表示，人工智能芯片支出需增加以滿足模型開發商需求，反應自英偉達財報發佈後的拋售浪潮，質疑芯片支出是否接近頂峯。
- 分析師指出，多家組織開發大型語言模型，但面臨投資回報、資金、數據限制等挑戰，模型迭代需求巨大，未來計算需求增長速度或超預期。
- 預計到 2027 年，訓練前沿模型將需近 2000 萬塊芯片，市場分化趨勢明顯，英偉達和 AMD 適合訓練模型，超大規模定製芯片用於專業工作負載。

巴克萊：LLM 計算需求遠超預期 AI 芯片支出浪潮尚未見頂