智通財經 APP 獲悉，由於法國奧運熱潮的結束和製造業衰退的加深加劇了人們對該地區復甦已失去動力的擔憂，歐元區私營部門活動自 3 月以來首次陷入萎縮。 週一公佈的數據顯示，標普全球歐元區綜合採購經理人指數 (PMI) 初值從上月的 51 降至 9 月份的 48.9，低於 50 的榮枯分界線，分析師預計為小幅下滑至 50.5。數據公佈後，德國兩年期國債收益率跌至 10 年期國債收益率以下，使兩個期限國債收益率之差自 2022 年 11 月以來首次回到零上方，原因是交易員押注歐洲央行將需要加快降息步伐，以支撐歐元區 20 國經濟。歐元也有所下滑。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727087735410402.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1727087735410402.png" alt="image.png" width="510" height="286" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727087735410402.png"/>事實上，歐元區 20 國的產出已經開始下滑，儘管消費者受益於通脹降温和工資上漲，但他們仍然不願消費。疲軟的國外需求也給工廠帶來了壓力。大眾汽車等德國汽車製造商的困境凸顯了這一問題。德國央行此前警告稱，在汽車製造商傳出一連串壞消息後，德國經濟可能會出現温和衰退。繼寶馬之後，梅賽德斯 - 奔馳上週也下調了盈利預期。與此同時，大眾汽車警告稱，需求疲軟可能迫使其關閉德國市場的工廠。漢堡商業銀行經濟學家 Cyrus de la Rubia 在一份聲明中表示：“歐元區正走向停滯。考慮到新訂單和訂單積壓的迅速下降，不難預見經濟將進一步走弱。”一些歐洲央行官員越來越擔心經濟增長乏力，警告稱緊縮的貨幣政策不能讓經濟停滯太久。儘管他們仍然表示，在 9 月第二次降息後，他們可能會在下次會議上維持利率不變。但一些人表示，劇烈的經濟轉變可能會改變他們的想法。目前，貨幣市場押注歐洲央行今年將進一步放鬆 44 個基點，10 月降息的可能性達到 40%。Bloomberg Economics 首席歐洲經濟學家 Jamie Rush 表示：“綜合 PMI 顯示經濟前景惡化。這在一定程度上反映了法國在巴黎奧運會結束後迴歸現實的頹勢。我們預計歐元區第三季度經濟將增長 0.2%，與第二季度持平。對於歐洲央行來説，顯著的增長放緩將是不受歡迎的。如果進一步證據表明經濟放緩，這可能會使 10 月的會議存在降息的可能性。”歐元區的疲軟在很大程度上是由於德國，德國的製造商正面臨着全球需求下降、競爭加劇以及國內結構性問題的綜合挑戰。德國綜合 PMI 下跌超預期，從 48.4 降至 47.2，為七個月來的最低水平，仍低於 50 的榮枯線。工廠收縮速度加快，服務業幾乎停滯不前。De la Rubia 表示：“這些令人不安的數字可能會加劇德國正在進行的關於去工業化風險以及政府應該如何應對的辯論。”與此同時，法國的增長勢頭也有所放緩，與奧運會相關的反彈迅速消失，服務業的活動大幅下降。法國綜合 PMI 從 53.1 暴跌至 47.4，遠低於分析師預測的 51.5。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727082507773670.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1727082507773670.png" alt="image.png" width="516" height="297" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240923/1727082507773670.png"/>標普全球表示，除歐元區兩大經濟體外，產出繼續增長，但增速降至 1 月份以來的最低水平。整個地區的通脹有所緩解，投入和產出價格壓力都有所緩解。經濟活動的減弱也對勞動力市場產生了影響，製造商以四年多來最快的速度裁員。服務業就業繼續增長，但增速降至 2023 年 8 月以來的最低水平。De la Rubia 表示：“我們預計，迄今為止保持穩定的歐元區官方就業數據將在未來幾個月惡化，儘管趨勢應該會比以往的經濟低迷時期更穩定。”在其他地方，英國的綜合 PMI 下滑幅度超過預期，但仍穩居擴張區間。美國的 PMI 數據將於週一晚些時候公佈，經濟學家預計該讀數將基本持平，為 54.3。

歐元區 9 月 PMI 首次陷入萎縮，降至 48.9，因法國奧運熱潮結束及製造業衰退加劇。德國國債收益率出現反轉，市場預期歐洲央行將加快降息以支撐經濟。儘管消費者受益於通脹降温，仍不願消費，外需疲軟影響工廠生產。德國汽車製造商面臨困境，經濟學家警告歐元區可能走向停滯。

- 歐元區私營部門活動自 3 月以來首次萎縮，PMI 初值降至 48.9。  
- 德國製造業面臨全球需求下降，綜合 PMI 降至 47.2，為七個月最低。  
- 法國綜合 PMI 從 53.1 降至 47.4，服務業活動大幅下降。  

復甦希望化為泡影！德法經濟惡化 歐元區 9 月 PMI 六個月來首次陷入萎縮

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