<div id="readability-page-1">繼7月的西安項目後，貝殼旗下的貝好家再次拿地，以逾10億元奪得成都新地王。市場明顯對此不太滿意，在於公司作為房地產中介竟然下場拿地，不但令資產變重，或許也高估了自己能力，特別是房地產行情還未穩定。而根據貝殼的説法，貝好家業務未來仍會要以輕資產模式為主，但會先做幾個重資產項目。這大概就是要證明自己的全國地產大數據以及渠道的優勢，如果標杆成功做出來，未來就有望成為向地產商提供全流程的服務商，屆時就是真正的輕資產模式。貝殼當年進軍家裝市場，也基於相似邏輯，通過產業鏈延伸尋找新增長曲線。當時也是一堆人看空，但現在反而變為增長潛力最大的業務，於上半年貢獻利潤率達到31%。既然公司已覆蓋一手、二手、租房、裝修業務，進一步試水新業務，亦算是一個正常的經營行為，始終仍在老本行裏擴張。據公司表示，目前還有2-3個項目在籌備中，這些項目的投資規模將小於10億元，並將採用合資方式，而不是全資擁有，試錯成本算是相對有限。當然，商業模式是改變了，不能説這是正確的事，特別是創始人不在的情況下，市場更會擔心目前兩個老闆的治理，會否過於追求增長。不過，貝殼在回報股東方面算是不錯，之前將回購計劃從20億美元提高至30億美元，而今年上半年回購逾3%股份，加上股息，年回報應可逾6%。而公司擁有逾800億現金，足夠持續回購支撐股價，但隨着公司持續拿地，要估值往上看是越來越難。</div>

貝殼

貝殼-W

貝殼旗下的貝好家在成都以逾 10 億元拿地，市場對此反應不佳，認為公司作為房地產中介不應重資產化。貝殼計劃以輕資產模式為主，先進行重資產項目以證明其全國地產大數據和渠道優勢。儘管市場對其治理和增長策略存疑，貝殼在回報股東方面表現良好，回購計劃已提高至 30 億美元，且擁有充足現金支持股價。

- 貝殼旗下貝好家以逾 10 億元拿下成都新地王，市場反應不佳。  
- 公司計劃以輕資產模式為主，先做重資產項目以證明能力。  
- 貝殼回購計劃提高至 30 億美元，年回報可逾 6%，但估值面臨挑戰。

港股覆盤：貝殼再次拿地