宏觀必看圖表：不要低估白銀在降息週期的表現（2024/9/20）

美聯儲與金融狀況

分析師：如下圖所示，在金融條件已經達到過去兩年最寬鬆的情況下，美聯儲決定放鬆貨幣政策，這可能會為硬資產（貴金屬、自然資源等），尤其是大宗商品，帶來顯著的宏觀利好。

通脹仍然在美國經濟中根深蒂固，而自然資源在歷史上普遍被低估且配置不足，尤其是與長期金融資產相比。

MMF（貨幣市場基金）

美銀：美聯儲降息引發 MMF 大規模資金流出的可能性不大，因為通常情況下，利率需要下降超過 2% 才能導致貨幣市場基金的資金流出。（美聯儲降息週期開啓後，貨幣市場基金的資金流向對於風險資產影響很大）

關鍵是：當貨幣市場基金出現資金流出時，歷史上這些資金通常流向債券，而非美股。

流動性 vs 黃金

在持續的財政擴張背景下，新流動性週期的前景持續影響到了黃金價格。下圖橙色為 2 年期 TIPS 收益率，黑色為金價走勢，紫色為流通貨幣總量（萬億美元，同比變化），可觀察後兩者緊密的相關性。

降息 vs 白銀

分析師：根據數據統計，在過去三輪降息週期開始後的24 個月內，銀價平均上漲了 32%，漲幅可觀。

但很多人沒留意到：如果從過去三輪降息週期的中期算起（也就是下圖標註位置），銀價竟平均上漲了 332%。

-------

《宏觀必看圖表》系列全文在星球獨家更新，研究員 Lexie 每日為你篩選上千個華爾街大佬分享的"神圖"，從投行大佬到經濟學泰斗、再到基金界傳奇都在看。沒有什麼分析會比數據圖更靠譜，掃碼解鎖本期全部圖表內容，享受一年宏觀消息內參星球專屬權益。