9 月初美股市場表現強勁，但隨着月末臨近，市場表現趨於平穩。然而，智通財經 APP 瞭解到，Stifel 的首席股票策略師 Barry Bannister 警告稱，投資者在第四季度的過度樂觀情緒可能會帶來負面影響。週四，市場再次迎來了一個好日子，道瓊斯工業平均指數和標準普爾 500 指數均創下了 2024 年的新高，分別是今年的第 28 次和第 39 次歷史性收盤高點。納斯達克綜合指數也不甘落後，錄得自 8 月 8 日以來最大的一日漲幅。截至目前，三大主要股指在 9 月上漲超過 1%，抹去了月初的跌幅。美聯儲最近剛剛宣佈降息 50 個基點，許多策略師預計，未來市場還將繼續上漲，部分原因是人工智能熱潮的持續推動，以及經濟相對穩健的表現。然而，Bannister 對此持謹慎態度。他認為，儘管市場的樂觀情緒容易讓人迷失，但事實可能更傾向於在第四季度引發標普 500 指數回調至 5000 點左右。Bannister 指出，儘管新冠疫情時期的財政和貨幣政策似乎已經成為過去，刺激措施的影響依然存在。雖然普通民眾早已花光了疫情期間的資金，那些從中受益的企業仍在繼續投資。然而，Bannister 提醒道，市場中充滿了投機情緒，投資者對未來的預期已脱離現實。他特別提到，標普 500 指數的 12 個月滾動市盈率已超過 26 倍，接近過去一個世紀的最高水平。而且，大型成長股和價值股的複合年增長率差距雖然看似是人工智能革命帶來的利好，但歷史表明，這種趨勢的高峰往往預示着衰退和熊市，過去 90 年一直如此。Bannister 還擔憂，美國經濟雖然在勞動力供應上有所增長，但勞動力需求的下降是經濟衰退的另一個預警信號。他質疑，許多人預期的選後市場上漲 (因政治不確定性解除) 可能不會持續，尤其是在美聯儲沒有進一步行動的情況下。此外，他認為市場對推動股市上漲的科技股的風險評估存在偏差。他指出，投資者似乎忘記了泡沫破裂的危險，當前的情況與 1990 年代的科技泡沫有類似之處。而且，Bannister 通過數學模型預測，標普 500 指數未來十年的複合年實際總回報率 (包括股價變動和股息再投資，扣除年通脹率) 將接近 3%，名義回報率為 6%。Bannister 的這種悲觀看法雖然在當前市場中處於少數，但他並不孤單。其他一些分析師也認為，投資者的期望過高，而經濟背景依然疲弱。幾周前，市場還在為經濟、半導體行業以及總統選舉的前景感到擔憂。目前看來市場大幅下跌的可能性似乎不大，但充滿了變數，至少在 11 月 5 日之前，這種不確定性將持續。

標普 500 指數

Stifel 首席股票策略師 Barry Bannister 警告稱，投資者在第四季度的過度樂觀情緒可能會導致市場回調。他指出，儘管美股在 9 月表現強勁，標普 500 指數的市盈率已超過 26 倍，接近歷史最高水平，市場中充滿投機情緒。Bannister 認為，經濟的勞動力需求下降可能是衰退的預警信號，投資者需保持謹慎。

- 美股在 9 月初表現強勁，但月末趨於平穩，市場樂觀情緒引發警惕。  
- Stifel 首席策略師 Barry Bannister 警告，標普 500 指數可能回調至 5000 點。  
- 他指出，市場投機情緒高漲，科技股風險評估偏差，未來回報率預期低。  

Stifel 首席股票策略師：投資者過度樂觀情緒或帶來負面影響