巴克萊：不要和美聯儲作對，週期股的機會來了！

美聯儲大幅降息 50 基點，本週徹底引爆全球市場，除了美債幾乎所有資產都在大漲。巴克萊認為，大幅降息有助於美國經濟軟着陸，這種情況下投資者不應該與美聯儲作對，應避免做空週期性股票。

在週五公佈的報告中，巴克萊的 Emmanuel Cau 分析師團隊寫道：

現在很明顯，美聯儲已經轉向了增長保護模式。時間會證明一切，但隨着即將到來的數據保持穩定，軟着陸的可能性依然存在。

報告指出，美聯儲通過降息 50 個基點來支持經濟增長，這一意外舉措顯示出其致力於實現經濟軟着陸的決心。市場對這一政策調整反應積極，風險資產價格上漲，收益率曲線熊市變陡，表明投資者認同美聯儲的目標。

然而，儘管市場預計未來還會有更多降息，但與美聯儲的預期相比，當前的定價顯得過於樂觀。巴克萊認為，如果即將發佈的數據支持美國經濟軟着陸，美聯儲可能不會像市場預期的那樣大幅降息。

巴克萊表示，在沒有催化劑挑戰軟着陸的情況下，美國股票尤其是週期性股票的上漲阻力最小。歷史經驗表明，只要美聯儲的降息週期後不出現衰退，這些資產通常會穩步反彈。

儘管存在亞洲增長放緩和美國選舉不確定性的不利因素，但近期美國和歐盟經濟的正面驚喜，以及收益率曲線的熊市變陡，為週期性股票提供了額外的基本面支持。

週期股之前超賣並且基本面被低估，其估值對於投資者而言仍具吸引力。且在歷史上，四季度通常是美股表現最佳的時期，週期性股票往往優於防禦性股票。此外，由於夏季以來股市的防禦性定位，週期性股票的反彈可能會讓許多投資者感到意外。

巴克萊最後指出，隨着市場期待已久的美聯儲首次降息成為過去，市場應該重新關注基本面。下週公佈的 9 月 PMI 數據，以及即將到來的三季度財報季，即將提供更多有關美國經濟短期走勢的蛛絲馬跡。該機構寫道：

我們注意到，最近每股收益（EPS）修正值再次轉為負數，但下降幅度超過了 PMI 所暗示的程度。在我們最近與客户就美聯儲會議進行的交談中，似乎大多數人並不急於增加對週期性股票的敞口，因為即將到來的第三季度財報季被視為潛在的下行風險來源。

但如果 PMI 穩定且更廣泛的活動驚喜繼續反彈，投資者可能會決定忽視近期的收益風險。特別是由於夏季以來市場對三季度收益的普遍預期已經降低，這降低了投資者需要跨越的門檻。